Mărfurile au fost tranzacţionate în scădere timp de o săptămână, timp în care aproape toată atenţia a fost asupra discursului din 26 august al preşedintei Fed, Janet Yellen. Simpozionul economic anual de la Jackson Hole – acest adevărat Davos pentru bancherii centrali – a fost folosit în trecut pentru a semnala iniţiative importante din partea Rezervei Federale.
Reacţia pieţei în urma discursului a fost iniţial negativă, dar s-a inversat curând pe măsură ce nu au fost observate noi iniţiative sau direcţii. Dolarul a fost în defensivă din iunie, în timp ce valute mai riscante, alături de acţiuni şi obligaţiuni au fost în cerere pe fondul zidului de bani de la băncile centrale ce abundă pe pieţele financiare.
În final, dna Yellen a ţinut un discurs în care dorea să promoveze o mai mare posibilitate a unei alte creşteri a dobânzii. A afirmat că economia SUA se apropie de obiectivele de inflaţie şi ocupare a locurilor de muncă, întărind argumentele pentru creşterea dobânzii. Totuşi, semnalele pe termen lung au fost mai puţin agresive, mai degrabă prudente, în timp ce Yellen a afirmat că abilitatea Fed de a prezice calea de creştere a dobânzii este limitată. Piaţa a răspuns prin creşterea metalelor preţioase şi a acţiunilor, în timp ce dolarul a fost aproape neschimbat.
Metalele preţioase şi cele industriale amestecate
Metalele preţioase au trecut săptămâna de dinaintea discursului în defensivă, iar fondurile speculative au trecut în a şasea săptămână de vânzări scăzute. Pe de altă parte, investitorii ce folosesc produse tranzacţionate la bursă susţinute de aur au fost cumpărători de volum mic. În urma discursului, aurul s-a întors la a fi constant de-a lungul săptămânii, în timp ce argintul a recuperat pierderile anterioare.
Metalele industriale au fost amestecate, zincul mărindu-şi câştigul pe un an cu 48%. Acest lucru a dus la aprofundarea îngrijorărilor legate de faptul că producţia minieră din ce în ce mai mică şi cererea puternică ar putea duce la un deficit. Dimpotrivă, în cazul cuprului, producţia creşte, iar inventarele în creştere şi o continuă încetinire a importurilor în China au dus preţul aproape de nivelurile critice.
Gazul natural a continuat să se redreseze pe măsură ce vremea caldă din SUA a determinat o cerere record către centralele electrice. Această cerere în creştere a redus injecţia săptămânală de exces de producţie în facilităţile subterane, reducând şi mai mult, în consecinţă, riscul ca octombrie să afecteze capacitatea. Aceasta este luna care semnalează finalul sezonului de injectare înainte ca extracţia anuală să înceapă, înaintea şi în timpul lunilor de iarnă.
Aurul merge pe o cale limitată
Aurul a scăzut, în timp ce argintul şi platina au fost lovite şi mai puternic înaintea discursului lui Yellen. A devenit din ce în ce mai evident în ultimele două săptămâni faptul că piaţa metalelor preţioase rămâne fără energie. Totuşi, în cazul aurului, pierderile au fost limitate deocamdată. La fel ca în mai (când aurul s-a corectat ultima oară), fondurile speculative au fost vânzători neţi în ultimele săptămâni în timp ce investitorii ce folosesc produse tranzacţionate la bursă au cumpărat pe parcursul perioadei de slăbire.
În urma valului post-Brexit, aurul s-a stabilizat într-un interval relativ limitat, piaţa gravitând în jurul a 1.340 $/uncie. În timp ce susţinerea fundamentală implicită din compresia dobânzilor globale continuă, piaţa a început să caute din ce în ce mai mult confirmarea că mobilizarea puternică din acest an poate fi menţinută.
În ce priveşte direcţia dolarului – un factor determinant important pentru aur – traderii au semnalat din ce în ce mai multă nesiguranţă în legătură cu susţinerea. Acest lucru a avut ca rezultat o perioadă de zece zile în care EURUSD a fost limitată la intervalul dintre 1.1250€ – 1.1350€. În această perioadă, aurul a scăzut în general mai mult din cauza întăririi dolarului decât să crească datorită unei slăbiri generale, iar acest lucru a reprezentat semnul principal ce ilustra oboseala actuală în cumpărare.
După discursul lui Janet Yellen la Jackson Hole, aurul a revenit la 1340$ după ce a susţinut tendinţa la 1320$ şi zona cheie de susţinere între 1,315$ şi 1,300$.
Petrolul se calmează după drama scăderilor şi creşterilor bruşte
Petrolul s-a calmat după câteva săptămâni dramatice în care costul unui baril de petrol a scăzut cu peste 20% la vânzare short, înainte de a creşte şi mai rapid cu 24% la o rundă şi mai agresivă de acoperire pe termen scurt. Inspiraţia zilnică de tranzacţionare a fost furnizată de lupta decisivă actuală dintre principiile provocatoare pe termen scurt şi membrii OPEC care se gândesc cum să susţină piaţa.
Câţiva membri OPEC, inclusiv Arabia Saudită, au exprimat un interes de a se întâlni cu ocazia Forumului Internaţional pentru Energie din Alger, în perioada 26-28 septembrie. Acest forum aduce laolaltă miniştri, directori de companii, organizaţii internaţionale precum Opec şi IEA şi experţi din 73 de ţări.
Întrebarea rămâne dacă se poate face o înţelegere dat fiind faptul că jucători cheie precum Iranul încă îşi rezervă dreptul de a continua să crească producţia. Dacă s-ar face o înţelegere, ar fi luată iniţial ca un lucru pozitiv, ca fiind primul semn că membrii Opec sunt de fapt capabili să susţină preţul cu mai mult decât o intervenţie verbală.
Întoarcerea ţiţeiului Brent la 50$/baril a determinat o creştere a activităţii de acoperire din partea producătorilor de petrol. Acest lucru, în combinaţie cu creşterea continuă a numărului de platforme petroliere în SUA în ultimele trei luni, cât şi excedentul continuu de rezerve, va continua, probabil, să limiteze potenţialul de creştere la 50 şi un pic în următoarele luni.
Țiţeiul s-a stabilizat după valul de acoperire pe termen scurt generat de comentariile saudite de îngheţare. O valoare mult peste 50$ va fi probabil limitată până în septembrie, luna în care, în ultimii cinci ani, s-au văzut pierderile.
