Randamentul la care au fost plasate eurbondurile a fost de 395 de puncte de bază (3,95 puncte procentuale) peste nivelul mediu al ratelor dobânzilor din piaţa interbancară a zonei euro, în marja inferioară a intervalului de 400 +/- 5 puncte de bază fixat orientativ de agenţia ungară de administrare a datoriei publice. La emisiunea anterioară de eurobonduri ungureşti, marja a fost de circa 435 puncte de bază.
Obligaţiunile, care au un cupon de 6,8% şi maturitate de cinci ani, s-au vândut la un preţ echivalent cu 99,835% din valoarea nominală.
Emisiunea, intermediată de Citi şi ING, a fost suprasubscrisă de aproape trei ori, atrăgând 190 de oferte în valoare totală de 2,9 miliarde euro.
“Plasamentul de eurobonduri ni se pare dezamăgitor”, a comentat analistul Zsolt Papp, de la KBC Securities din Londra, citat de Porfolio.
El a amintit că emisiunea de obligaţiuni în dolari realizată de Polonia în 7 iulie a fost suprasubscrisă de opt ori, iar trezoreria poloneză a decis să-i dubleze valoarea.
Papp consideră că plasamentul Ungariei reprezintă un semnal pozitiv, însă arată, totuşi, că “pieţele obligaţiunilor ungureşti sunt încă la o distanţă considerabilă de normalitate”.
Alte state din regiune care au plasat eurobonduri în ultimul timp au fost Cehia, cu o emisiune în aprilie, Slovacia, la jumătatea lunii mai, şi Croaţia, la finalul lui mai.
Chiar dacă emisiunile nu pot fi comparate în mod direct, deoarece au maturităţi şi valori diferite, analiştii subliniază că Ungaria s-a împrumutat mai scump decât vecinii săi consideraţi mai puţin riscanţi, potrivit Portfolio.
Astfel, Croaţia a vândut obligaţiuni de 750 milioane euro cu maturitate până în ianuarie 2015, cu cupon de 6,50%, la 99,675% din valoarea nominală şi marjă de 360 puncte de bază. Croaţia are ratinguri apropiate de cele ale Ungariei, fiind notată cu ‘BBB-‘ de S&P şi Fitch şi cu ‘Baa3’ de Moody’s. Ungaria are calificative ‘BBB-‘, ‘BBB’, respectiv ‘Baa1’.
Slovacia a emis în 14 mai eurobonduri de 2 miliarde euro cu maturitate în 2015, cu cupon de doar 4,375%, marjă de 170 de puncte de bază şi preţ de 98,387% din valoarea nominală. Însă Slovacia, intrată la începutul acestui an în zona euro, are calificative mult mai bune: ‘A+’, ‘A+’, respectiv ‘A1’.
Eurobondurile ceheşti emise în 29 aprilie, în valoare de 1,5 miliarde euro, au un cupon de 4,5% şi s-au vândut cu o marjă de 190 de puncte de bază, la 98,939% din valoarea nominală. Cehia are calificative ‘A’, ‘A’, respectiv ‘A1’.
Autorităţile române îşi propuseseră în prima parte a acestui an să efectueze, în ultima parte a anului, o emisiune de eurobonduri de minimum 500 milioane euro, cu maturitatea între 5 şi 10 ani. Ultima emisiune de eurobonduri a României a avut loc în iunie 2008, în valoare de 750 milioane euro.
România are calificative ‘BB+’ (fără recomandare de investiţii) de la S&P şi Fitch şi ‘Baa3’ (ultima treaptă de investment grade) de la Moody’s.
