Această măsură a BVB a stârnit unele temeri în piaţă despre posibilitatea manipulării preţurilor şi despre riscurile crescute pe care le prezintă aceste limite mai mari.
Totuşi, preşedintele Bursei susţine, într-un interviu acordat NewsIn, că limita extinsă de +/-40% va avea aplicabilitate imediată, dar că situaţiile în care preţurile vor ajunge la variaţia maximă vor fi rare. Preţurile acţiunilor tranzacţionate pe piaţa bursieră nu se vor modifica cu +/-40% doar pentru că BVB a decis extinderea limitei. Raportul cerere-ofertă din piaţă va fi decisiv pentru evoluţia cotaţiilor.
“Bursa a făcut o analiză pe ultimele trei luni şi a observat că dintre simbolurile selectate pentru aplicarea limitei extinse a fost un singur simbol care s-a dus în limita de +/-15%. Dacă la acel moment am fi majorat intervalul de variaţie a preţului, probabil că ar fi existat o modificare mai amplă a cotaţiilor”, a explicat Farmache.
Pe de altă parte, şeful Bursei estimează că nu vor fi variaţii nejustificate de preţ, în condiţiile în care preţul reflectă în general toate informaţiile disponibile despre activitatea unei companii. Pe baza unui eveniment pozitiv din viaţa unei companii, investitorii pot evalua preţul titlurilor cu peste 15% mai sus, iar Bursa trebuie să permită ca acest lucru să se producă.
“Au fost situaţii în cadrul unei sesiuni de tranzacţionare când preţul atingea aceste limite (+/-15%) şi în funcţie de sensul mişcării în piaţă nu se mai putea afişa bid (oferta de cumpărare) sau ask (oferta de vânzare). Pentru o piaţă care vrea să facă un pas spre maturitate, o astfel de situaţie este dificil de explicat: de ce un investitor nu ar trebui să fie lăsat să încheie tranzacţii în aceste condiţii?”, se întreabă retoric Stere Farmache.
În privinţa riscurilor, şeful Bursei este convins că investitorii şi-au îmbunătăţit semnificativ nivelul de educaţie financiară şi au învăţat din ce în ce mai bine să îşi administreze riscurile. Atingerea limitei de plus/minus 15% ridică o problemă de risc pentru orice investitor, indiferent de intervalul de timp în care se produce, dar nu şi atunci când există o strategie de investiţii. “Iar majoritatea investitorilor de la BVB cred că au construită propria lor strategie de plasament”, e de părere Farmache.
Mai mult, creşterea limitei de variaţie va fi acompaniată de o monitorizare atentă din partea departamentelor de specialitate ale BVB, care vor supraveghea fluctuaţiile de preţ şi care, în funcţie de context şi de condiţiile concrete din piaţă, pot analiza tranzacţii şi în cazul unor variaţii de preţ mai mici de 15%.
“În mod sigur, departamentul de supraveghere va trebui să înţeleagă exact ceea ce se întâmplă cu oscilaţiile pe un anumit emitent. Bursa are posibilitatea de a contacta nu doar participanţii care încheie tranzacţiile, dar şi companiile emitente. Dacă se ajunge la concluzia că nu există condiţii pentru funcţionarea unei pieţe ordonate, Bursa are posibilitatea de a suspenda tranzacţiile cu un anumit simbol”, a declarat Farmache.
Totodată, preşedintele Bursei de la Bucureşti crede că aceste măsuri nu vor avea un efect advers asupra Casei de Compensare Bucureşti, întrucât aici există un sistem performant de management al riscului, diferit de cel de la Sibex.
În plus, Bursa a modificat şi blocul de tranzacţionare de la 100 la 500 de acţiuni, ceea ce în opinia şefului BVB va descuraja volatilitatea excesivă, inclusiv pentru acţiunile mai puţin lichide.
“Unui bloc de 500 de titluri îi corespunde o valoare a tranzacţiei mai mare, ceea ce înseamnă ca modificarea preţului chiar şi cu un pas de cotare va necesita mobilizarea de resurse financiare ceva mai consistente”, apreciază Stere Farmache.
