Nebunia din martie? După ce un ianuarie euforic a fost urmat de un februarie sumbru, în care obligaţiunile şi acţiunile s-au vândut pe măsură ce datele puternice au reînnoit aşteptările de creştere a dobânzilor, ar putea urma fluctuaţii mari pe bursele mondiale, relatează Reuters.
Randamentele titlurilor Trezoreriei americane pe termen de 10 ani au încheiat luna februarie în creştere cu aproximativ 0,40 puncte procentuale, cel mai mare salt lunar din septembrie.
În întreaga Europă, randamentele obligaţiunilor, care se mişcă invers preţurilor, sunt aproape de maxime multianuale.
Indicele S&P 500 a scăzut în februarie cu aproximativ 2%, după saltul de 6% din ianuarie, iar acţiunile au scăzut în mare măsură în diferite zone geografice şi stiluri de investiţie, cu o direcţie prea puţin clară.
Pe scurt, incertitudinea cu privire la traiectoria viitoare a economiei globale şi a ratelor dobânzilor rămâne ridicată.
Dacă datele economice vor rămâne rezistente, vânzările determinate de aşteptările privind o mai mare înăsprire a ratelor ar putea continua.
Dar, dacă semnele emergente că inflaţia şi creşterea economică încetinesc vor fi suficient de puternice pentru a declanşa o pauză, preţurile activelor ar putea oscila înapoi, cu volatilitate între cele două tendinţe, dacă semnalele date de date nu vor fi clare.
Indicele MOVE, care măsoară volatilitatea aşteptată pe piaţa titlurilo de Trezorerie, de 24 de mii de miliarde de dolari, a crescut cu peste 20% în februarie, cea mai mare creştere lunară din iunie 2022.
Investitorii s-au simţit încrezători în ianuarie că o încetinire economică va încuraja băncile centrale să se oprească după o serie de creşteri agresive ale dobânzilor pentru a reduce inflaţia, cu toate că datele economice solide venite de atunci au contestat această viziune.
Datele de vineri care arată că un indicator cheie al inflaţiei din SUA a accelerat luna trecută au amplificat aşteptările de creştere a ratei dobânzii.
Unii economişti consideră că Rezerva Federală poate opta chiar pentru o creştere mare a dobânzii cheie, de 0,50 puncte procentuale, în martie, după o creştere de 0,25 de puncte în februarie.
Acţiunile sunt încă uşor în creştere în acest an, dar au fost trase în joc de revenirea nervozităţii legate de creşterea ratelor.
Indicele larg MSCI al acţiunilor din pieţele emergente a scăzut cu 6,3% în această lună, după ce a câştigat aproape 8% în ianuarie.
Acţiunile de creştere urmărite de indicele MSCI, în principal companii de tehnologie, care se descurcă bine atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute, sunt cu 1,7% mai mici în februarie.
Indicele MSCI al acţiunilor de valoare, companii ciclice care oferă randamente mari ale dividendelor care atrag atunci când ratele dobânzilor cresc, a scăzut cu 2,4%.
Între timp, datele europene au adăugat sentimentul că creşterea va continua, cu o măsură cheie a activităţii comerciale din zona euro aflată la maxime din ultimele nouă luni.
Drept urmare, investitorii îşi reexaminează scenariul de aterizare lină şi se tem că băncile centrale ar putea înăspri prea mult condiţiile monetare ca răspuns la datele bune, declanşând o recesiune profundă.
”Datele economice încep din nou să aibă o tendinţă ascendentă, dar pe termen lung, aceasta înseamnă că veştile bune sunt o veste proastă, deoarece băncile centrale au mult mai mult de lucru”, a declarat Trevor Greetham, şeful departamentului multi-active la Royal London Asset. management.
Analistul Deutsche Bank Jim Reid a avertizat că cea mai mare parte a impactului majorărilor dobânzilor, începute la sfârşitul lui 2021 urmează să vină.
Abia după anul 2 al ciclului, tinde să se simtă impactul în economia reală”, a spus el într-o notă.
Traderii anticipează că Banca Centrală Europeană va creşte dobânzile cu încă 1,5 de puncte procentuale până la sfârşitul anului, datele de marţi arătând că inflaţia franceză a accelerat neaşteptat în februarie.
BCE şi-a majorat rata cheie cu 3 puncte procentuale din iulie anul trecut, la 2,5%. Indicele dolarului, care măsoară valoarea monedei americane faţă de alte valute majore, a câştigat 2,6% în februarie, aceasta fiind cea mai bună lună după septembrie, pe baza aşteptărilor reînnoite de creştere a ratei dobânzii din SUA.
Între timp, randamentele multor obligaţiuni sunt încă negative în acest an.
Obligaţiunile germane au adus investitorilor pierderi de 0,52% de la începutul anului 2023, iar obligaţiunile britanice de 0,82%.
Titlurile Trezoreriei SUA sunt, de asemenea, pe roşu cu 0,28%.
Dacă datele economice vor slăbi, pieţele şi-ar putea relua optimismul, a spus Yardeni Research.
”Dar dacă, în schimb, datele publicate în cursul lunii martie confirmă cel mai rău scenariu inflaţionist de neaterizare, nebunia rezultatăîin martie ar putea trimite randamentul obligaţiunilor de Trezorerie pe 10 ani peste cel mai recent maxim de 4,25% din 24 octombrie, şi S&P 500 să scadă către minimul pieţei de urs, de 3577,03 atins pe 12 octombrie”, a spus Yardeni Research într-o notă.