Evaluarea s-a făcut pe baza metodei actualizarii fluxurilor de numerar viitoare, in conditiile stabilizarii ratei anuale de crestere a afacerilor la 2% dupa anul 2015 si implementarii programului de investitii in valoare de 115 mil USD in perioada 2011-2015, potrivit estimarilor departamentului de analiza al S.S.I.F. Tradeville S.A.
In aplicarea metodei de evaluare – actualizarea fluxurilor de numerar viitoare (DCF) – s-a consdierat o rata fara risc (risk-free rate) care se diminueaza treptat de la 7% in 2011 la 6% in 2015, un coeficient beta de 1,12 (calculat ca medie lunara pe ultimii cinci ani fata de indicele BET), o prima de risc pentru actiuni de 5,5%.
“Tinand seama de conditionalitatile noului acord de finantare pe care Romania urmeaza sa-l incheie cu institutiile financiare internationale, am considerat ca se va realiza liberalizarea integrala a pretului gazelor naturale si energiei pentru consumatorii persoane juridice in anul 2012”, precizeaza Magda Sirghe, analist financiar in cadrul S.S.I.F. Tradeville S.A.
Perspectivele favorabile pentru agricultura pe termen mediu sunt de natura sa stimuleze cererea pentru ingrasaminte la nivel mondial. Asociatia Internationala a Industriei de Ingrasaminte Chimice (International Fertilizer Industry Association – IFA) prognozeaza, pana in 2014, un ritm anual de crestere de 2,5% fata de anul 2007, considerat an de baza.
“Prognozele pentru evolutia cererii mondiale sunt supuse unor incertitudini majore: evolutia contextului financiar si economic, evolutia politicii de prioritati in China, evolutia schemei de subventii pentru ingrasaminte chimice in India, rezultatul discutiilor recente privind impactul biocombustibilului asupra mediului, evolutia pretului cerealelor si evolutia ratelor de schimb”, este de parere Magda Sirghe.
Cererea mondiala pentru ingrasaminte pe baza de azot este relativ inelastica, cu o scadere anuala de 1,8% in perioada 2008-2009 si o crestere anuala de 3,1% in 2010 si 1,9% in perioada 2011-2015. “In acest context si tinand seama de faptul ca rata istorica de crestere in ultimul deceniu a fost 2,1%, am presupus o rata de crestere constanta de 2% pentru Azomures dupa anul 2015”, se mai arata in raportul Tradeville.
Actionarii Azomures au aprobat in AGA din aprilie 2010 un program de investitii in valoare de 115 mil USD, din care 85 mil USD din imprumuturi si restul din fonduri proprii in vederea majorarii capacitatii de productie in perioada urmatoare, concomitent cu modernizarea ei pentru reducerea consumului de energie si realizarea de investitii pentru protectia mediului. “Am considerat ca cea mai mare parte a investitiei, in valoare de cca 51 mil USD (echivalentul a 37.8 mil EUR), se va realiza in cursul anului 2011, ea fiind amanata din 2010. Restul investitiilor se vor realiza preponderent in 2012 si 2013”, considera analistul Tradeville.
Ultimele rezultate financiare publicate de companie, preliminate pentru 2010, arata o revenire a afacerilor peste nivelul sfarsitului anului 2008, depasindu-se considerabil nivelul inregistrat la finele anului 2009. In plus, se observa cresterea semnificativa a marjei nete, pe seama cresterii cererii si preturilor pe piata internationala si interna a ingrasamintelor chimice si pe seama diminuarii ponderii cheltuielilor de desfacere, generale si administrative in total cheltuieli de exploatare comparativ cu anul anterior, in conditiile mentinerii neschimbate a ponderii costului bunurilor vandute in cifra de afaceri.
Azomures este cel mai mare producator de ingrasaminte chimice din Romania. Titlurile AZO sunt cotate la categoria I a BVB, unde au inregistrat o variatie pozitiva de 65% in ultimele 12 luni si o variatie pozitiva de 3,2% de la inceputul anului 2011.
Vezi ataşat raportul integral al Tradeville pentru Azomureş