Arbitrajorii, activi in piata la termen

Plasamentele investiţionale realizate  în sesiunea de ieri de la bursa sibiană a derivatelor s-au concretizat în realizarea a 35.448 contracte futures şi options din 3444 tranzacţii. Se poate observa aşadar aceeaşi lichiditate ridicată, valoarea echivalentă în euro ajungând la peste 28 de milioane.

Numărul de  228.338 poziţii futures a ilustrat o şedinţă propice deschiderilor, acumularea permanentă a acestora producând de la o zi la alta noi maxime. Astfel ieri s-au deschis doar pe futures mai mult de 9200 poziţii. Cumulat cu piaţa de opţiuni, totalul lor se ridica la 242.122. Raportat la orizonturile de investiţie se evidenţiază scadenţa de la finalul lui 2006 care acaparează circa 74 % din poziţiile futures secondată de martie 2007 cu 25 %. De această dată “jucătorii” din piaţa BMFMS au tranzacţionat pe un fond depreciativ, cotaţiile de la închidere ale derivatelor aflându-se în scădere în comparaţie cu cele de marţi.

Printre caracterisicile de ansamblu ale ultimelor şedinţe s-a detectat o revenire a interesului pentru strategiile de arbitraj. Faptul se datorează lărgirii ecartului dintre preţurile de pe piaţa spot comparativ cu cele futures. Concret, bune oportunităţi au fost identificate  în sectorul petrolier pe ambii emitenţi, RRC şi SNP. Pentru aceştia randamentele nete raportat intervalul de până la sfîrşitul anului curent au ajuns ieri la 4,14 % RRC respectiv 4,48 % DESNP, procentele calculate incluzând şi comisioanele. Pe de altă parte, sectorul financiar se distinge prin posibilităţi de câştig si mai frumoase. Se remarcă activele suport DESIF 2 şi DESIF 5, capitalul investit îmbunătăţindu-se în cazul lor cu 8,06 % şi 8,31 %. Procentele exprimă câstigul din arbitaj posibil pentru perioada de tranzacţionare rămasă din 2006 şi include de asemnea comisioanele. Strategiile de arbitraj se conturează ca apanaj al marilor jucători, fondurile de investiţii bucurându-se în această perioadă de lichiditate şi randamente superioare în piaţa BMFMS.

În ceea ce priveşte modul de distribuire a intersului pe tipurile de contracte existete în oferta bursei la termen, societăţile de investiţii financiare Moldova şi Oltenia au dominat din nou autoritar piaţa generând peste 74 % din rulaj. Pentru derivatele SIF 2 s-a transferat echivalentul a peste 17 milioane de acţiuni (17.079 contracte). Cea mai mare parte a lor s-a îndreptat către ultima scadenţă din an pentru care au fost cotate la 3,133 lei/acţiune în urma unei scăderi de 3,7 bani.

Prima scadenţă din 2007 a oferit un preţ de cotare de 3,282 lei/acţiune, DESIF 2 depreciindu-se cu 5,3 bani. Pentru DESIF 5 s-au înregistrat transferuri însumând 9176 contracte. DESIF 5 decembrie 2006 au fost cotate la 3,532 lei/titlu pentru scadenţa apropiată şi 3,6652 lei/titlu pentru martie 2007, scăderile cotabilizate fiind de 3,8 şi 3,48 bani. Pentru scadenţa din vara anului viitor preţul de cotare consemnat la închidere era de 3,7999 lei/acţiune, conturat în urma unei evoluţii de sens contrar a DESIF 5 care au crescut cu 1,41 bani. Dominaţia sectorului financiar  a fost întregită de DETLV, derivate care au strâns 4676 contracte. Cotaţiile de 1,1825 lei/titlu pentru decembrie 2006 şi de 1,285 lei/titlu pentru martie 2007 au ilustrat scăderi de 3 şi 2,2 bani.

Sectorul petrolier a fost caracterizat de o lichiditate destul de bună, DESNP fiind preferate pentru 2121 contracte. S-a detaşat clar scadenţa în derulare pentru care DESNP valorau 0,664 lei/titlu, cu 0,93 bani sub valoarea de la închiderea de marţi.

Aria contractelor options a stat sub semnul preferinţei pentru contractele call. Pe piaţa acestui tip de opţiuni s-au executat tranzacţii pe activul suport DESIF 5 decembrie 2006 la preţurile de exercitare de 3,5 şi 3,6 lei/acţiune. Vânzătorii unor astfel de opţiuni au ţinut preţurile ridicate, primele încasate de aceştia urcând până la 0,2 lei/acţiune adică 200 lei/contract.

Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri din Sibiu. 18.10.2006