BCE să finanţeze datoria PIIGS? Au apărut deja pierderile

În loc de un profit de 575 milioane de euro ce ar fi trebuit vărsat la bugetul de stat, Banca centrală a Olandei ar putea înregistra pierderi.

 

Ministrul de finanţe al Olandei, Jan Kees de Jager, spune că riscurile din bilanţurile Băncii centrale au crescut şi că bugetul de stat va trebui să se descurce fără cele 575 milioane de euro, potrivit Reuters. Astfel, deficitul bugetar va creşte la 4,6% din PIB de la ţinta de 4,5% pentru 2011.

 

De Jaager spune că pierderile vin din cauza programului de achiziţii de bonduri (SMP) PIIGS al BCE, din cauza achiziţiilor de bonduri corporate (covered bonds) de la bănci şi a creditelor monetare acordate băncilor.

 

Până săptămâna trecută, BCE a cumpărat din piaţa secundară obligaţiuni suverane greceşti, portugheze, irlandeze şi, în special, spaniole şi italiene de 211 miliarde de euro, din care cea mai mare parte începând cu luna august.

 

Politicile neortodoxe ale BCE l-au făcut pe neamţul Jürgen Stark să demisioneze din boardul executiv al instituţiei. Apoi, după explozia randamentelor la obligaţiunile spaniole şi italiene peste pragurile considerate critice, tot mai multă lume a început să ceară ca BCE să-şi asume rolul de împrumutător de ultimă instanţă al guvernelor din Zona euro.

 

Asta contravine tratatelor actuale, şi exită mai multe voci, mai ales în Germania, care spun că intervenţia actuală a BCE în pieţele secundare, motivată de instituţie ca având drept scop transmiterea corectă a politicilor monetare, ar fi ilegală.

 

BCE a mai folosit şi furnizarea de lichiditate pe termen lung pentru bănci - 3 ani - ca instrument prin care speră ca acestea să crediteze economia reală şi să investească în bondurile ţărilor cu probleme, o formă mascată de quantitative easing.

 

Prin licitaţia repo ţinută miercuri la care 523 de bănci au luat 489 miliarde de euro, BCE şi-a mărit considerabil bilanţurile de la aproximativ 2.500 miliarde de euro la 2.700 de miliarde de euro, iar la Centrală au ajuns şi obligaţiuni de calitate îndoielnică.

 

De altfel, anunţarea primelor pierderi ale unei bănci centrale din Eurosistem arată că în cele din urmă statele puternice ar putea ajunge să contribuie la capitalizarea BCE, care are a ajuns să depăşească raportul de 30 la 1 al activelor faţă de capitalul propriu.  Spre comparaţie, la un nivel similar de leverage se afla şi Lehman Brother la momentul falimentului - deşi băncile comerciale funcţionează după alte principii şi nu au puterea unei bănci centrale.