Ce companii se afla in atentia Morgan Stanley?
In Romania, in momentul de fata, ne axam pe o gama selecta de clienti care are un track-record si un profil ridicat in domeniul in care activeaza, avand si potentialul de a deveni companii de succes, atat pe plan local, cat si international. De asemenea, in general lucram cu companii cu care putem face business substantial, referindu-ma aici la finantari de ordinul sutelor de milioane de euro, listari la bursa si fuziuni de aceeasi magnitudine.
Avem, de asemenea, discutii avansate cu cateva companii pentru a investi sume importante de bani si pentru a intra in actionariatul acestora. Am achizitionat, de curand, si un broker local. Pot spune ca managementul nostru este extrem de entuziasmat de contextul macro pe care Romania il are in prezent, motiv pentru care am decis sa investim sume importante pe piata romaneasca de capital, dar si in active nelichide, asa cum ar fi companiile nelistate, si in alte instrumente.
Cu cate dintre companiile romanesti se poarta discutii in acest moment?
Acum avem discutii avansate cu 10-15 companii romanesti. Pentru unele dintre acestea se lucreaza deja pe proiecte precise, insa unele or sa se finalizeze, altele nu, in functie de conditiile de piata sau de dorinta managementului de a merge intr-o directie sau alta.
Noi lucram cu companii din orice domeniu de activitate. In industria de petrol si gaze, Morgan Stanley a fost consultant financiar pentru Rompetrol, in industria aluminiului, am listat la bursa Vimetco, proprietarul Alro, in industria de telecomunicatii avem un mandat de listare a RCS&RDS.
Ce expunere aveti pe piata de capital din Romania sau pe moneda locala?
Morgan Stanley este activa in a investi bani, atat din portofoliul clientilor, cat si din resursele proprii. Piata romaneasca este foarte interesanta. Avem expunere de mai multe sute de milioane de euro in moneda locala si in bonduri de trezorerie. Suntem foarte incurajati de stadiul economiei romanesti si de unde se indreapta piata in momentul de fata.
Morgan Stanley este unul dintre cei mai mari investitori pe real estate din lume, avem foarte multa lichiditate injectata in sistemul financiar european, american, asiatic. In contextul investitiilor la nivel global, in Romania nu avem o expunere mare, dar este o suma incurajatoare, in special daca e sa o comparam cu alte tari din regiune, cum ar fi Ungaria sau Cehia. Avem investite sume importante in bonduri de trezorerie, ceea ce cred ca este un factor important, mai ales ca piata locala este relativ tanara fata de cea a tarilor din jur. Noi suntem convinsi ca aceste investitii au un efect extrem de benefic in dezvoltarea pietelor locale de capital.
Ati zis ca sunteti in discutii cu firme din Romania pentru finantari si listari. Cate listari Morgan Stanley vom vedea la BVB?
Numarul listarilor pe Bursa de la Bucuresti va creste, chiar daca 2006 si 2007 nu au adus numarul de listari asteptat. O parte dintre companiile cu care purtam discutii in acest moment considera un IPO. Cred totusi ca avem in momentul de fata o serie de companii care au atins o masa critica si care ar putea sa se listeze cu succes la nivel local sau international. Anulacesta s-au anuntat mai multe IPO-uri, iar eu cred ca, daca se realizeaza cinci-sase, ar fi foarte bine, luand in calcul ce s-a intamplat pana acum.
Pentru tranzactii sub 100 milioane de euro si chiar in jurul acestui nivel, cred ca exista suficienta cerere la nivel local, atat pe partea de retail, cat si pe partea de investitori institutionali. In acest moment, piata nu cred ca face fata unor listari de ordinul sutelor de milioane fara prezenta investitorilor straini.
Bursa mai este o investitie buna, tinand cont de contextul de piata nefavorabil din prezent?
Exista o problema macro la nivel global, volatilitatea burselor in prezent este la cele mai inalte cote din ultimii zece ani. Foarte multi investitori prefera sa stea pe sume importante de lichiditati in loc sa investeasca activ in bursa, datorita incertitudinii care planeaza asupra sistemului financiar. Sunt cateva sectoare foarte atractive, unul dintre ele fiind cel de marfuri. Practic, marfurile, de la petrol la metale si produse agricole, au inca o evolutie ascendenta si credem ca in continuare vor fi preferate de investitori. La nivel regional, Romania a avut mai mult de suferit, din cauza exuberantei speculative din ultima perioada, partial motivata de diferentele pe care Romania le avea fata de alte tari din regiune si potentialul ridicat de convergenta. Cred ca exista un anumit nivel de la care bursa si investitiile pe bursa devin foarte atractive, si nu suntem departe de acel moment.
Ce metoda de finantare recomandati in acest moment companiilor? Bursa sau credite bancare?
In momentul de fata, costul creditelor a crescut foarte mult, din cauza unor probleme structurale la nivel global si local sunt foarte multe companii care isi ating anumiti parametri de indatorare peste care devine foarte riscant sa continue finantarea prin datorie bancara.
Practic tu, ca actionar, vrei sa controlezi riscul respectiv si preferi sa iesi pe bursa, sa vinzi o parte dintre actiuni, dar sa retii controlul asupra businessului. Acest lucru are avantaje pe termen lung. Actionarii au lichiditate si pot vedea o valoare a companiei zi de zi, iar compania se poate finanta pe viitor intr-un mod foarte eficient.
Erste Bank a fost prima listare straina la BVB. Credeti ca va fi urmata si de altele?
Este posibil. Insa, pana la urma, exista o competitie intre burse la nivel regional, iar acestea trebuie sa ofere conditii optime pentru emitenti.
Cred ca intrebarea unui emitent care trebuie sa aleaga listarea pe o bursa straina este: Unde este mai avantajos? Ungaria, Polonia sau Bucuresti? La Bucuresti, costurile sunt destul de mari, criteriile de raportare sunt mai dure, iar lichiditatea este extrem de redusa - relativ vorbind. Sa nu uitam ca lichiditatea este un element extrem de important cand te listezi pe o bursa - cu cat bursa respectiva este mai lichida, cu atat ai mai multe sanse sa atragi o gama mai larga de investitori.
In concluzie, exista concurenta intre burse, si mi-e greu sa cred ca pe termen scurt vor fi multe companii straine care vor alege listarea la Bucuresti.
Cum va evolua BVB de acum incolo, mai ales ca o parte dintre straini s-a retras?
Este interesant de analizat BVB in comparatie cu bursele din regiune, cum ar fi bursa poloneza si faptul ca lichiditatea care exista in Bucuresti este totusi destul de redusa fata de sumele care circula pe celelalte platforme, asta insemnand ca orice retragere de capital strain, care se face din actiunile romanesti, chiar daca in termeni absoluti nu este o suma mare, in termeni relativi, din cauza lichiditatii scazute, poate avea un impact important asupra bursei si asupra preturilor actiunilor in general.
De exemplu, daca ne uitam, sunt patru-cinci investitori mari pe Bursa de la Bucuresti, care au expunere de circa un miliard de dolari in actiuni romanesti. Daca acestia decid sa isi reduca expunerea pe Romania cu 10% sa zicem, aceasta inseamna o retragere de 100 milioane de dolari de pe piata, avand, practic, un impact semnificativ asupra pietei in conditiile in care lichiditatea zilnica a BVB este in general sub 20 de milioane.
CV
- In prezent, vicepresedinte Morgan Stanley, unde este angajat de peste sapte ani
- Responsabil de coordonarea activitatii de investment-banking pentru Sud-Estul si Estul Europei, inclusiv Romania
- Este specializat in fuziuni si achizitii si gasirea solutiilor pentru finantari de pe piata de capital
- Printre cele mai importante tranzactii in care a fost implicat se numara privatizarea Bancii Comerciale Romane, oferta publica initiala in valoare de 10,7 miliarde dolari vizand Rosneft, oferta publica initiala CTC Media si emisiunea initiala de eurobonduri a Norilsk Nickel
- Inainte de Morgan Stanley, Bogdan Ciobotaru a lucrat peste doi ani pentru Philip Morris Romania, ca analist financiar
- A absolvit Academia de Studii Economice cu magna cum laudae
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
