“Datele istorice privind crizele anterioare indica faptul ca S&P (indicele Standard & Poor al pietei SUA - n.r.) mai poate cobori cu circa 30% spre 450 – 500 puncte, inainte de a cauta o stabilizare”, apreciaza Cristian Tudorescu, directorul general al Explore AM. Studiul se bazeaza pe cercetarea statistica a mai multor indicatori, incepand cu perioada anterioara marii crize din 1929 - 1933. Asa numita “inovatie financiara (bubble-ul creditarii declansat in anii ‘90) a fortat o crestere a pietelor superioara ratei naturale de crestere a economiilor si acum inca ne aflam in domeniul corectiei acesteia”, explica, la randul sau, Catalin Bolohan, director de investitii al Explore AM.
Iesirea din crizele anterioare a fost anticipata cu un grad ridicat de acuratete de patru semnale, potrivit studiului Explore AM: - stabilizarea preturilor activelor imobiliare; - cateva luni de cresteri consecutive ale indicelui ISM al industriei manufacturiere americane; - reluarea cresterii volumelor comertului international si stoparea revizuirilor negative pe care companiile le fac privind indicatorii proprii.
Niciunul dintre acesti patru indicatori nu dau sperante, spun managerii Explore AM. Pretul caselor in SUA este peste media multianuala, isi continua declinul si nu se poate anticipa stabilizarea preturilor mai devreme de anul viitor. ISM este pe trend descrescator de noua luni. Comertul mondial este intr-o perioada de ajustare drastica (un reper important este trendul primar de evolutie a Baltic Dry Index, al preturilor medii ale transportului de marfuri). In fine, estimarile de profit sau pierderi ale companiilor continua ar putea continua sa fie revizuite negativ si in acest an.
In deceniul trecut, indicatori cum sunt rata pretul actiunilor fata de profitul pe actiune al companiilor, sau ponderea capitalizarii totale fata de produsul national brut (PNB) au spart limita superioara a culoarului pe care au pe parcursul secolului trecut. Criza actuala a fost anuntata inca din 2001, cand rata capitalizarii pietei americane fata de produsul national brut (PNB), a inceput sa se retraga dupa atingera maximului istoric de 190%. Acesta este un indicator despre care se spune ca este preferat de marele specialist al pietelor Warren Buffet, atunci cand ia decizii. Niciodata inainte, nici in anii ‘20 ai secolului trecut, nici pe perioada boom/ului economic de dinainte de criza petrolului din anii ‘70, indicatorul respectiv nu a depasit valoarea de 100%, potrivit datelor citate de oficialii Explore AM. La sfarsitul lunii ianuarie 2009 rata capitalizare /PNB era estimata la 75%, analiza tehnica mai lasa loc unei scaderi pana la circa 60%, iar aceasta scadere nu se va putea produce pe seama cresterii PNB ci din cauza scaderii preturilor actiunilor.
“Descarcarea” tensiunilor acumulate in perioada de crestere economica alimentata exagerat de “balonul” creditarii s-ar putea produce mai degraba brutal, ca in “marea criza” din 1930 - 33, decat printr-o stagnare prelungita pe parcursul mai multor ani.
