Firmele listate au anuntat, in primele noua luni ale anului, majorari de capital in valoare de circa 260 mil. euro, incluzand aici atat majorarile in faza de propunere, cat si pe cele aprobate, sub valoarea atrasa de la actionari in prima jumatate a anului trecut. In aceste conditii, analistii de pe piata plaseaza printre variantele pentru finantare emisiunile de obligatiuni sau finantarea de la compania-mama.
Sursa. “Majorarile de capital social raman intotdeauna cea mai buna sursa de finantare a activitatii, asta din punctul de vedere al sanatatii companiei, si nu intotdeauna al actionarului majoritar. Insa cine se incumeta la o operatiune de majorare de capital cu aport in numerar, in actualele conditii de piata? Actionarul majoritar trebuie sa aporteze si el bani pentru a-si pastra cota de detinere si, probabil, multi nu mai sunt dispusi acum sa faca asta”, a declarat Paul Brendea, analist la Prime Transaction. In acelasi timp, numarul creditelor bancare contractate de companii a fost mai mic, potrivit informatiilor transmise de companii Bursei de Valori Bucuresti. Criza financiara si inasprirea conditiilor de creditare i-au facut pe sefii companiilor sa fie mai reticenti in 2008. “Companiile au incercat sa isi diminueze planul de investitii, pentru ca se asteapta la reducerea cererii de produse. In 2009, vor avea de castigat firmele cu un grad de indatorare mai mic, in timp ce firmele cu un grad de indatorare ridicat vor avea profitabilitatea afectata. Costurile creditelor au crescut simtitor anul acesta, iar bancile evita sa dea credite companiilor cu probleme. S-a vazut o scadere foarte mare a creditelor contractate de companiile listate in ultima perioada”, a declarat Adrian Danciu, analist la Broker Cluj.
Alternativa. “Ma mira faptul ca pana acum nu s-au facut emisiuni de obligatiuni, dar, probabil, companiile vor recurge la asta in perioada urmatoare, daca va continua criza financiara. Emisiunea de obligatiuni ar fi, in aceste conditii, cea mai potrivita sursa de finantare, pentru ca s-ar putea ca, in acest fel, companiile sa gaseasca mai usor investitori”, a mai spus Danciu.
Analistii de la Prime Transaction spun ca riscul finantarii prin credite bancare a crescut in acest an, din cauza dobanzilor si a cresterii volatilitatii pe piata valu- tara.
“In plus, s-au inasprit si conditiile. Emisiunile de obligatiuni reprezinta tot finantare prin credit, fara a scuti compania de riscurile aferente. Doar in conditiile in care o societate nu indeplineste anumite criterii de solvabilitate poate sa apeleze la emisiune de obligatiuni, dar, atunci, cine risca sa subscrie?”, spune Paul Brendea.
Scadere. Cele mai putine majorari de capital au fost derulate in trimestrul trei al acestui an, cand numarul majorarilor a scazut drastic, dupa ce foarte multe dintre companiile listate se tranzactioneaza pe bursa sub valoarea nominala.
“Multe dintre companiile listate nu pot face majorari de capital, pentru ca se tranzactioneaza sub valoarea nominala, iar pretul minim pentru majorari trebuie sa fie egal cu valoarea nominala. In aceste conditii, investitorii ar prefera sa cumpere actiuni din piata, la un pret mai mic”, a precizat analistul Broker Cluj.
Potrivit datelor oferite de Broker Cluj, din luna iulie si pana acum, 11 companii listate pe BVB si RASDAQ au propus sau aprobat majorari de capital cu aport in numerar, in valoare totala de 430 milioane de lei (peste 115 mil. euro).
Actionarii TMK Artrom vor aduce cei mai multi bani in piata, in conditiile in care compania a propus o majorare de capital in valoare de 227,9 milioane de lei (62 mil. euro). Peste 183 mil. lei din aceasta suma vor fi subscrise de actionarul majoritar TMK Europe GmbH, potrivit datelor oferite bursei.
“Cei care decid majorarile de capital sunt tot actionarii, care au pierdut foarte multi bani, din cauza scaderilor dramatice de pe piata. Daca actionarii nu mai au bani, nu au cum sa voteze majorari de capital, sa aduca bani noi de acasa. Se cauta surse alternative de finantare”, a spus Danciu.
Efect. Potrivit analistilor, criza de pe burse a inceput sa “coboare” in economia reala, iar acest lucru se va vedea cel mai bine anul viitor. Analistii au explicat ca, in perioada urmatoare, criza se va raspandi in toata economia, “ramane sa vedem in ce masura, cat va dura si ce sectoare vor fi mai puternic afectate”.”In ultima perioada, am fost martori la coborarea crizei in economia reala sau, in jargon bursier american, de pe Wall Street in Main Street”, a subliniat analistul Prime Transaction. Pietele de capital la nivel global au fost grav afectate de criza, majoritatea burselor importante fiind in “piata bear”.
Pierderi. Bursa locala a avut pierderi de peste 60% la nivelul indicilor in 2008, scaderile in cazul unora dintre principalele actiuni ajungand chiar si la 80%.
“Piata bursiera este un avanpost, un barometru care semnaleaza atat lucrurile bune care vor veni, cat si potentialele probleme. Scaderea bursei inseamna scaderea preturilor unor instrumente financiare, instrumente in care si institutiile bancare au alocat sume mari. Atat de mari, incat la o evaluare exacta, in 2008, au ajuns la concluzia ca au pierderi importante. Multe dintre aceste pierderi nu au fost acoperite din provizioane.
Pe de alta parte, bancile centrale mai vin si cu masuri de franare a creditarii. In plus, cand scad bursele, banii se retrag pe bursele de marfuri, in special pe petrol. Cresterea pretului combustibililor loveste in multe alte sectoare economice, iar asa se formeaza bulgarele de zapada care, intr-un final, se sparge in companii din diverse sectoare economice, chiar daca unele nu pareau sa aiba vreo legatura cu criza din Statele Unite”, a mai explicat Paul Brendea.
Top. Potrivit datelor oferite bursei, compania de asigurari ARDAF cere actionarilor 77,3 milioane de lei, in timp ce pe locul trei in functie de suma ceruta actionarilor se plaseaza Calipso Oradea, companie care a efectuat in T3 o majorare de capital de 39,7 mil. lei, prin aport in numerar.
O majorare de peste 30 mil. euro au aprobat si actionarii UMT Timisoara, restul companiilor cerand de la actionari intre trei si 17 mil. lei. Numarul majorarilor de capital a scazut simtitor fata de primele doua trimestre ale anului. Spre comparatie, in prima jumatate a acestui an, peste 40 dintre cele mai importante companii de la BVB au cerut de la actionari aproape 150 mil. euro, in timp ce, in S1 2007, mai mult de 50 dintre cele mai mari societati de pe BVB si RASDAQ au cerut actionarilor aproape 300 mil. euro.
Finantare. “Ar mai ramane finantarea de la compania-mama, cu conditia ca aceasta sa fie facuta in parametri normali (rata a dobanzii similara cu aceea de pe piata) si societatea-mama sa aiba bani, fiindca am vazut ca, cel putin in sectorul bancar, companiile de talie mare si foarte mare nu au fost ocolite de efectele crizei. Ca o concluzie, trebuie sa ne obisnuim cu ideea ca aceasta criza se va raspandi in toata economia, ramane sa vedem in ce masura, cat va dura si ce sectoare vor fi mai puternic afectate”, a subliniat Paul Brendea.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
