Analistii cotidianului britanic au luat in discutie o serie de astfel de tranzactii petrecute in ultimele douasprezece luni, ajungand la concluzia ca unul dintre efectele crizei economice actuale este, in cazul acestui sector, scaderea importantei banilor. In cazul recentei achizitii a 20% din British Energy, detinute in acest moment de Electricite de France, de catre Centrica, cea din urma a cedat companiei franceze participatia majoritara din producatorul belgian de energie SPE plus suma de 1,1 miliarde lire sterline (1,24 miliarde euro) bani lichizi. De asemenea, GlaxoSmithKline a oferit la schimb o unitate de productie in Germania si licentele pentru opt medicamente pentru 16% din cel mai mare producator de medicamente generice de pe continentul african, Aspen Pharmacare. Criza financiara i-a fortat pe specialistii in fuziuni si achizitii sa inoveze in privinta structurarii tranzactiilor, apeland la active si participatii.
“Companiile sunt dispuse sa ia in discutie schimbul de active, pentru prima data dupa foarte multi ani, din motive practice, precum deprecierea dolarului. Dar acest lucru nu este si nu a fost niciodata ceva foarte usor de facu”, este de parere John Studzinski, directorul unitatii de consultanta si practici de restructurare din cadrul Blackstone. De regula, schimbul de active are menirea de a permite unei companii fie sa isi extinda afacerea de baza, fie sa patrunda pe o piata noua, eliminand nevoia de a plati o prima sau de a oferi un discount. Greutatea de a identifica active comparabile si, urmare a acestui fapt, complicarea discutiilor fac mai departe, de regula, ca la aceasta forma sa se apleze foarte rar. Companiile trebuie sa aiba active care sa poata fi comparate, lucru ce se intampla foarte rar, iar mai apoi sa cada de acord asupra evaluarilor acestora. Recurgerea la aceste complicate schimburi de active poate explica de ce majoritatea tranzactiilor perfectate de la inceputul crizei sunt in domeniul energetic, retail, consum, unde activele sunt mai usor de comparat. Nici piata romaneasca nu pare a fi ocolita de aceste evolutii. “Nu exclud sa aiba loc astfel de tranzactii. Contextul economic actual favorizeaza alegerea unui astfel de mixt de lichiditati si de active, printre care trebuie sa intelegem actiuni, obligatiuni si bunuri materiale, atat din punctul de vedere al celui care cumpara, cat si al celui care vinde”, a comentat pentru Business Standard Emilian Radu de la PricewaterhouseCoopers. “Este un lucru pe care deja il sesizez. Este un lucru normal care se intampla pe piete lipsite de lichiditate, asa cum este si a noastra. Componenta de achizitii se diminueaza, practic, in favoarea celei de fuziuni”, a comentat si Doru Lionachescu, de la Capital Partners.
