Criza de pe piaţa creditelor atrage declinul pieţei financiare

De la reducerea de urgenţă a dobânzii americane de politică monetară din 22 ianuarie, marjele la creditele companiilor europene - care reprezintă diferenţa între dobânzile plătite de firme şi ratele la care acestea se împrumută, considerate cu risc zero - au crescut puternic. Pe de altă parte însă, titlurile de pe pieţele europene de capital s-au scumpit cu aproape 10% faţă de nivelul minim atins chiar înainte de mişcarea de politică monetară de urgenţă a Federal Reserve.

Potrivit specialiştilor acest tip de inversare este foarte neobişnuit. Asta pentru că pieţele de credit şi cele de capital sunt două feţe ale aceleiaşi monede. Astfel, speranţa pentru bursele europene este ca evoluţia negativă de pe pieţele de credit să se fi încheiat şi să permită, astfel, acţiunilor să se menţină la un preţ bun.

Însă riscul ca turbulenţele de pe pieţe să se prelungească şi să îngreuneze accesul companiilor la finanţare, este destul de mare. Şeful departamentului de strategie bursieră de la banca italiană UniCredit, Gerhard Schwartz, susţine că pe pieţele de credit este mai multă nevoie de corecţii, deoarece jucătorii au luat deja în calcul o posibilă recesiune a economiei americane.

Participanţii de pe pieţele de credit sunt de acord că evoluţia indicilor produselor financiare derivate de credite, mai ales adâncirea foarte accentuată a marjelor din ultima săptămână, a fost determinată de factori tehnici, precum nevoia de acoperire a riscului, aşa numitul, hedging, mai degrabă decât de o deteriorare a calităţii creditelor.

Indicii pentru credite sunt modalitatea cea mai lichidă de a acoperi expunerea la alte produse complexe. Indicele european, mai ales, cuantifică în prezent expunerile perdante ale companiilor considerate din categoria investment grade.