Analiza a “testat” corelatiile, atat de pe date zilnice, cat si pe valori saptamanale, gradele de corelare foarte mari fiind considerate cele de peste 90%, in timp ce datele care nu erau relevante au fost considerate cele in care gradele de corelare erau intre minus 30% si plus 30% (vezi tabelul atasat).
Pe date zilnice, singurul indice care a parut scos din context este cel al bursei braziliene, BVSP, acesta miscandu-se independent de aproape toti indicii europeni (exceptie facand indicele austriac ATX si cel francez CAC 40, unde gradele de corelare au depasit 30%) si cei nord-americani. Media corelarilor este de 2,24%, facand astfel irelevante rezultatele analizei la nivelul acestui indice, din perspectiva mediei.
Un alt indice parand ca se decoreleaza de restul celorlalti studiati este cel al pietei chineze, Hang Seng, ale carui rezultate sunt irelevante din punct de vedere statistic pentru mai mult de jumatate dintre indicii pietelor bursiere europene, dar si pentru indicele american S&P 500.
In ceea ce priveste bursa romaneasca, indicii BET-C si BET-FI s-au corelat pozitiv, intr-o proportie de peste 90%, cu indicele de referinta al pietei ungare, BUX, in timp ce, raportat la pietele mari ale lumii, gradele de corelare cele mai ridicate, de peste 80%, se intalnesc in cazul indicilor bursei americane, in special la nivelul indicelui Dow Jones Industrial Average. Indicii bursei locale au avut grade de corelare de 60%-70% cu principalii indici ai pietelor din Austria, Franta si Anglia.
Media, la nivelul intregului esantion, este de 55,2%, ceea ce arata ca datele selectate sunt relevante, in timp ce pe datele saptamanale, media este chiar mai ridicata, respectiv de 56,2%. Si in cazul analizei valorilor saptamanale, indicele brazilian BVSP constituie o exceptie de la concluzia acestei analize, media de corelare cu ceilalti indici fiind de 0,87%.
Corelarea bursei romanesti cu celelalte burse mari ale lumii, in special cu cea americana, a fost explicatia cel mai des oferita de brokeri in ultimul an, pentru a justifica scaderea puternica a pietei locale. In acelasi timp insa, o serie de analisti au precizat ca scaderile nu pot fi justificate doar prin prisma acestei corelatii, avand in vedere ca societatile romanesti nu se confrunta cu aceleasi probleme pe care le au companiile similare din Statele Unite, cele mai multe dintre companiile listate la Bursa de Valori raportand rezultate in crestere in aceasta perioada.
Mai mult, datele privind investitiile strainilor la Bursa au aratat ca acestia au vandut, mai ales la finalul anului trecut - inceputul anului curent, ulterior avand o prezenta foarte redusa pe piata, cu toate acestea, actiunile listate continuand sa aiba o scadere accelerata. Potrivit lui Razvan Pasol, presedintele societatii de brokeraj Intercapital Invest, scaderile din ultimul an au avut aceeasi “logica” pe care au avut-o si cresterile perioadei 2001-2007, cand indicele BET al bursei locale a avut o crestere de aproape 1.900%, in timp ce indicele american S&P 500 a inregistrat un avans, in aceeasi perioada, de 18%. S&P 500 este indicele care a inregistrat cea mai ridicata medie a corelarilor cu toti ceilalti indici in perioada 2007-finalul lui mai 2008, media corelarilor fiind de 73,7%, pe baza analizei datelor zilnice din aceasta perioada.
Brokerii explica avansul puternic al pietei romanesti, in intervalul 2001-2007, prin faptul ca Bursa isi revenea la acea data dupa o lunga perioada de scadere, ce lasase actiunile la PER-uri (pret/profit pe actiune) foarte mici, de 2-3.
Pasol a mai calculat si coeficientul de corelatie dintre indicii BET si Dow Jones Industrial Average, pentru fiecare an al perioadei 1998-2007. Datele au aratat ca, pe intreaga perioada 1998-2004, corelatia dintre evolutia actiunilor romanesti si cele de pe pietele dezvoltate a fost practic inexistenta. Situatia s-a schimbat incepand din 2005, cand intre piata locala si cea americana a inceput sa existe o legatura foarte stransa. In opinia lui Pasol, incepand cu aceasta perioada, piata locala s-a aliniat la tendintele pietelor globale, principala motivatie fiind comportamentul investitorilor straini institutionali, care abordeaza investitiile dupa strategii globale.
Caderea mai abrupta a pietei romanesti in ultimul an, comparativ cu evolutia de pe piata americana, este un fenomen normal, spun brokerii, fiind determinat in principal de ponderea mare a investitorilor speculatori de la BVB, impreuna cu caracterul emergent al pietei locale, care genereaza o volatilitate mai mare. Volatilitatea mai mare inseamna randamente mult mai mari decat pe alte burse, in perioadele de crestere a pietelor de capital, si invers in perioadele de scadere, pierderi mai mari decat pe alte burse.
Brokerii spun ca greseala facuta de multi investitori este ca abordeaza piata de capital exclusiv pe termen scurt, aceasta mentalitate fiind responsabila pentru declinul mai abrupt decat ar fi fost justificat pe un astfel de trend de scadere.
Potrivit lui Razvan Pasol, presedintele societatii de brokeraj Intercapital Invest, scaderile din ultimul an au avut aceeasi “logica” pe care au avut-o si cresterile perioadei 2001-2007, cand indicele BET al bursei locale a avut o crestere de aproape 1.900%, in timp ce indicele american S&P 500 a inregistrat un avans, in aceeasi perioada, de 18%.
Exceptie
Pe date zilnice, singurul indice care a parut scos din context este cel al bursei braziliene, BVSP, acesta miscandu-se independent de aproape toti indicii europeni
Declin
Caderea mai abrupta a pietei romanesti in ultimul an, comparativ cu evolutia de pe piata americana, este un fenomen normal, spun brokerii, fiind determinat in principal de ponderea mare a investitorilor speculatori de la BVB
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
