Voi, in ultimii ani, ati fost cei mai vizibili pe partea de oferte primare. Aceasta a fost strategia voastra, sa va concentrati pe listarea de companii pe bursa?
Este doar un pas, noi am vrea sa facem mult mai multe. Am inceput cu asta, ne-am concentrat pe acest segment, pentru ca alte lucruri necesita si o maturizare a pietei intr-un fel. Ofertele publice sunt cele mai vizibile, dar noi facem mult mai multe. Credem ca pentru a se dezvolta bursa e nevoie si de mai multi emitenti si incercam sa facem totul pentru asta.
Activitatea mai intensa pe partea de IPO-uri are legatura si cu functia ta de membru in Consiliul de conducere al Bursei?
Noi nu avem o activitate mai intensa pe partea de IPO-uri, facem si alte lucruri, dar listarile au fost cele mai vizibile. De cand am intrat in Consiliul bursei trebuie sa am, practic, doua palarii. Nu stiu daca as fi fost mai putin activa pe partea de IPO-uri daca nu as fi fost in Consiliul bursei, probabil as fi fost la fel de activa. Dar acum inteleg mai bine nevoile bursei, iar acesta a fost planul meu de dezvoltare cand am candidat la pozitia din Consiliu. Pentru a facilita intrarea noilor emitenti pe bursa trebuie schimbate anumite lucruri, si asta incerc sa fac impreuna cu colegii de consiliu.
Care crezi ca e diferenta principala intre societatile de brokeraj locale si cele straine?
Cred ca o mare diferenta intre societatile de brokeraj de la noi si alte tari este capitalizarea: Balance sheet-ul bancilor de investitii si chiar al societatilor de brokeraj, in general, este mult mai mare decat in Romania. Dar, cu timpul, normal ar fi sa se ajunga acolo, la niveluri comparabile cu ale unei banci comerciale. Pentru asta trebuie insa sa creasca si bursa si emitentii, sa fie companii care fac emisiuni de obligatiuni sau de actiuni de miliarde euro.
Dintre brokerii romani care apartin de un grup financiar international, voi ati fost singurii care v-ati dezvoltat si partea de retail. De ce ati mers si pe acest lucru?
Ca sa poti sa oferi o gama larga de servicii trebuie sa ai un model integrat, si institutional si retail. Acesta este modul pe care l-am gasit, ca sa oferim cele mai bune servicii clientilor, respectiv atat emitentilor, cat si investitorilor, pentru ca daca sunt investitori care doresc sa preia o companie, trebuie sa ai o retea de distributie ca sa aduni respectivele instrumente financiare de la lume. De exemplu, ca sa ai un grad mare de dispersie si sa te califici pentru Categoria I la bursa, nu trebuie doar sa vinzi oferta, nu poti sa te axezi doar pe anumiti investitori, trebuie sa ai the right mix. Asta nu se poate face in mod direct, deoarece nu exista alocare discretionara.
La ofertele pe care le-ati intermediat ati folosit si reteaua de distributie a Raiffeisen?
Da, folosim reteaua bancii.
Cu cati agenti lucrati fata de situatia din 2005?
Pentru colectarea de subscrieri din cadrul IPO Teraplast am mobilizat aproximativ 150 de agenti, iar pentru Transgaz am avut 360. In 2005, foloseam alt sistem si aveam in jur de 50 de agenti.
Cu cate companii discutati in prezent pentru listarea pe bursa?
Suntem in discutii cu zeci de companii pentru listarea la bursa, proiectele fiind in diferite etape. Noi nu incercam, totusi, sa convingem companiile sa vina automat pe bursa, noi oferim consultanta, incercam sa vedem fiecarei companii ce i se potriveste cel mai bine, pentru a-si asigura dezvoltarea si ii oferim solutia pe care noi o consideram mai potrivita pentru acel caz.
Conditiile de piata au fost complet nefavorabile de la inceputul acestui an. Crezi intr-o revenire a pietei pe crestere in urmatoarele luni?
Eu nu as pune asa problema. Ceea ce am avut noi pana acum nu se intalneste pe multe piete si nu dureaza foarte mult. Noi am fost foarte rasfatati, nu cred ca ceea ce s-a intamplat pana acum este neaparat norma. In 2005, de exemplu, SIF-urile au crescut cu peste 200%. La asa cresteri, nu cred ca este de mirare corectia de acum. Desi, comparativ cu anii anteriori, acum suntem penalizati, intr-un fel pe nedrept, pentru ca avem niste probleme macro pe care, intr-adevar, nu le-am avut in 2006, si le-am avut in mai mica masura in 2007, desi si acestea sunt in reglaj. Deficitul de cont, de exemplu, scade ca urmare a deprecierii leului. In sine, aceste diferente nu justifica o scadere de 30% a pietei. Clar, suntem sub influenta pietelor din economiile dezvoltate. Suntem legati de pietele externe, in mare parte datorita sentimentului investitorilor, si intr-o foarte mica masura, datorita unor interdependente fundamentale, deocamdata. Dar nu e mai putin adevarat, ca si atunci cand e recesiune, sunt si perioade de revenire. Si pe crestere e la fel, nu e o linie dreapta, piata nu creste in continuu, mai si scade. Ai ocazia sa faci bani si pe un trend si pe altul.
Cand crezi ca perioada aceasta de scaderi se va incheia?
Practic recesiunea este semnalata pe pietele straine, parerea mea ca din iulie, parerea altora ca din decembrie. Daca numaram din iulie, reiese ca sunt aproape zece luni. Avand in vedere ca este an electoral, avem sanse ca, de aceasta data, recesiunea sa fie mai scurta decat cea anterioara, din 2000. Aceea a durat doi ani, dar asta, pentru ca s-au suprapus trei lucruri majore, crahul dot-com, care a avut un impact asupra multor oameni. A fost practic o generatie intreaga de investitori care nu se mai apropie de piata din cauza problemelor pe care le-au avut, in conditiile in care o actiune care valora spre exemplu 700 de dolari ajunsese sa se tranzactioneze la cativa centi. Apoi, au fost evenimentele de la 11 septembrie si al treilea lucru, scandalurile de contabilitate. Au fost multe socuri dure, toate acestea generand o criza de doi ani. Sper ca acum sa fie mai scurta, mai ales ca e un an electoral. Astfel, pana la finele anului sper sa fie semne de revenire. Unele fonduri straine sunt de parere ca cea mai mare parte din scadere a avut loc deja si intra incet la cumparare, ca sa nu influenteze piata.
Dupa scaderile puternice din ultimele luni, companiile sunt acum pe indicatori fundamentali buni?
Avand in vedere ca suntem tara emergenta, cu potential mare de crestere, ca nu am absorbit inca prea multe fonduri UE pana acum, cred ca se pot gasi ceva oportunitati bune la aceste niveluri. Nu cred ca a incerca sa “time the market” este o filosofie investitionala profitabila. Cred mai curand ca investitiile bune se fac tocmai in aceste perioade “defavorabile”.
Investitorii straini au incredere in companiile romanesti, iar daca da, atunci de ce au vandut atat de mult de la inceputul crizei?
Sunt portofolii de sute de milioane, iesirile raportate nu inseamna, proportional, asa mult. In general, o parte din investitii este de portofoliu si o parte se tranzactioneaza. Piata noastra nu e suficient de lichida ca sa merite sa iesi suta la suta dintr-o pozitie mare, doar ca sa speculezi o conjunctura de piata, de scurta durata. Se tranzactioneaza, in general, doar o parte din portoliu, pentru ca la sume foarte mari, ca sa ajungi la un aumit nivel, trebuie sa cumperi sau sa vinzi pentru cateva zile, ca sa nu influentezi piata. Partea aceasta din portofoliu destinata tranzactionarii este ce s-a vazut in iesiri, grosul a ramas in portofolii pentru multi institutionali straini.
Raiffeisen Capital&Investment Brokeraj
Listari Raiffeisen Capital&Investment se afla pe locul al patrulea in topul brokerilor de la bursa de la inceputul acestui an, cu tranzactii de 90 milioane de euro si o cota de piata de 5,97%. Brokerii de la Raiffeisen au intermediat transferul a circa cinci miliarde actiuni, cu o valoare totala de aproximativ un miliard de euro Societatea a intermediat unele dintre cele mai mari listari ale ultimilor ani, respectiv ofertele publice initiale ale companiilor Flamingo, Transelectrica si Transgaz.
Profil
- Face parte din grupul Raiffeisen International
- Pe piata locala societatea si-a inceput activitatea in 1998, din acel moment fiind unul dintre cei mai activi jucatori
- La inceputul lui 2004, a decis dezvoltarea unor noi arii de servicii, infiintand Departamentul de Oferte Primare si cel de Proiecte Speciale, iar la mijlocul anului s-au pus bazele Departamentului de Cercetare si Analiza
CV
- A preluat in 2005 conducerea societatii de brokeraj Raiffeisen Capital&Investment
- Anterior a locuit in Statele Unite aproape noua ani, timp in care a lucrat pentru Oaktree Capital Management si pentru banca Goldman Sachs
- A absolvit “Magna cum Laudae” Georgetown University, cu o dubla specializare in Finante si Afaceri Internationale
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
