Fondul Proprietatea – himeră sau realitate?

Sună a “alba-neagra”... însă este realitatea crudă a evoluţiei promisiunilor privind listarea Fondului Proprietatea la Bursă - nu doar promisiuni, ci uneori oficialii erau convinşi că aşa va fi! Realitatea însă depăşeste chiar şi speranţele miniştrilor!

Cei care au pomenit de listare la Bursă a Fondului Proprietatea şi care au lansat termene în acest sens, fie nu ştiu ce înseamnă Fondul Proprietatea, fie nu ştiu nimic despre piaţa de capital - fie amândouă!

Ne-am lămurit cum stăm cu listarea - la anu' - însă ce se va lista? O întrebare simplă la care de cele mai multe ori răspunsul e complicat. Ce avem de fapt până în prezent? Un Fond Proprietatea care are în portofoliu 88 de pachete de acţiuni care ar valora cam 4 miliarde de euro, împărţit în 14 miliarde de acţiuni cu valoare nominală de 1 RON. Evident, se pune problema cum au fost evaluate acţiunile de s-a ajuns la această valoare a Fondului.

Cel puţin deocamdată aceste informaţii lipsesc, iar lipsa lor alimentează suspiciunile celor care vor fi despăgubiţi. În acest moment, valoarea de piaţă a Fondului Proprietatea este greu de apreciat, în condiţiile în care dintre societăţile cu adevărat interesante pentru investitori, numai o mică parte sunt acum listate. Mai ştim că a fost desemnat un consultant financiar - compania Schroders – care sprijină Fondul în demersul de selectare a administratorului de fond.

În cazul în care acţionează ca un angajat al beneficiarului pe un anumit domeniu, consultantul devine „mâna dreaptă” (pair of hands) a beneficiarului şi implementează deciziile acestuia. În acest caz, beneficiarul - Fondul Proprietatea - va deţine în totalitate răspunderea pentru deciziile luate, consultantul având doar rolul de a implementa soluţia aleasă de beneficiar, aplicând cunoştinţele şi experienţa sa în domeniul respectiv.

Dacă ştim măcar ce atribuţii are consultantul financiar şi cine este el, aşteptăm cu nerăbdare desemnarea administratorului de fond, căci doar acesta e motivul alegerii consultantului mai sus menţionat. Aici apare problema spinoasă! Adminstratorul prin definiţie este societatea comercială care are ca obiect de activitate administrarea unităţilor de fond sau a portofoliului de acţiuni. În acest moment, valoarea de piaţă a Fondului Proprietatea este greu de apreciat, o mare parte dintre companiile dn portofoliul Fondului, listate pe fosta piaţă RASDAQ, nu au mai fost tranzacţionate de mult timp, fapt ce face ca preţul de piaţă să fie irelevant. Interesant, nu? Ca şi atribuţii, administratorul trebuie să se îngrijească de o imagine bună a Fondului în piaţă - adică să rezolve ceea ce nu au reuşit nici guvernanţii şi nici preşedinţii care s-au perindat pe la Fond să o facă de la constituire până în prezent.

Dupa cum denumirea o arată, administratorul este cel ce administrează acele active fără o valoare certă în prezent, este cel ce deschide conturi la bănci, efectuează plasamente şi mai mult, se ocupă de o maximizare a profitului investitorilor în condiţii de minimizare a riscului. Orice fond trebuie să aibă norme minimale de protecţie a investitorilor împotriva riscului de piaţă, lucru pe care în cazul Proprietatea nu-l întâlnim reglementat nicăieri. Nu se vorbeşte niciunde despre modul de investire a banilor în vederea realizării unui randament optim şi mai mult nu sunt reglementate, ca în cazul fondurilor mutuale sau a celor de pensii, limitele de investire în anumite active financiare. Cum putem vorbi de o protecţie a investitorilor împotriva riscurilor de piaţă? Cam greu! Legea nu reglementează strategia Fondului. Prin destinaţia sa, Fondul nu poate avea decât o strategie prudentă, în mai mare măsură chiar decât un fond de pensii. De altceva nu poate fi vorba! Aici intervine rolul administratorului. Ce ar trebui să faca? Să garanteze performanţa?

Orice fond care se respectă trebuie să aibă un depozitar care să ştie în orice moment valoarea unitară a activului net, să ţină o evidenţă clară şi strictă a operaţiunilor efectuate şi mai mult, trebuie să existe un agent custode - respectiv un agent de compensare şi decontare colectivă, prin care o bancă împuternicită în acest sens de CNVM poate oferi, pe bază de contracte, servicii specifice de custodie. Nici aici nu găsim reglementat mai nimic în cazul Fondului Proprietatea. În plus, dacă se investesc banii, care este riscul pe care fondul şi-l asumă? În ce va investi banii investitorilor? Cum o va face şi mai ales când? Vor alege piaţa internă? Va face operaţiuni pe pieţele externe? Răspunsul la aceste întrebări îl asteptăm de la oficialii Fondului. Aşteptăm clarificări!


Andreea Negru, editor-prezentator The Money Channel