Fondul Proprietatea repetă istoria societăților de investiții financiare (SIF) de la cota Bursei de Valori București (BVB), care sunt aproape dintotdeauna cotate sub valoarea oficială calculată a activelor din portofoliu, pe motiv că societățile care trăiesc din investiții de capital sunt prin definiție riscante.
„Definiția“ de mai sus a extins pierderile acționarilor FP până la proporții la care nimeni nu s-ar fi gândit acum un an, înaintea listării fondului la Bursă, când se spera chiar atingerea și depășirea valorii nominale a acțiunii FP, de 1 leu. Să nu uităm, că în urmă cu un an nu se mai găseau de vânzare acțiuni FP, pe piața „gri“, la prețul la care se găsesc astăzi la bursă.
În afară de penalizarea „preferențială“, de către investitori, a fondurilor de investiții în vremuri de criză, o altă cauză, invocată de analiști când vine vorba de prețul prea mic al acțiunilor FP, rezidă tocmai în amploarea prea mare a companiilor nelistate în portofoliu. Ponderea acestora în activul net al Fondului este calculată în funcție de capitalurile proprii bilanțiere ale companiilor respective, ceea ce, desigur, nu are aproape nici o legătură cu prețul de piață.
Aparent paradoxal, tocmai de aceea oficialii Franklin Tempelton au declanșat o ofensivă împotriva „gulerelor scrobite“ ale Guvernului care nu își îndeplinesc obligația de a lista la bursa companii ca Hidroelectrica sau Nuclearelectrica. Paradoxul este aparent, pentru că, chiar dacă este o perioadă proastă pentru bursă, o evaluare de către piață a acțiunilor unei companii este mai bine apreciată, într-un portofoliu, decât o evaluare contabilă.
Mai mult decât atât, oricare ar fi realitatea, poveștile de groază despre felul în care „băieții deștepți“ jefuiesc companii ca Hidroelectrica, nu pot fi compensate de nici un contabil. Investitorii vor spune mereu că Guvernul, tocmai pentru a nu se vedea ce matrapazlâcuri se fac, nu listează astfel de companii, ca oficialii săi să dea concursul jefuitorilor, şi nu pentru că ar fi o perioadă de criză.
Chiar şi din punct de vedere... contabil, Hidroelectrica are cea mai mare pondere în activele FP: 22.86% din 14,6 miliarde lei (3,35 mld. euro) la 30 septembrie, potrivit celui mai recent raport al Franklin Tempelton Investment, administratorul FP.
Acțiunile nelistate contează pentru 64,18% din activele FP, celelalte mari companii nelistate din portofoliu fiind Romgaz (deja celebră pentru „donaţia“ de sute de milioane făcută Guvernului), care are o pondere de 8,35% din activele FP, Nuclearelectrica (5%), Complexul energetic Turceni (3,58%, mai multe detalii în raportul FP, alăturat).
O OPINIE
Răspunsul Franklin Templeton încearcă fără mari şanse de reuşită să fie decis, atunci când atitudinea scandaloasă a Guvernului ar trebui să determine reacţiuni usturătoare. Este frumos şi romantic că FP dă în judecată Romgaz, dar de ce nu face, cu marele aplomb al aurei sale de mare administrator global, gesturi mai radicale:
De ce nu dă în judecată Guvernul, de ce nu îl face de râs în faţa lumii şi doar îl mângăie părinteşte în demersuri de comunicare corporatistă cu morgă, dar mai palide decât aurul incolor?
