Fondurile dau managerilor 1-3% din profit la exit

“Managerii unor proiecte de private equity (PE) pot primi chiar si 3% din profitul unui exit, in diferite variante de plata”, spune Cornel Marian, directorul fondului Oresa Ventures Romania. Potrivit lui Francisc Bodo, fost director de investitii al fondului spaniol GED, managerii romani ai unor proiecte de succes au obtinut prime reprezentand in jur de 1% din plusvaloarea realizata de fond.

“Acordarea unei prime pe fiecare exit de succes difera in functie de politica administratorului - unii nu ofera niciodata prime de exit, altii isi recompenseaza managerii la fiecare exit de succes, prin bani sau prin promovari”, explica Bodo. Profitabilitatea unui fond de investitii se exprima prin factorul de multiplicare a banilor investiti (“money multiple”), spune acesta, iar in Romania, cele mai profitabile proiecte PE au inmultit banii de peste zece ori, in intervale mai scurte de cinci ani.

Printre cele mai rasunatoare exituri de la noi, s-a numarat vanzarea producatorului de medicamente Terapia de catre fondul Advent, pentru 270 milioane de euro, adica de cateva ori suma investita. Pe de alta parte, si managerii companiilor profita de astfel de tranzactii. “De regula, echipele de management ale companiilor detinute de fonduri primesc pachete de actiuni - sau stock option plans - pe care le pot valorifica in momentul exitului. Este o metoda prin care managerii devin direct interesati de cresterea valorii businessului”, spune Doina Popescu, country manager al AIG New Europe Fund. Potrivit acesteia, nu doar managerul general primeste astfel de stimulente, ci si ceilalti membri ai boardului.

Administratorii de fonduri considera ca asteptarile legate de evaluare ale proprietarilor companiilor romanesti au fost exagerate in ultimul timp, in multe cazuri, pentru ca luau in calcul mentinerea unui ritm de crestere a pietelor si a companiilor lor similar cu ce au experimentat in ultimii doi-trei ani de boom economic si de acces usor la finantare.

“Cred ca, in contextul actual, putem sa vedem o corectie a asteptarilor de evaluare. Asta, cu siguranta, va facilita mai multe tranzactii”, adauga Cornel Marian. Firmele care administreaza fonduri de investitii private equity pot ajunge la venituri de 20% din profitul rezultat la sfarsitul duratei de viata a unui fond, pe langa comisionul de adminis- trare de 2-3% din capitalul fondului, potrivit specialistilor citati. “Firma de administrare poate primi aproape 20% din profitul fondului, mai ales daca a investit circa 2-3% din capitalul fondului”, spune Cornel Marian. Pentru a-i convinge pe investitori de seriozitatea afacerii, administratorul fondului investeste, la randul lui, o anumita suma in fond, explica si reprezentantul AIG New Europe Fund.

Interesul pentru plasamente private equity (PE) in Romania nu a scazut sensibil, din per-spectiva reprezentantilor firmelor care administreaza fonduri de investitii PE la noi. Mai mult, deal-urile ar putea fi incurajate de eventualele ajustari ale pretentiilor proprietarilor actu- ali de companii, care “si-ar putea corecta exagerarile asteptarilor de evaluare, in contextul actual, in care ne asteptam, in unele sectoare, la o incetinire a ritmului de crestere si la un acces la finantare putin mai dificil”, crede Cornel Marian. Potrivit acestuia, exista finantare de ordinul miliardelor de euro, deja angajate, pentru investitii in Europa Centrala si de Est (ECE). “Eventual, firmele globale de PE ar putea inregistra o anumita scadere a interesului pentru Romania. In cazul firmelor cu acoperire regionala, interesul nu are cum sa se reduca”, a declarat Cristian Nacu, partener in cadrul societatii de administrare de fonduri private equity Enterprise Investors.

Top private equity in ECE (mil. €)

Administratorii de fonduri PE spera ca deal-urile de anul acesta sa le egaleze macar pe cele de anul trecut Sursa: Raport EVCA, septembrie 2008