Dupa doi ani de dezvoltare si cateva luni de negocieri, compania FitYourBusiness Romania (FYB) a reusit sa atraga pentru magazinul online FloriLaBucuresti.ro o prima runda de finantare din partea a doi investitori cu experienta la nivel international: Alexandre Almajeanu si Alexis Bonte. Din fericire pentru antreprenorul Mircea Scarlatescu si partenerul sau, negocierile cu cei doi investitori s-au derulat fara probleme. “Evaluarea pe care noi am facut-o s-a bazat pe cifra de afaceri din ultimul an a site-ului, urmata de o proiectie pe urmatoarele luni (si ani), avand in vedere investitiile pe care le vom realiza odata cu capitalul intrat. Ce am oferit noi ca evaluare a picat aproape la fix pe ce aveau in plan si investitorii, deci aceasta parte a fost neasteptat de usoara”, povesteste Mircea Scarlatescu.
In online, ca si in alte domenii, potentialul afacerii este unul dintre principalele criterii analizate in cazul unei investitii, la care se adauga elemente legate de nivelul concurentei, valoarea pietei etc. Pentru Marius Ghenea, presedinte Pcfun.ro si unul dintre cei mai activi investitori din online, viabilitatea afacerii este criteriul cel mai important. “Daca este o afacere online care are un potential bun, insa a ajuns intr-un punct dificil din cauza unor erori de finantare sau de dezvoltare, atunci se poate face o evaluare a potentialului acestei afaceri si apoi se aplica un discount la momentul actual”, spune managerul.
Logica se aplica insa numai afacerilor cu activitate de cel putin un an, carora le poate fi analizata istoria. “In acest moment, foarte sincer, nu cred ca exista vreun investitor care sa mai cumpere «proiecte». Astfel ca, in stadiul de proiect, orice afacere de acest gen are o valoare neta zero. Singura varianta care sa intereseze un investitor intr-o situatie de dezvoltare din proiect ar fi cea in care antreprenorul care vine cu proiectul are si niste active semnificative (dispune de o parte a finantarii necesare, are experienta anterioara semnificativa in online etc.)”, a explicat Ghenea. Pe de alta parte, Mircea Scarlatescu spune ca in cazul lor, precum si a majoritatii investitiilor din online, s-a luat “in calcul foarte serios” potentialul echipei din spatele site-ului.
Teoretic, una dintre cele mai folosite metode de evaluare a unui business este cea a multiplicatorilor, care se aplica, de obicei, indicatorului EBITDA (castigul inainte de dobanzi, taxe, depreciere si amortizare). In practica, in tranzactiile din online-ul romanesc s-au cuantificat mai mult potentialul si veniturile companiei, in contextul lipsei referintelor clare, a numarului relativ redus de tranzactii, coroborat cu dimensiunea mica a pietei. In plus, in cazul unor afaceri de hosting, conexiune internet si alte servicii business-to-business, cuantificarea se poate face in functie de numarul de clienti fideli inmultit cu suma medie a contractului, spune Doru Panaitescu, consultant si digital advertising trainer la Marketeer.net. Intr-un astfel de proces, este necesara estimarea veniturilor pe mai multi ani, precum si a cheltuielilor, investitiilor etc., date ce sunt corelate cu pozitia companiei pe piata, respectiv dimensiunea ei si nivelul fata de concurenta, valoarea pietei, cererea, valoarea altor tranzactii similare etc. Marius Ghenea afirma ca, in online, fiind vorba de companii mici si de o piata a achizitiilor foarte mica, este “probabil corect sa spunem ca factorul cel mai important este cel de negociere”.
Daca, in general, tranzactiile necesita un audit, in online situatia e relativa. Mircea Scarlatescu declara ca, dat fiind ca mai ales la prima runda de finantare site-urile sunt destul de mici, nevoia unui audit e destul de redusa. “Pentru online, estimez necesitatea unui audit de la cifre de afaceri de peste 500.000 de euro si sunt putine site-uri in .ro care se pot lauda cu asa ceva”, explica Scarlatescu, precizand insa ca a doua runda de finantare a FloriLaBucuresti.ro va fi insotita de un audit independent.
Cele mai frecvente greseli facute de antreprenori in evaluarea propriului business tin in general de viziunea nerealista asupra potentialului afacerii si al pietei sau a proiectiilor financiare pentru viitor. Doru Panaitescu spune ca multi antreprenori ignora factorii de conjunctura, competitia sau dificultatile legate de cresterea scalei afacerii. „Un alt minus al antreprenoriatului este de regula lipsa unor proceduri si a unor sisteme de eficientizare a proceselor interne. Acestea duc la o autosugrumare a afacerii in momentul in care ea incepe sa creasca”, a conchis Panaitescu.
Tips & tricks
1. Fii realist si sincer!
- Potentialul afacerii este unul dintre principalele criterii in evaluarea unui business online, dar si capitolul unde se fac multe greseli. Pentru a evita divergentele majore cu potentialii cumparatori, afacerea trebuie privita cat mai obiectiv si realist posibil, fara a o supra-aprecia
- In evaluarea potentialului pietei, nu trebuie ignorati factorii de conjunctura, competitia si dificultatile legate de cresterea dimensiunii afacerii
- Nivelul concurentei, valoarea pietei si potentialul echipei sunt factori de care trebuie tinut cont. Un antreprenor poate chiar miza in negocieri pe unul dintre acesti factori.
- Pentru ca nu exista referinte clare ale industriei locale de fuziuni&achizitii in online, negocierea joaca un rol important, conteaza foarte mult cine detine parghiile negocierii si cat este dispus potentialul cumparator sa investeasca
- Trebuie tinut cont de cheltuielile neprevazute ce pot aparea la nivel legislativ si in realizarea unor sisteme automate de gestiune a fluxurilor de lucru
- Existenta unor proceduri si sisteme de eficientizare a proceselor interne faciliteaza evaluarea businessului. Subdimensionarea schemei de personal este, iar un factor care are implicatii la nivelul evaluarii
- Trebuie mentinut permanent un control al cash-flowului, ce influenteaza direct succesul afacerii
2. Metode de evaluare
- Una dintre cele mai folosite metode de evaluare a unui business este cea a multiplicatorilor, care in online se aplica cifrei de afaceri. Factorul de multiplicare este de circa trei-cinci ori valoarea cifrei de afaceri. Cuantificarea in functie de EBITDA se foloseste pentru businessuri mari, cum a fost investitia de circa zece milioane de euro a fondului de investitii Tiger in Neogen si eJobs.ro.
- In cazul unor afaceri de hosting, conexiune internet si alte servicii business-to-business, cuantificarea se poate face in functie de numarul de clienti fideli inmultit cu suma medie a contractului
- Este necesara estimarea veniturilor pe mai multi ani, precum si a cheltuielilor, investitiilor, date ce sunt corelate cu pozitia companiei pe piata, respectiv dimensiunea ei si nivelulul fata de concurenta, valoarea pietei, cererea, valoarea altor tranzactii similare etc.
- Extrapolarea gresita a rezultatelor trecute duce la proiectii nerealiste. Daca afacerea a inregistrat cresteri semnificative si sustinute la inceput, cand cifrele erau mici, in viitor e foarte posibil ca evolutia sa se aplatizeze.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
