Inflația va accelera în a doua jumătate a anului. BNR avertizează asupra unui puseu temporar generat de măsurile fiscale

Banca Națională a României (BNR) anticipează o deteriorare accentuată a perspectivei inflației pe termen scurt, în contextul unor schimbări semnificative pe partea ofertei, potrivit Minutei ședinței de politică monetară a Consiliului de Administrație din 8 iulie 2025.

Inflația va accelera în a doua jumătate a anului. BNR avertizează asupra unui puseu temporar generat de măsurile fiscale

Principalii factori care vor influența negativ traiectoria inflației sunt expirarea, la 1 iulie 2025, a schemei de plafonare a prețurilor la energia electrică, precum și majorările de TVA și accize aplicabile începând cu 1 august, în conformitate cu pachetul de măsuri fiscal-bugetare adoptat recent.

Sub impactul acestor modificări, BNR se așteaptă ca rata anuală a inflației să urce considerabil în lunile următoare, depășind semnificativ nivelurile prognozate în luna mai 2025 pe termen scurt.

„O asemenea creștere ar putea afecta anticipațiile inflaționiste pe termen mai lung, mai ales în contextul deviației ample și prelungite de la intervalul țintei a ratei anuale a inflației din ultimii ani”, au avertizat mai mulți membri ai Consiliului, menționând totodată „eventualele influențe inflaționiste mai mari venite din efecte indirecte ale scumpirii combustibililor și utilităților, precum și din evoluția viitoare a prețurilor unor alimente, pe fondul condițiilor meteorologice nefavorabile”.

Impact tranzitoriu, dar cu ecouri asupra consumului

Documentul subliniază că șocurile succesive venite pe partea ofertei în trimestrul al III-lea au un caracter tranzitoriu, fiind estimate să se disipeze în următoarele patru trimestre. Ulterior, este așteptată o corecție amplă în traiectoria anuală a inflației, în linie cu normalizarea condițiilor economice.

În paralel, implementarea pachetului de consolidare fiscală va exercita, în ansamblu, un efect dezinflaționist pe termen mediu, în special prin reducerea cererii agregate, arată BNR. Acest efect va fi amplificat de scăderea temporară a puterii de cumpărare, ca urmare a puseului inflaționist generat de liberalizarea prețurilor la energie și de majorările fiscale.

„Aceste șocuri vor afecta prioritar cererea de consum”, au subliniat membrii Consiliului, adăugând că „într-un astfel de context, riscurile la adresa anticipațiilor inflaționiste pe termen mediu sunt relativ reduse, dar reclamă monitorizarea atentă a tuturor evoluțiilor”.

Deficitul de cerere agregată se adâncește

Pe termen scurt, presiunile inflaționiste de natură fundamentală vor continua, însă se vor estompa mai rapid decât se estima anterior. Consiliul de Administrație a semnalat o adâncire a deficitului de cerere agregată în trimestrele II și III, chiar mai accentuată decât previziunile publicate în mai. Totodată, decalajele temporale necesare pentru manifestarea efectelor dezinflaționiste trebuie luate în considerare.

În ceea ce privește costurile salariale unitare din sectorul privat, acestea se vor menține la un nivel ridicat, în linie cu prognozele anterioare, ceea ce ar putea susține parțial presiunile inflaționiste în lunile următoare.

Inflația prognozată pentru finalul anului: 4,6%

În luna mai, BNR a revizuit în creștere prognoza de inflație pentru finalul anului 2025, de la 3,8% la 4,6%, pe fondul reevaluării impactului politicilor fiscale și al condițiilor de piață.