Intre sanctiuni si somaj, China face mici compromisuri

Banca Populara a Chinei a incercat astfel sa transmita un mesaj puternic catre Washington inaintea reuniunii la nivel inalt de sapamana trecuta si pentru a indeparta criticile americane indreptate impotriva politicii chineze privind rata de schimb.

Cele trei miscari de politica monetara si valutara au fost destinate sa rezolve problema excesului de lichiditate in economie. Oricum, in loc de a indica determinarea de a tine sub control expansiunea economica, masurile respective reflecta, mai degraba, retinere in a lua masuri drastice.

 1. Dobanzile: dobanda pentru depozite pe termen de un an a fost ridicata cu 27 de puncte, la 3,06%. Aceasta miscare situeaza dobanda doar putin peste rata anuala a inflatiei (aproximativ 3%). Deponentii mici, cu depozite la vedere, sunt expusi, astfel, unor rate de dobanda negativa. Mai mult, in timp ce, in trecut, dobanzile pentru credite au fost ridicate cu 27 de puncte, schimbarea a fost acum de doar 18 puncte.

 2. Rezervele: cerintele privind rezervele bancilor au fost ajustate la 11,5%, aceasta masura continuand sa fie principalul instrument de intarire a politicii monetare, alaturi de emisiunea de obligatiuni. Sunt asteptate alte doua sau trei masuri de acest fel inainte de sfarsitul anului.

 3. Ratele de schimb: Banca Chinei a largit banda de fluctuatie a monedei nationale, renminbi, fata de dolar, de la 0,3%, la 0,5%.

Desi pare sa doreasca sa reactioneze decisiv la discutiile din ce in ce mai aprinse legate de protectionismul comercial, Beijingul nu da semne sa isi schimbe atitudinea in privinta unei inaspriri graduale a politicii monetare. Si, in ceea ce priveste politica valutara, Banca Chinei pastreaza ne­schim­bata atitudinea sa, chiar riscand un razboi comercial cu Statele Unite.

Evolutiile din economia chineza au dus, totusi, la mai multa flexibilitate din partea autoritatilor de la Beijing.

1. Excesul de lichiditate: China este inundata in excesul de moneda, ceea ce face ca investitia in active sa creasca rapid, cu ritmuri de 25% pe an in zonele urbane in primele patru luni din 2007. De asemenea, piata locala de capital s-a dezvoltat accelerat, indicele Shanghai Compozit atingand saptamana trecuta cel mai ridicat nivel, la peste 4.000 de puncte, in ciuda masurilor Bancii Centrale.

 2. Cursul de schimb: Una dintre principalele cauze ale excesului de lichiditate si motivul neintelegerilor cu Statele Unite consta in valoarea monedei nationale. Largirea bandei de fluctuatie se poate sa fi fost un gest de bunavointa, dar nu indica nicio schimbare de directie de la politica de a reevalua moneda cu 3-5% pe an. Exista o multitudine de presiuni interne care motiveaza aceasta atitudine. In primul rand, guvernul se afla sub o presiune din ce in ce mai mare din partea companiilor exportatoare si a muncitorilor concediati de acestea, care sufera din cauza intaririi monedei. Problema este serioasa mai ales in zona de nord-est, impovarata de un exces de muncitori din companiile detinute de stat.

In al doilea rand, premierul Wen Jiabao continua sa sustina o apreciere treptata, pentru ca doreste sa pastreze locurile de munca din economia chineza. Este vorba, mai ales, de industria usoara, care contribuie la cresterea rapida a regiunilor din vestul tarii. Aici, imbunatatirea infrastructurii promite sa transforme zona intr-un centru industrial ce promite crearea unui numar important de locuri de munca.

Beijingul este perfect constient de riscurile valutare asumate din cauza acumularii de active denominate in dolari. Totusi, autoritatile sunt pregatite sa considere aceste riscuri ca fiind suportabile daca pretul este mentinerea locurilor de munca in industriile pentru export.

Avand in vedere aceste ingrijorari interne, China pare dispusa sa intre intr-un razboi comercial cu Statele Unite, daca acestea din urma decid sa impuna bariere tarifare produselor importate din China. Oficialii sunt acum preocupati de caile prin care ar putea contracara sanctiunile comerciale, inclusiv aducerea Statelor Unite in fata Organizatiei Mondiale a Comertului, anularea unor comenzi pentru avioanele Boeing sau impunerea unor sanctiuni similare marfurilor americane. Planurile bancilor americane de a se extinde in China ar putea, de asemenea, sa aiba de suferit.

 3. Contul curent: Beijingul este dispus sa adopte masuri care sa ajusteze dezechilibrul contului curent. China a decis sa infiinteze o noua autoritate centrala care sa se ocupe de investitii in strainatate - prima miscare consta in alocarea a trei miliarde de dolari din rezerva valutara pentru o investitie in compania americana Blackstone si sunt asteptate si alte mutari similare.

De asemenea, Congresul intentioneaza sa adopte, pana la sfarsitul anului, o legislatie care sa armonizeze fiscal tratamentul aplicat capitalului autohton si celui strain. Guvernul considera ca avantajele fiscale oferite capitalului strain sunt vinovate pentru valul de investitii in industrii orientate catre export. Tot catre sfarsitul anului este de asteptat ca China sa relaxeze in continuare controlul impus contului de capital, permitand persoanelor fizice si companiilor sa detina mai multa moneda americana.

In ceea ce priveste repatrierea profiturilor, Beijingul a inceput discutiile privind relaxarea restrictiilor impuse companiilor straine. Pe termen scurt, nu sunt asteptate schimbari majore de politica din partea autoritatilor chineze, avand in vedere ca acestea pun pe primul loc problemele domestice legate de forta de munca.