Pe piata se anunta un nou fenomen: investitorii individuali trec de la conturi asistate la conturi administrate, pentru ca dificultatile de analiza a oportunitatilor de investitie au crescut. La CA IB Securities, s-au inregistrat semne ale acestui fenomen?
De conturile administrate, in care brokerul decide in locul clientului ce investitii face, ar trebui sa se ocupe societatile de administrare a investitiilor, si nu societatile de brokeraj. Conturile asistate inseamna altceva, brokerul si analistul sfatuiesc clientul. E drept, la noi exista ceea ce se cheama societati de servicii de investitii financiare (asa-numitele SSIF), care sunt, de fapt, societati de brokeraj ce pot derula si activitati de administrare de portofoliu si pot face chiar investitii in nume propriu. Este o mica anomalie in piata noastra, aceea ca au voie sa administreze conturile clientilor. Poate s-a potrivit cu un anumit stadiu de dezvoltare a pietei, caci situatia este specifica unei piete inca nematurizate complet.
Managementul de portofolii trebuie clar separat de activitatea de intermediere. Eu nu contest faptul ca SSIF-urile pot administra profesional niste portofolii. Dar este nevoie de departamente diferite. Si, cu timpul, odata cu dezvoltarea pietei, de aceasta activitate se vor ocupa societatile de administrare a investitiilor, pentru ca asa se procedeaza in Europa si in lume.
Si la CA IB cum stau lucrurile?
Nu lucram pentru persoane fizice decat foarte rar, cu romani. Avem cateva zeci de astfel de clienti, dar, in principiu, lucram cu clienti institutionali.
Majoritatea clientilor nostri sunt straini si sunt cei pe care-i acoperim impreuna cu grupul nostru de brokeraj care se ocupa de Europa si care are sediul operational la Londra. Peste 90% din rulaj sunt asigurate de clientii straini, care sunt fonduri de investitii.
Persoanele fizice au rulaj mai mare de un milion de euro pe luna?
Sunt clienti mari, vorbim de sume mari. In medie, au un rulaj lunar de circa un milion de euro, dar v-am spus, clientii respectivi fac cel mult 10% din rulaj.
Credeti ca a crescut acest segment in ultimii doi-trei ani?
N-as putea sa va spun cu precizie, pentru ca noi nu ii urmarim in mod special. Acest segment de piata nu constituie tinta noastra. Pot spune ca au crescut semnificativ, pe masura pietei. Noi ne ocupam de un segment diferit de cel de retail, de cei care fac parte din categoria high net worth individuals. Strategia noastra ar putea fi rezumata astfel, ne dedicam preponderent investitorilor mari institutionali, fie ca sunt straini, fie ca sunt romani, si numai intr-o anumita masura persoanelor cu resurse financiare mari, care doresc plasamente pe piata de capital. Ceilalti nu au decat sa se adreseze fie serviciilor de private banking, fie, in cazul in care nu au destui bani, celor care ofera servicii de retail de intermediere.
Investitori institutionali romani nu prea sunt pe piata. Fondurile mutuale sunt prea mici, iar SIF-urile... SIF-urile lucreaza prin dumneavoastra?
Societatile de investitii financiare? Mai lucreaza, dar nu asta este important. Important este ca investitorii institutionali romani vor deveni clienti importanti odata cu intrarea pe piata a fondurilor de pensii. Pana atunci, lucreaza prin noi fonduri de investitii straine.
Multe?
De ordinul zecilor.
Care este cea mai buna cale de dezvoltare a Bursei: autolistarea sau acumularea, ca societate inchisa publicului, deocamdata?
Aceasta este o problema delicata. Unul dintre motive este acela ca actionarii sunt si brokeri. Este ca si cum ai avea o dubla personalitate. Pe de o parte esti actionar si, in aceasta calitate, doresti ca societatea pe care o detii sa-si maximizeze valoarea. Pe de alta parte, ca broker, trebuie sa te asiguri ca ai o piata stabila, puternica, in crestere si ca ea va ramane asa. Personal, cred ca Bursa de Valori Bucuresti (BVB), fie ca e listata, fie ca nu, trebuie sa ramana in Romania, de ea sa beneficieze in primul rand companiile romanesti si investitorii romani. Acesta este unul dintre considerentele principale care trebuie avute in vedere si de care trebuie avuta foarte multa grija atunci cand se iau decizii in privinta Bursei.
BVB trebuie sa apeleze mai intai la investitorii din Romania ca sa se dezvolte, in pofida tuturor perceptiilor care vin de la institutii si diferite persoane si personalitati. Si chiar daca mari case de investitii sau de brokeraj ar spune ca pot finanta sau intermedia finantarea BVB.
Fug companiile romanesti spre marile burse?
Exista si tendinta aceasta, a companiilor romanesti care sunt tentate de alte piete. Nu stiu cat de fericita este aceasta tendinta si ma tem ca, ulterior, vor ajunge, din pacate, sa-si dea seama ca, in cazul lor, al titlurilor romanesti in general, multe companii sunt mai atractive pentru investitori la Bursa de Valori Bucuresti decat la Bursa din Londra. Ele sunt mai vizibile aici, inclusiv pentru investitorii specializati. Sunt deja multi brokeri internationali, cum suntem noi, care au clienti internationali. Aceiasi investitori cauta ceva la Bucuresti si altceva la Londra.
Si vor deveni mai puternici si investitorii romani. Vor veni si fondurile de pensii. Oricare ar fi viitorul Bursei, eu sper ca Bursa sa ramana in Romania si sa fie a romanilor. Si am spus deja de ce aceasta nu este o problema de nationalism.
Cum ar mai putea sa contribuie si institutiile statului la dezvoltarea unei intregi industrii a investitiilor in Romania?
Institutiile statului pot sa se implice mai activ in reglementarea pietei si la aducerea ei la standardele internationale intr-un timp mult mai scurt decat cel in care s-au intamplat schimbarile pana acum. Listarea societatilor de stat la Bursa ar fi avut un impact mult mai mare asupra dezvoltarii pietei in urma cu mai multi ani decat acum. In momentul de fata, ne asteptam la listari din sectorul privat. Piata are o alta anvergura si nu mai este dependenta de listarile societatilor de stat.
Marile case de investitii ale lumii, care si-au notificat la CNVM intentia de a intra pe piata, au ganduri serioase. Cum se va pozitiona fata de ele o societate de brokeraj romaneasca, fie si o mare subsidiara a unui grup european, precum CA IB? Veti avea concurenta!
Nu este chiar asa. Numele mari pe care le-ati vazut dumneavoastra sunt, de fapt, institutii de private banking, care vor sa-si vanda produsele in Romania. In marea lor majoritate, nu sunt brokeri.
Clientii de private banking sunt clienti cu mari posibilitati financiare, care accepta sa faca investitii si pe alte piete decat cele de capital si in alte produse decat ale acestora.
S-a vehiculat gresit acea asa-numita amenintare a concurentei strainilor. Eu nu stiu ca vreo societate mare de brokeraj sa-si fi deschis birouri aici, ca sa incerce sa ia din clientii locali ai altcuiva sau sa aduca la cota Bursei vreo societate nelistata. Vom mai vedea ce se intampla atunci cand valul de companii private care s-au dezvoltat in anii din urma se va indrepta si spre Bursa.
Unde sunt aceste companii, ca nu apar si la Bursa?
O sa fiti surprins. Exista companii romanesti care au cifre de afaceri de sute de milioane de euro si care nu sunt deschise si nici nu sunt subsidiare ale unor mari internationale. Si, numai cateva zeci daca sunt, sunt de ajuns. Si o sa fie mai multe.
Cat de ferita este piata romaneasca de capital de convergenta (negativa) cu pietele straine? Cat de rezistenta este cresterea economica la noi, in asa fel incat cresterea companiilor romanesti, respectiv a cotatiilor lor bursiere, sa nu fie intoarsa din drum de evenimentele externe?
Pe termen scurt, piata romaneasca este ferita de puseurile recesioniste externe, dar, normal, suntem corelati cu pietele globale. Volatilitatea pietelor, in general, afecteaza pietele emergente, iar Romania este inclusa in randul pietelor emergente. Pe de alta parte, piata noastra abia a inceput sa-si revina dupa o stagnare indelungata. Este sensibila la socurile de lichiditate externa, dar s-ar putea sa-si revina mai devreme, pentru ca a plecat mai de jos.
CA IB are si ea patru-cinci proiecte de listare la bursa a unor companii?
Nu stiu cate. Sa speram ca vor fi cat mai multe. Lucram la ele. Sunt companii cu vanzari mari, de peste 100 milioane de euro. Nu pot sa va spun mai multe.
CA IB Securities
- CA IB Securities este una dintre cele mai active societati de brokeraj de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB).
- Ocupa pozitia a II-a pe primele noua luni ale anului dupa valoarea tranzactiilor intermediate, cu 2,43 miliarde lei (circa 740 milioane de euro).
- Are o cota de piata de 8,58%.
- Este o subsidiara a CA IB International Markets, care, la randul sau, este parte a UniCredit Markets&Investment Banking.
Curriculum Vitae
- 40 ani, casatorit, un copil.
- Este, din anul 2006, managing director CA IB Securities.
- A fost, din 2002 pana in 2006, managing director al BRD Securities.
- Este licentiat al York University din Toronto, Canada, si MBA al York University din Toronto, Canada.
“Volatilitatea pietelor, in general, afecteaza pietele emergente, iar Romania este inclusa in randul pietelor emergente. Este sensibila la socurile de lichiditate externa, dar s-ar putea sa-si revina mai devreme, pentru ca a plecat mai de jos. Liviu Giugiumica managing director CA IB Securities
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
