Moody's a redus la negativă perspectiva ratingului Transelectrica după scăderea profitului companiei

Un alt factor care a determinat revizuirea negativă a perspectivei de rating a Transelectrica este programul de investiţii de capital costisitor, care depăşeşte resursele obişnuite ale companiei, se mai precizează în comunicatul publicat de agenţia de evaluare financiară.

"Schimbarea perspectivei reflectă riscuri crescute asociate contextului de recesiune economică severă din România, care a dus la o scădere fără precedent a consumului de energie electrică în ţară şi care ar putea avea un impact pe termen lung asupra profilului financiar al companiei, care nu s-a îndatorat puternic până în prezent, dar este expusă riscurilor de lichiditate şi valutar", mai precizează analiştii Moody's.

Potrivit rezultatelor financiare neconsolidate pe semestrul I ale companiei, veniturile Transelectrica au scăzut cu 106 milioane lei (25 milioane euro), respectiv cu 8% în primul semestru din 2009 faţă de intervalul similar din 2008.

Structura de costuri a companiei este relativ rigidă, ţinând cont de domeniul în care activează Transelectrica, deci scăderea veniturilor a avut un impact direct asupra profitului companiei, ducând la diminuarea câştigului operaţional cu 112 milioane lei (27 milioane euro), respectiv cu 75% în primele şase luni din 2009.

În acelaşi timp, având în vedere că 95% din datoriile Transelectrica sunt în valută, deprecierea leului pe parcursul acestui an a dublat aproape cheltuielile cu dobânzile pentru companie şi a pus presiuni suplimentare pe profitabilitate. Lichiditatea companiei s-a deteriorat proporţional cu scăderea profitabilităţii şi a dus la un grad mai redus de acoperire a datoriilor.

Programul de investiţii costisitor al Transelectrica, concentrat pe modernizarea şi extinderea bazei activelor va necesita resurse financiare suplimentare.

Moody's precizează că are în vedere că Transelectrica ar putea fi protejată, prin cadrul legal, de pierderile de venituri rezultate din creşterea tarifelor în 2010 şi că societatea îşi reevaluează planul de investiţii.

Pe de altă parte, ratingul Transelectrica se bazează pe susţinerea pe care guvernul o poate acorda companiei în rambursarea datoriilor. Evaluarea mai bună a companiei se bazează pe capacitatea bună de rambursare a creditelor pe care o are statul ca acţionar, precum şi pe probabilitatea foarte ridicată ca, în cazul unor probleme financiare, guvernul să susţină compania.

Moody's îşi menţine evaluarea asupra susţinerii din partea guvernului şi ratingul privind datoriile în monedă naţională ale statului român.

Dependenţa ridicată a Transelectrica de capacitatea de plată a clienţilor, luată în calcul în stabilirea ratingului, reflectă legătura din ce în ce mai strânsă între evoluţia economiei în România şi performanţa Transelectrica, în condiţiile în care aproape toate veniturile companiei provin din activităţi locale, iar datoriile, numai în valută, expun Transelectrica la fluctuaţii ale cursului de schimb.

Moody's a revizuit ultima oară ratingul Transelectrica pe 23 ianuarie 2007, când l-a ridicat de la Ba1 la Baa3, în primul rând pe fondul îmbunătăţirii ratingului pentru datoriile în monedă naţională ale guvernului României, de la Ba1 la Baa3 în octombrie 2006.