Perspective SIF 5 ca acţionar minoritar la Automobile Craiova

Investiţiile de circa 600 – 700 de milioane de euro pe care Ford intentionează să le realizeze în uzina de la Craiova, vor spori, pe termen lung, valoarea de piaţă a acţiunilor deţinute de SIF Oltenia. Este însă de aşteptat ca Ford sa încerce să delisteze AUCS, ceea ce ar face ca toţi acţionarii minoritari, inclusiv SIF5 să rămână practic fără prea multe şanse de a ieşi din investiţie. În acest context, valoarea pachetului deţinut de SIF, ar fi mult mai mică, şi ar putea fi ridicată doar de un eventual interes din partea unui alt investitor de portofoliu, de genul fondurilor de investiţii.

Pe de altă parte însă, deţinerea unei părţi, fie ea chiar şi foarte mici, într-o afacere de succes, este de preferat unei vânzări grabite şi la orice preţ. Prezenţa într-o afacere sigură, generatoare de profituri, care poate distribui dividente consistente, este fără îndoială dorită de mulţi investitori instituţionali, pentru veniturile pe care le poate genera. Exista însă riscul, ca o bună perioada de timp, tot profitul sa fie reinvestit, iar acţionarii minoritari să nu-şi poată materializa câştigul adus de creşterea afacerii.

SIF Oltenia poate avea probleme şi în cazul în care Ford ar proceda la una sau mai multe majorări de capital social, în cadrul cărora SIF5 să nu poată subscrie. Ford poate pune în dificultate SIF-ul prin stabilirea unei prime de emisiune foarte ridicată, sau prin alte modalităţi, dacă şi-ar propune diluarea deţinerilor SIF. Spre exemplu, dacă cele 600 de milioane de euro, ar fi aduşi în companie într-o singură tranşă, printr-o majorare de capital social, SIF5 ar trebui să participe cu circa 200 de milioane de euro, pentru a-şi menţine ponderea în acţionariat. Exemplul este poate dus la extremă, deoarece compania a anuntat ca investiţiile, până la ajungerea la respectiva sumă, se vor face treptat, în următorii 4-5 ani, şi prin urmare scenariul este puţin probabil. Este evident însă, SIF-ul ar fi pus într-o serioasă încurcătură în cazul unei majorări de capital social consistente. Cea mai bună alegere pentru SIF ar fi prin urmare, o vânzare a pachetului deţinut la AUCS, însă preţul este un element hotărâtor.