TMCTV: Analistii mizeaza pe o majorare cu pana la 0,5% a dobanzii cheie

Inflatia este motivul pentru care expertii din piata mizeaza pe o majorare a dobanzii cheie cu 0,5 puncte de baza. Acestia sustin ca o astfel de majorare nu va avea nici un impact asupra evolutiei monedei nationale deoarece este deja inclusa in pret.

ING, Raiffeisen si Credite Europe apreciaza ca dobanda de politica monetara ar putea atinge un varf de 10% in 2008, dat fiind faptul ca inflatia ar putea sa depaseasca 8,5% in urmatoarele luni. La polul opus BRD, Millenium Bank si Romexterra se asteapta ca BNR sa nu efectueze nici o schimbare pe 26 martie.

Analistii independenti Dragos Cabat si Ilie Serbanescu apreciaza ca Banca Nationala nu ar trebui sa majoreze dobanda de politica monetara, ci sa astepte sa vada efectele ultimelor majorari realizate. Deoarece piata se asteapta la o majorare a dobanzii, daca aceasta nu va avea loc este posibil ca moneda nationala sa se deprecieze usor, sustine economistul sef al BRD, Florian Libocor.

In privinta rezervelor minime obligatorii, economistul sef al Raiffeisen Bank, Ionut Dumitru, este singurul care ia in calcul o modificare. Acesta considera posibila o reducere a RMO-urilor pentru lei de la 20% la 17%-18%. Din punct de vedere teoretic, o eventuala majorare ar trebui sa aiba ca efect aprecierea leului, scaderea inflatiei si scumpirea creditelor. Banca Nationala a mai majorat dobanda cheie pe 31 octombrie 2007, 7 ianuarie si 4 februarie. Astfel dobanda cheie a ajuns de la 7% la sfarsitul lui octombrie, la 9% in februarie. 

Estimarile analistilor intervievati de The Money Channel 

Analist Institutie Dobanda cheie 

Nicolae Alexandru ING + 0,5%
Ionut Dumitru Raiffeisen +0,5%
Catalina Constantinescu ABN Amro +0,5%
Georgiana Constantinescu Credit Europe +0,5%
Alexandru Anghel Egnatia Bank +0,5%
Liviu Voinea GEA +0,5%
Ilie Serbanescu Analist +0,5%
Dragos Cabat CFA +0,5%
Radu Craciun Interamerican +0,5%
Aurelian Dochia Analist +0,25%
Ionut Popescu Analist +0,25%
Florian Libocor BRD Neschimbata
Ciprian Dascalu Millennium Bank Neschimbata
Catalin Maciuca Romexterra Neschimbata
Lucian Anghel BCR +0,5%
Royalia Pal Unicredit +0,5%
Teo Birle Banca Transilvania +0,5%

Opiniile analistilor:

Florian Libocor, BRD

Nu ma astept la nici o schimbare din partea BNR. Dat fiind faptul ca piata se asteapta la o majorare, ea nefiind facuta, este posibila o usoara depreciere a leului.

Nicolaie Alexandru, ING

Ne asteptam ca BNR sa continue tendinta de intarire a politicii monetare si sa creasca rata dobanzii de politica monetara cu 50bp pana la 9,5%. O crestere de 100bp ar fi necesara avand in vedere persistenta excesului de cerere si presiunile de depreciere asupra leului, insa nu credem ca aceasta va avea loc la sedinta din 26 martie.

Ionut Dumitru, Raiffeisen

Consideram ca cel mai probabil scenariu este o majorare a dobanzii cheie cu 50 de puncte de baza. Cu toate acestea, daca presiunile de depreciere a leului vor fi ridicate in urmatoarele zile , BNR ar putea majora dobanda cheie cu 1%. In mod normal 9,5% ar trebui sa fie dobanda maxima in 2008. Ne asteptam ca rata inflatiei sa atinga un maxim de 8,5% in urmatoarele luni si sa scada sub 6% in a doua jumatate a anului. Nu ar trebui sa existe nici un motiv ca BNR sa majoreze dobanda cheie peste 9,5% -10%, decat daca presiunea de depreciere asupra leului va fi foarte ridicata. O alta varianta ar fi ca BNR sa reduca rezervele minime obligatorii pentru lei de la 20% la 17%-18%, din cauaza lipsei de lichiditate din piata.

Georgiana Constantinescu, Credit Europe Bank

In sedinta de politica monetara din 26 martie estimam o crestere a ratei de politica monetara cu 50 de puncte procentuale la 9,5%. Este foarte posibil ca aceasta sa nu fie ultima masura de acest tip, intrucat presiunile inflationiste s-au accentuat in ultimele luni. Tinand cont ca in lunile urmatoare vom asista la un varf inflationist (undeva intre 8,3% - 8,5%) este foarte probabil sa vedem o dobanda cheie maxima de 10% in 2008.

Alexandru Anghel, Egnatia Bank

In opinia noastra, consiliul de politica monetara al BNR va decide cresterea cu 0,5 puncte procentuale a dobanzii cheie. Deasemenea se va reafirma preocuparea BNR pentru stabilitatea preturilor si ingrijorarea privind rata ridicata a inflatiei. In cea ce priveste rezervele minime obligatorii , acestea vor fi mentinute la acelasi nivel. Controlul lichiditatii va continua sa fie o preocupare importanta a BNR , care va continua sa sterilizeze piata prin atragerea de depozite.

O crestere de 0,5 este inclusa in pret pe piata interbancara si nu va avea efecte majore asupra cursului valutar. O crestere mai mare sau mai mica va putea avea un impact in sensul aprecierii sau deprecierii leului. Multi analisti vad o crestere a cursului la 4 lei pentru un euro in contextul cresterii instabilitatii internationale, problemelor economiei nationale legate de inflatie si scaderii pietei bursiere.

Controlul creditarii este alternativa aleasa de BNR la cresterea ratelor RMO. Astfel diverse solutii pentru stoparea creditarii excesive in valuta sunt de asteptat si in viitor.

Rozalia Pal, Unicredit

Perspectivele inflationiste pentru anul 2008 s-au inrautatit datorita devierii in afara intervalului de variatie stabilit de BNR in 2007 si cresterea incertitudinii viitoare privind dinamica preturilor produselor alimentare, de petrol si a preturilor produselor importate in general cauzata de cursul valutar volatil.

Cu toate ca inflatia in prima jumatate a anului va fi influentata in mica masura de decizia curenta a BNR si se va situa chiar peste nivelul de 8%, mentinerea unei politicii monetare restrictive in lunile viitoare este de asteptat pentru a putea pastra sub control inflatia pe termen mediu.

In conditiile unei inflatii tot mai ridicate combinata cu o depreciere a leului pe de o parte si cu o cerere agregata robusta sustinuta de o dinamica a creditului pentru populatie de peste asteptari (84.3% crestere anuala in ianuarie 2008), anticipam o noua crestere a ratei dobanzii de politica monetara in urmatoarea sedinta din 26 martie cu 0.5 puncte procentuale pana la nivelul de 9.5%.

Lucian Anghel, BCR

"Inflatia anuala ar putea sa depaseasca 8,3% in luna martie. Consider ca BNR nu va modifica rezervele minime obligatorii, insa nu exclud ca Banca Centrala sa apeleze la alte masuri administrative"

Aurelian Dochia

Ma astept la o usoara crestere sau la mentinerea neschimbata a dobanzii de politica monetara. Probabilitatea este mai mare pentru o majorare de 0,25bps. O astfel de modificare nu cred ca va avea un efect asupra evolutiei leului.

Dragos Cabat

Probabil ca dobanda cheie o sa creasca cu 0,5 puncte de baza, insa in opinia mea ar fi momentul ca BNR sa nu faca nimic. Pana acum BNR a facut foarte multe schimbari si ar trebui sa astepte sa vada efectele acestora.

Ilie Serbanescu

Cred ca BNR ar trebui sa lase lucrurile asa cum sunt. Parerea mea este ca in faza actuala inflatia nu poate fi redusa, orice ar face BNR. Ma astept totusi la o majorare de 0,5 puncte de baza a dobanzii cheie. (TMCTV)