Un ROE mai bun nu e o garantie in perioada de criza

Aproape jumatate dintre firmele listate la BVB au inregistrat rentabilitati record ale capitalurilor proprii (ROE), de peste 10%, incasand profituri mari intre 30 septembrie 2007 si 30 septembrie 2008, conform unui raport al BT Securities. ROE reprezinta o masura a profitabilitatii unei companii, aratand cate unitati monetare a generat sub forma de profit fiecare unitate monetara investita de actionari in cadrul companiei.

La varful clasamentului celor mai mari indicatori ROE (raportul dintre profit si capitalul propriu) inregistrati de companiile listate la BVB se afla UCM Resita si Amonil Slobozia (pe locul trei), cu valori de 177%, respectiv 49%, dar datoriile totale ale acestor companii erau de sase ori, respectiv de 1,2 ori mai mari decat capitalurile proprii, la 30 septembrie 2008. Datoriile totale depaseau cu 24% fondurile proprii ale companiei de pe locul doi din top, Azomures Targu Mures, cu un ROE de 65%.

“Cu cat o companie are capitalurile proprii mai solide cu atat dependenta de credite le va afecta mai putin rezultatele in perioada care va urma”, spune Adrian Ganea, analist al BT Securities.

“Companiile care se bazeaza preponderent pe surse externe de finantare vor avea o rentabilitate financiara superioara celor ce isi finanteaza activitatea in principal prin aportul actionarilor”, a adaugat Ganea, precizand ca bancile constituie o exceptie, avand in vedere ca folosesc si resurse atrase prin depozite, nu numai prin finantari externe.

Relevanta ROE creste daca este folosit in relatie cu un alt indicator, rentabilitatea activelor (ROA, Profit net / Medie activ total), ceea ce poate oferi o imagine de ansamblu asupra performantei managementului. Compania isi finanteaza echilibrat activitatea atunci cand valorile celor doi indicatori (ROA si ROE) nu sunt prea departate una de cealalta”, mai spune Adrian Ganea. Din aceasta categorie fac parte companiile farmaceutice, Petrom, si operatorul portuar Socep. Antibiotice si Biofarm au cei doi indicatori plasati intre 8 si 12, Petrom intre 11 si 19%, iar Socep intre 12,6 si 13,6%. La UCM, rentabilitatea activelor (ROA) este de numai 15%, fata de un ROE de 176%, iar la Amonil este de nici jumatate din ROE.