Care este configuratia pietei poloneze a fondurilor private de pensii obligatorii - Pilonul II, la opt ani de la lansarea sistemului?
Astazi, pe Pilonul II activeaza 15 fonduri, administrate de tot atatea companii, desi pe aceasta piata au existat si 21 de administratori. Cele 15 fonduri au peste 13 milioane de participanti, iar activele sub administrare ale companiilor totalizeaza aproape 38 miliarde euro, adica 140 miliarde zloti.
Piata poloneza este caracterizata ca fiind de tip oligopol. Cate companii detin suprematia in industria de profil?
Trei mari jucatori controleaza peste 55% din piata, dupa criteriul numarului de participanti, si peste 64%, dupa cel al activelor administrate. Primele opt fonduri acopera peste 80% din numarul participantilor si 87% din totalul activelor administrate la nivelul intregii piete. Structura pietei este, in mare masura, rezultatul vanzarilor de succes din 1999 si a ratei relativ scazute de declin a acestora, de sub 3,3% pe an. In acelasi timp, diferentierea limitata a produselor, ca urmare a limitelor reglementate in privinta comisioanelor initiale si a comisioanelor de administrare, precum si interzicerea comisioanelor finale, fac produsele de pensii omogene si formeaza bariere de intrare semnificative pentru noi jucatori. Pe de alta parte, politicile de reglementare fata de companiile mijlocii, care au fost nefavorabile in trecut, au oprit amalgamarea jucatorilor care ar concura competent cu primii patru jucatori de pe piata.
Exista prevederi legale care limiteaza cota de piata la un anumit procent?
Nu exista prevederi certe in lege care sa limiteze cota de piata la un anumit nivel, dar cu toate acestea, institutia de reglementare si supraveghere a sistemului privat de pensii nu sustine consolidarile suplimentare pe piata. Legea permite unui grup sa administreze un singur fond de pensii. Aviva a vandut fondul de pensii Norwich Union din Polonia, in momentul fuziunii celor doua grupuri, in anul 2000. Nu existau sanse de a obtine autorizarile necesare in cazul unei fuziuni.
Cel de-al treilea jucator din piata, compania PZU, a semnat in 2005 un acord de fuziune cu un fond de marime medie - Skarbiec, dar a renuntat la negocieri intrucat nu a primit acordul pentru aceasta operatiune o perioada de timp foarte indelungata si, probabil, se credea ca nici nu va fi primit vreodata. Legea care guverneaza industria de pensii este nefavorabila si in alte privinte marilor jucatori. Fondurile cu peste 10% cota de piata sunt excluse din procesul de alocare aleatorie a celor care nu si-au ales fondul, proces care are loc in fiecare an, iar comisioanele de administrare scad cu cat valoarea activelor administrate este mai mare.
Care este valoarea comisioanelor platite in prezent fortei de vanzare si care a fost nivelul acestora in momentul startului Pilonului II?
Comisioanele platite agentilor pentru participantii nou-intrati in sistem sunt legate de valoarea contributiei si, in cele mai multe cazuri, sunt platite in raport cu acest indicator. Nivelul comisioanelor se incadreaza intre trei si 150 de euro, respectiv zece si 560 de zloti, in medie.
Pentru piata secundara, adica pentru transferuri, comisioanele se acorda in raport cu valoarea activelor transferate. Multe companii platesc agentilor comisioane pentru conturi cu active care depasesc o anumita valoare. In cazul transferurilor, comisioanele se incadreaza intre opt euro si 375 de euro (n.r. 30-1.400 zloti).
Care a fost nivelul contributiei raportat la salariu care a fost transferat initial catre fondurile private si la cat s-a ajuns in prezent?
Nivelul contributiei, de 7,3%, este constant chiar de la startul sistemului.
Procesul de alocare aleatorie a celor indecisi este unul care se desfasoara in fiecare an?
Procesul alocarii aleatorii a celor care nu au ales unul dintre fondurile de pe piata a fost modificat in aprilie 2004. Inainte de aceasta data, toate fondurile participau la distributia aleatorie, proces care lua in calcul cota de piata dupa numarul de participanti. Alocarea aleatorie nu se desfasura in mod regulat. In anul 2000, s-a efectuat trimestrial, in 2001 nu a avut loc, iar in perioada 2002-aprilie 2004 s-a desfasurat anual, in luna ianuarie. Incepand din 2004, au loc anual doua astfel de procese - in ianuarie si in iulie, iar regulile distributiei aleatorii s-au schimbat. Pot participa doar fondurile ale caror rezultate investitionale depasesc randamentul mediu al pietei, in conformitate cu ultimele doua clasamente realizate pe 3 ani de activitate, cu exceptia fondurilor care au o cota de piata mai mare de 10%. Alocarea se face in mod egal intre toate fondurile participante la proces.
Colectarea a fost cea mai importanta problema a sistemului polonez? Concret, ce s-a intamplat in momentul in care statul ar fi trebuit sa transfere contributiile catre sistemul privat?
Au existat probleme importante, in 1999 si in 2000, privind transferul de contributii catre fondurile private de pensii de catre Institutia de Asigurari Sociale - ZUS. Cea mai importanta problema a fost acea uriasa acumulare de contributii care nu a fost trimisa la timp si cu acuratete catre fonduri. Participantii au crezut ca banii lor au disparut, pentru ca aveau dovada ca sumele au fost transferate la timp de angajatori catre ZUS, dar nimeni din institutia de colectare nu le putea spune unde sunt acei bani. Toata aceasta problema a creat presiune si riscuri asupra companiilor de administrare, intrucat participantii cred ca a fost vina fondurilor si nu a ZUS. Procesul de evidenta si transfer al contributiilor catre fonduri s-a imbunatatit pe parcurs, iar acum nu mai exista probleme majore. Contributiile restante din perioada 1999-2000 au fost restituite, incepand cu anul 2003, printr-o plata treptata, care a fost finantata prin emisiuni de obligatiuni de trezorerie pe 10 ani.
Pe ce pozitie se afla AVIVA in sistem?
Aviva este cel mai mare jucator din piata, cu o cota de aproape 21% din totalul participantilor si una de 27% pe segmentul activelor administrate. Ca nivel al investitiilor in compania de pensii Aviva din Polonia, discutam despre mai mult de 56 milioane euro, adica 210 milioane zloti, dintre care 20% reprezinta contributia actionarilor minoritati – bancile straine.
De cati ani a avut nevoie Aviva pentru a-si echilibra balanta de venituri si cheltuieli?
De patru ani, ceea ce inseamna ca ne-am acoperit in totalitate cheltuielile in anul 2002.
Cat din activele fondurilor poloneze sunt plasate pe bursa varsoviana si cat anume reprezinta aceste investitii din capitalizarea bursiera?
Fondurile de pensii pot investi pe Bursa din Varsovia cel mult 40% din activele administrate. La sfarsitul lunii septembrie, in jur de 36 % din activele fondurilor de pensii erau plasate pe bursa din Varsovia, ceea ce reprezinta 6% din capitalizarea bursiera.
Lectia poloneza
Lectiile din care Polonia a avut de invatat si carora a trebuit sa le faca fata includ:
Inainte ca intregul proces sa porneasca, ar fi fost mai bine daca infrastructura si celelalte sisteme operative ar fi fost la parametrii optimi si desigur, testate.
Companiile aveau propriile lor sisteme si proceduri, asteptand ca autoritatea din domeniu – ZUS, sa reglementeze aceste proceduri. Numai ca ZUS se misca relativ lent si abia avea timp sa isi rezolve propriile probleme. Sau astepta, la randul ei, ca organismele de stat sa legifereze complet piata. Intarzierile s-au acumulat.
Consolidarea procesului electronic de inregistrare a participantilor la sistem, prin care ZUS inlocuia vechile inregistrari pe suport hartie, s-a produs foarte tarziu. Practic, acest proces a avut loc dupa ce Pilonul II a fost lansat.
Atat investitorii, cat si clientii si furnizorii ar fi apreciat o mai buna transparenta si o stabilitate a politicilor de reglementare a pietei. Ma refer aici la numeroasele modificari din mers ale legislatiei pe care Guvernul le-a introdus. Dar, dincolo de acestea, reforma poate fi considerata un succes.
Curriculum Vitae
- 41 de ani, absolvent de studii economice al Universitatii din Copenhaga
- Din februarie 2007 este directorul executiv al companiei Aviva Polonia
- 2005-2007 - director executiv al diviziei PricewaterhouseCoopers din Varsovia
- Anterior, a ocupat functii de conducere in cadrul unor grupuri internationale - vicepresedinte executiv al Nationwide, director al Gartmore SICAV, vicepresedinte executiv al Cigna, Polonia, director general al GE Capital Polonia
Aviva
- In Polonia, subsidiara Aviva este cel mai mare administrator de fonduri de pensii si al doilea jucator de pe piata asigurarilor de viata
- Compania are sase linii de business, peste 1.000 de angajati, 3.000 de agenti si peste trei milioane de clienti
- Grupul Aviva este liderul asiguratorilor din Marea Britanie si are o istorie de peste 300 de ani
- Grupul are 40 mil. clienti in 27 de tari din intreaga lume
- Aviva a anuntat venituri din prime de asigurare si investitii de 61 mld. euro si fonduri in administrare de peste 535 mld. euro
- In Romania, Aviva Asigurari de Viata si-a inceput oficial activitatea in toamna anului 2000
- Recent, grupul britanic a achizitionat 99,82% din actiunile societatii de administrare a investitiilor (SAI) Certinvest, printr-o tranzactie de pana la 10 mil. euro
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
