Daca nu o modifica, tinta de inflatie pentru 2008 poate fi ratata, pe fondul lipsei de sustinere din partea politicilor fiscale”, a declarat Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, senior economist al ING Bank Romania. Prognoza ING este impartasita si de alti analisti. “Nu m-ar mira sa se urce rezervele minime obligatorii la creditele exotice, de pilda. Dar urcarea dobanzii-cheie nu lasa loc de indoieli. Anul 2008 este electoral, ceea ce face ca politicile fiscale sa isi piarda din eficacitate, greul urmand sa-l poarte tot BNR. Mai mult, in cazul in care cursul ramane la acelasi nivel, in februarie, BNR ar putea urca dobanda la 8,5%”, a declarat pentru Business Standard Lucian Anghel, economistul-sef al BCR. De aceeasi parere este si Ionut Dumitru economist sef Raiffeisen Romania, in timp ce Daniel Daianu nu exclude ca BNR sa mentina actualul nivel al dobanzii-cheie.
Sentimentul pietei este ca Banca Nationala a Romaniei va majora in sedinta de astazi rata dobanzii de politica monetara, de la 7,5% la 8%, se arata intr-un studiu realizat de economistii ING Bank.
“Ne asteptam ca BNR sa urce dobanda la 8%, pe fondul datelor legate de inflatie si de evolutia cursului de schimb”, se arata in documentul remis redactiei Business Standard. Economistii bancii olandeze mai spun ca motivele pentru care BNR ar putea urca azi dobanda sunt mai numeroase decat cele care ar favoriza o mentinere a ei. “Oficialii BNR au de ce sa fie ingrijorati, cata vreme indicele preturilor de consum a depasit marginea superioara a intervalului tintit, pe fondul cresterii preturilor la alimente si a barilului de petrol. In acest mediu sensibil, BNR nu isi mai poate permite sa faca pasi gresiti sau sa isi puna speranta intr-un an agricol bun”, se mai arata in documentul ING.
Nu doar indicele preturilor de consum a depasit limita superioara a intervalului de tintire a inflatiei, ci si inflatia de fond (CORE 3) are aceeasi tendinta. Analistii ING estimeaza ca inflatia va atinge, anualizat, 8% in primele luni din acest an, mai multi factori actionand simultan in aceasta directie: efectul de baza negativ, deprecierea monedei nationale si impactul preturilor la alimente, cel putin pana la noua recolta. In opinia autorilor studiului, BNR nu-si poate permite in aceste conditii nicio miscare gresita.
Oricum, simpla inasprire a politicii monetare nu este suficienta pentru readucerea inflatiei in coridorul tintit de BNR, fiind nevoie si de politici fiscale corespunzatoare. Nu se stie insa care va fi decizia finala pe care Consiliul de Administratie al BNR o va lua azi. Pe de o parte, cresterea ratei dobanzii de politica monetara ar avea un impact limitat asupra cererii (cel mai puternic canal de transmisie a politicii monetare fiind acum cel al cursului de schimb), iar pe de alta parte, o apreciere puternica a leului ar pune in pericol deficitul de cont, aflat deja la cote ingrijoratoare. Pe de alta parte, daca BNR ar decide sa lase neschimbata rata de politica monetara, cursul euro ar inregistra un salt accentuat.
De asemenea, in ecuatia deciziei de azi a Bancii Centrale va conta si faptul ca 2008 este un an electoral, riscul ca BNR sa fie lasata sa lupte singura cu inflatia fiind considerabil. “Aprobarea bugetului pe 2008 arata ca este un prim semn in aceasta directie”, se arata in studiul economistilor ING Bank. Acestia mai arata ca, in opinia lor, BNR isi va revizui tinta de inflatie in crestere, la 4,3% (fata de 3,8%). “Nu excludem ca BNR sa apeleze la clauzele de exonerare, in conditiile ratarii a doua tinte din trei. Asta mai ales ca, in acest an, bugetul este construit pe un deficit de 2,7% din PIB, estimarile noastre indicand insa 3,2% din cauza cheltuielilor electorale”, se arata in studiul citat. Exista insa si argumente impotriva cresterii ratei dobanzii de politica monetara. “Canalul ratei dobanzii influenteaza preturile prin intermediul ratei de schimb a leului si nu prin controlul cererii. O crestere a ratei dobanzii ar aprecia leul, ceea ce ar afecta competitivitatea si ar duce la cresterea importurilor, adancind astfel deficitul de cont. Este foarte dificil, de asemenea, sa prevezi consecintele unei eventuale cresteri a ratei dobanzii in sectorul creditarii si influenta pe care ar avea-o asupra inflatiei”, mai spun economistii bancii olandeze.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
