Au fost luate in calcul 50 de companii dintre cele listate pe BVB, iar comparatia s-a realizat pe baza mediei variatiilor atat din ziua in care compania a raportat datele financiare, cat si din ziua urmatoare, pe fiecare dintre cele trei trimestre de raportare de anul trecut. Majoritatea emitentilor vor prezenta rezultatele preliminate pe ultimul trimestru din 2008, incepand de saptamana aceasta.
Primele trei pozitii in topul fluctuatiilor de pret dupa anuntul rezultatelor financiare trimestriale din 2008 sunt ocupate de Mechel Targoviste, TMK Artrom si Mecanica Ceahlau, companii ale caror titluri sunt insa foarte putin tranzactionate. De exemplu, media rulajelor facute in ultimele 90 de sedinte cu titluri ale TMK Artrom este de 12.611 lei (circa 3.000 de euro).
Nu toate companiile fluctueaza puternic imediat dupa raportarea rezultatelor financiare, in unele cazuri, reactia fiind vizibila de-abia peste cateva zile. Un bun exemplu in acest sens este Azomures (AZO), una dintre cele mai volatile companii de la Bursa, dar care anul trecut a fluctuat in medie cu doar 1,5%, luand in calcul evolutia actiunilor din ziua publicarii datelor financiare, precum si din ziua ulterioara. De remarcat este faptul ca titlurile AZO au inregistrat fluctuatii de peste 10%, in general, dupa circa patru sedinte de la raportari.
Cele cinci societati de investitii financiare (SIF) au inregistrat in 2008 variatii cuprinse intre 2,1%, asa cum a fost cazul SIF Oltenia, si un maxim de 4,4%, in cazul SIF Moldova. In acelasi timp, una dintre cele mai mari fluctuatii in comparatie cu celelalte actiuni lichide a avut-o BRD, unde media variatiilor a fost de 4,2%. De cealalta parte, reactia investitorilor la datele financiare oferite de Rompetrol Rafinare (RRC) pe parcursul anului trecut a miscat pretul actiunilor RRC cu doar 2,6%.
Analistii spun ca o volatilitate mare in ziua raportarilor financiare ar trebui sa fie o caracteristica normala si chiar sa indice faptul ca exista interes pentru piata de capital, insa mentioneaza si faptul ca posibilitatea unei volatilitati mari este invers proportionala cu valoarea rulajelor pe care emitentii le inregistreaza de obicei. “Cu cat o actiune e mai putin lichida, cu atat aceasta risca sa fie si mai volatila. Asta se intampla deoarece acei cativa investitori interesati de respectivul emitent pot sa ridice sau sa scada cu usurinta pretul, pe fondul a doar catorva tranzactii. Totusi, variatiile de pret la anuntarea rezultatelor financiare reprezinta vesti bune, arata ca piata e vie, ca lumea este interesata si ca le recunoaste intr-un sens pozitiv sau negativ. Faptul ca pe emitentii importanti de pe BVB vedem variatii de plus sau minus 2% indica in mod clar o lipsa de interes si faptul ca fundamentalele sunt lasate in plan secundar”, este de parere Mihai Caruntu, seful Departamentului de Analiza al BCR Securities.
Situatia este diferita pe pietele internationale, unde companiile mari au inregistrat, de regula, fluctuatii de pret mai ridicate in momentul prezentarii rezultatelor financiare.
Pana joi, doar doi emitenti, Socep Constanta si Banca Transilvania (TLV), si-au anuntat rezultatele financiare preliminate pe 2008. Banca Transilvania a raportat rezultate sub asteptari pe T4, insa pe fondul constituiri unor provizioane foarte mari, iar in sedinta ulterioara anuntarii, actiunile TLV au scazut cu 3,6%. De cealalta parte, operatorul portuar Socep a inregistrat un ritm de crestere al afacerilor de 3%, comparativ cu avansul de 46% din prima jumatate a anului, dar si o triplare a profitului anual. In piata, reactia investitorilor la aceste date a fost practic inexistenta, titlurile SOCP inregistrand o stagnare.
“Importanta este mai ales surpriza acestor rezultate, nu rezultatul in sine. De multe ori, pana la un anumit nivel, asteptarile sunt deja incluse in pret, variatiile ulterioare fiind, mai degraba, o reflectie a ceea ce a fost peste sau sub estimari. Apoi trebuie sa luam in considerare si faptul ca, in aceste vremuri grele pentru Bursa, datele fundamentale au trecut adesea pe locul doi, iar pretul actiunilor este facut, in primul rand, de trendul extern, dar si de contextul macroeconomic intern”, spune Razvan Pasol, directorul general si presedintele casei de brokeraj Intercapital Invest.
Pe de alta parte, companiile mari de pe pietele internationale au inregistrat anul trecut fluctuatii de pret mai importante decat blue-chips-urile locale.
“Afara pietele se adapteaza mai bine la acest tip de anunturi, preocuparea pe burse e mai mare, investitorii incearca sa gaseasca explicatii pentru cele mai recente
date financiare, se nasc discutii, se nasc preocupari, si astfel se ajunge si la variatii mai mari de pret. La noi, rareori se formeaza asemenea discutii pe fundamentale, cand avem atat de putini investitori si, in majoritatea cazurilor, domina pur si simplu pesimismul de la bun inceput”, este de parere Caruntu.
Pentru 2009, brokerii se asteapta ca reactia investitorilor la anuntul rezultatelor financiare sa fie chiar mai mica, in primul rand, din cauza perioadei dominate de lipsa acuta de interes, in care Bursa a intrat de cateva luni. “Nu ma astept ca in acest an influenta rezultatelor financiare sa genereze volatilitati foarte mari pe BVB, si spun acest lucru din cauza perceptiei negative generale a investitorilor, cat si a lichiditatii foarte reduse. Cel mai probabil, variatiile vor fi chiar mai mici decat cele din 2008. Nu exclud insa cazuri izolate, in care datele financiare sa fie mult peste sau sub asteptari, si atunci sa vedem reactii mai puternice in privinta preturilor”, a declarat Pasol.
De cealalta parte, analistii spun ca rezultatele financiare din primul trimestru al anului curent prezinta un interes sporit pentru piata, in conditiile in care vor arata in ce masura sunt afectati de criza financiara emitentii listati pe BVB.
“Ma astept ca datele care vor veni pe primul trimestru din 2009 sa cantareasca mai mult pentru evolutia Bursei de anul acesta decat cele pe T4 2008. Spun acest lucru, deoarece prima parte a acestui an va reprezenta si primul trimestru in care putem vorbi in mod sigur despre criza si, in acest context, este important sa se vada clar in ce masura sunt afectate profiturile companiilor”, a declarat Marius Muresan, directorul Departamentului de Analiza al STK Financial.
Analistii se asteapta, de altfel, ca societatile listate sa raporteze rezultate slabe pentru ultimul trimestru al anului trecut.
“In general, sunt asteptate rezultate slabe in ultima parte a lui 2008, asa ca este foarte greu de imaginat un scenariu cu variatii pozitive spectaculoase dupa anuntarea rezultatelor pe T4. Anul acesta, estimarile sunt negative, si nu cred ca vom vedea fluctuatii puternice de pret dupa publicarea acestor date. Suntem intr-o piata a pesimistilor, in care ce e bun nu mai ajuta aproape deloc, iar ce e negativ este deja in linia asteptarilor sau trage si mai rau pretul in jos”, spune Caruntu.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
