Prin dumneavoastra, Middle Europe Investments si-a afirmat optimismul privind Romania, cumva impotriva curentului. Chiar nu ati vandut deloc?
In primul trimestru al anului, nu am vandut. Dimpotriva. Portofoliile noastre in Romania nu au suferit mutatii dintr-un singur motiv. Odata ce am vazut ca respectivele companii au potential si am decis sa investim in ele, suntem angajati pe termen mediu si chiar lung. Pachetele de actiuni importante pe care detinem nu sunt de vanzare inainte de maturizarea investitiei, deci nu este previzibil exitul mai devreme de doi-trei ani.
De ce va intereseaza segmentul de investitii private equity?
Sunt sume relativ importante pe care le punem la bataie pentru Romania, prin Middle Europe Opportunity Fund (MEOF II si MEOF III), atat pentru preluarea initiala, cat si pentru asumarea ulterioara a unor investitii. Va spuneam acum ceva vreme ca avem disponibila circa o treime din resursele initiale, de circa 65 milioane de euro, destinate tranzactiilor de tip private equity in Romania, Bulgaria, Rusia, Croatia, Cehia si Slovacia. Sumele pentru fiecare companie pot parea mici, intre jumatate de milion si patru milioane de euro pentru un proiect, dar, pe acest palier, este un loc gol lasat de fondurile de private equity care sunt de mai mult timp in Romania si care s-au orientat pe deal-urile mai mari, de cel putin 10-15 milioane de euro, fiecare. De pilda, in Romania, angajamentul pentru Prestige Cars se ridica la circa doua milioane si jumatate de euro. Ne intereseaza companiile initial mici, care pot creste suficient ca sa fie listate la bursa, in urma unor oferte publice de actiuni.
V-ar conveni mai mult sa fie listata si BCR, unde aveti deja actiuni intr-o proportie subunitara de actiuni?
Desigur, o valoare mai apropiata a pachetelor detinute de noi sau de societatile de investitii financiare (SIF) la BCR s-ar vedea in urma listarii acesteia la bursa, desi cred ca proprietarului principal al bancii Erste Bank i-ar conveni mai mult ca BCR sa nu fie listata. BCR are potentialul de a profita cel mai mult din cresterea sectorului bancar. Are o cota mare de piata si are sursa de finantare ieftina in euro. Eu nu vad de ce SIF-urile ar accepta sa dea din mana BCR pentru actiuni Erste, de pilda. Si nu stiu daca, la nivelul actual al propriilor cotatii, Erste ar fi dispusa sa se finanteze de pe piata pentru a plati cash actiunile BCR detinute de SIF-uri.
Revenind la portofoliul MEI, ati identificat noi tinte de investitii pe piata Rasdaq, si nu numai, pe care sa le “slefuiti” si carora sa le cresteti valoarea?
Analizam niste tranzactii in aceasta perioada, dar nu, nu avem nimic nou, deocamdata. Avem participatii la circa 45 de companii de la Bursa de Valori Bucuresti. In construirea unui portofoliu, ajungi la un moment dat la o dilema: te mai apuci sa cumperi actiuni la o tinta noua, despre care nu stii prea multe lucruri, sau continui sa cumperi actiuni la companiile pe care deja le cunosti? Sunt multe care au ajuns la niste preturi derizorii. Strategia noastra este de a cauta valoarea, de a incepe sa acumulam, incet-incet, actiunile companiei respective si, in functie de evolutia cotatiilor, sa continuam acumularea. Problema cu noile achizitii este aceea ca sunt multe titluri atragatoare, dar este vorba de multa munca, dincolo de analiza in sine, de cunoastere a companiilor, de intalniri in acest scop, pentru a vedea care sunt relatiile pe care le putem stabili cu managementul. Este important sa fii mai aproape de compania respectiva, pentru a sesiza care sunt oportunitatile de dezvoltare si, eventual, slabiciunile ei. Dar este adeseori dificil acest “deal sourcing”, originarea tranzactiei, cum s-ar putea traduce in romaneste.
Este vorba despre deschiderea spre piata a unei companii promitatoare. Ati fost unul dintre actorii aplicarii acestei retete la Prospectiuni SA.
Da. Am cumparat, cam din iunie anul trecut. Acum, nu stiu daca este o reteta. Pana la urma, m-as intreba, ca oricine altcineva, ce-si doreste un majoritar care are 70%, 80% sau 90% dintr-o companie si ce directie doreste sa imprime respectivei companii. Daca acel majoritar are o viziune de dezvoltare a companiei, ce vrea acel majoritar sa faca si cum stie sa dezvolte acea companie. Altfel, as risca sa fiu un investitor captiv. La Prospectiuni avem de a face cu o companie aflata intr-un domeniu in care, prin capabilitatile sale, detine aproape un monopol. Este greu de crezut ca un concurent extern ar putea sa vina sa-i ia din piata, pentru ca va fi foarte dificil. Cine poate veni in Romania si sa angajeze 4.000 de oameni dintr-odata, ca sa concureze cu Prospectiuni? Am mai cumparat actiuni Prospectiuni, prin compania olandeza Carcaradon, una dintre companiile din portofoliul MEOF III.
Nu prea mai sunt companii care sa aiba atuurile intalnite la Prospectiuni.
Exista. Bine, nu companii care sa ocupe 90% din piata produsului respectiv, dar companii de nisa mai sunt. Atlas Gip, de pilda, actioneaza pe o nisa a serviciilor petroliere, carotajul. La fel, interesanta este si Rompetrol Well Services. Si mai sunt si altele, din alte domenii.
De ce este atat de mare dependenta de marii investitori straini? Daca romanul ar cumpara acum, cand strainii sunt absenti, ce ar pierde daca le-ar vinde mai scump atunci cand strainii ar reveni?
Din pacate, suntem martorii corelatiei cu pietele externe, oricat de putin as fi eu de acord cu aceasta. In perioadele nesigure, teama de a nu regreta o achizitie este un factor care determina deciziile. Atunci te uiti la ce fac altii. Desi ti-ai facut temele si stii ce alegi, ai devenit nesigur pe tine.
MEI Roemenie en bulgarije Fond de investitii
Profil
- Administreaza Fondul de investitii MEI Roemenie en Bulgarije, cu o expunere de circa 60 milioane de euro pe companiile romanesti listate la BVB, adica 75% din intreg portofoliul.
- Are plasamente de circa 12 milioane de euro in societati nelistate, prin fondurile Middle Europe Opportunity Fund (MEOF II si MEOF III).
- BCR este cel mai important nume din portofoliul MEI de companii nelistate, din care mai fac parte si societati in plina dezvoltare, ca Prestige Car Imports, Tribeca Real Estate si Contor Grup.
CV
- Lucreaza pentru Middle Europe Investments din 2005, mai intai ca manager si, din iulie 2007, ca director pentru Romania.
- Dupa studiile economice la Universitatea Babes-Bolyai din Cluj-Napoca, a lucrat la UniCredit ca analist si apoi ca administrator de credite.
- Este casatorit, nu are copii.
- Pasionat de investitii, calatorii.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
