Sau, dupa cum declara direct cotidianului Business Standard Andrew Colquhoun, analistul-sef pentru Romania si director in cadrul Diviziei de Ratinguri suverane a Fitch, “evaluarea Romaniei s-a realizat pe baza politicilor fiscale din ultima perioada, a cheltuielilor care au loc intr-un an electoral (preconizam un deficit bugetar de 3% din PIB in 2008 si de 4% in 2009)”.
Potrivit lui Colquhoun, opinia agentiei Fitch este ca, daca se mentin tendintele actuale, Romania se confrunta cu un risc profund al unei crize valutare si financiare. “Opinia mea este ca «arma» BNR - rezervele sale valutare - ar putea sa nu fie suficienta pentru a rezista in fata presiunilor de depreciere a leului. Cred acest lucru avand in vedere contextul dificil in ceea ce priveste fluxurile de capital, dar si presiunea aditionala asupra deficitului de cont curent, care apare din slabirea politicii fiscale”, a mai spus el.
Din cauza unui deficit de cont curent care ar putea urca peste 14% din PIB, economia Romaniei este trimisa sa evolueze alaturi de state precum Armenia, Azerbaidjan, Camerun, Ghana, Kenya sau Lesotho, in liga “speculative grade” a statelor cu risc ridicat pentru investitii. Astfel, Fitch ne retrogradeaza doua etaje, direct la subsolul economiei. Fitch a redus si ratingurile acordate primariilor din Bucuresti si Oradea pentru datoriile pe termen lung in valuta, de la “BBB-” la “BB+”, perspectiva acestora fiind inrautatita de la “stabila” la “negativa”, dupa ce a coborat, luni, si calificativele Romaniei. Si a mai redus si ratingurile a cinci banci romanesti: BCR, BRD-SocGen, Bancpost, UniCredit Tiriac si Banca Romaneasca.
Creditarea, aceasta zana buna a romanului pana mai ieri, a devenit astfel o vrajitoare rea. Din pacate, Fitch nu a ajuns inca la capitolul in care creditarea incepe sa se dezumfle, sa se tempereze, sa incetineasca.
In opinia agentiei de evaluare Fitch, avem un cont curent care va inregistra un deficit de peste 14% din PIB in acest an si un nivel al creditarii inca puternic. Din nefericire pentru economia noastra, povestea nu continua asa cum crede Fitch. In capitolele urmatoare, la care agentia de evaluare nu a ajuns inca, se observa ca si deficitul de cont curent, si creditarea se tempereaza. Mai mult chiar, nivelul creditarii a inceput sa incetineasca masiv. Si inca nu au intrat in vigoare noile norme de creditare ale Bancii Nationale a Romaniei, norme care vor tempera si mai mult avantul catre imprumuturi. Sau, cum declara Ionut Dumitru, economistul-sef al Raiffeisen Bank Romania, “daca ne uitam pe cifre, ajustarea deficitului de cont curent a inceput deja, acesta scazand chiar ca procent din PIB. Cred ca acum este la circa 13,7% din PIB. In plus, creditarea incetineste substantial”. De asemenea, in opinia Comisiei Nationale de Prognoza (CNP), anii urmatori arata astfel pentru deficitul de cont curent: 13,4% (2008), 11,8% (2009), 11% (2010), 9,7% (2011), 8,6% (2012), respectiv 7,4% (2013).
Si Lucian Anghel, economistul-sef al Bancii Comerciale Romane (BCR), afirma ca ponderea deficitului de cont curent in PIB este in scadere fata de anul trecut. El anticipeaza ca deficitul extern va incetini pana la 13,5% la finele anului.
Astfel, Anghel considera ca retrogradarea in lumea a treia a ratingului “nu este o masura justificata. Nu au analizat in detaliu evolutia indicatorilor macroeconomici din ultima perioada”. In plus, spune Anghel, “e nejustificat prin comparatie cu alte state din UE, care au ramas deasupra noastra la «investment grade». Noi aratam cel putin ca acestea, nu sunt discrepante mari. Totusi, in ceea ce priveste efectele deciziei, cred ca aceasta va accentua si mai mult volatilitatea”. Analistul nu crede insa ca retrogradarea va alunga investitorii. “Acestia se uita la rata profitului, in primul rand, care e mare in Romania.”
Mugur Isarescu sau Fondul Monetar International?
Evenimentele din ultima perioada, aparent fara prea multe conexiuni, de pe scena economica a Romaniei complica si mai mult cadrul macroeconomic. Sa ne amintim cateva dintre ultimele evenimente! La inceputul lunii octombrie, pe piata valutara din Romania tocmai avea loc ceea ce analistii au numit un “atac speculativ” asupra leului. La finele lunii octombrie, agentia Standard&Poor’s (S&P) retrograda ratingul Romaniei sub pragul de “investment grade”. Tot pe atunci, se vorbea despre faptul ca Romania are nevoie de un ajutor financiar din partea Fondului Monetar International (FMI). Mai mult, presa straina a speculat ca s-ar pune deja la cale un astfel de acord intre autoritatile de la Bucuresti si FMI. Negat insa, ulterior, atat de FMI, cat si de autoritatile romane. Logic, ceea ce ne putem intreba este cum trebuie sa procedeze economia noastra in viitorul apropiat. Analistii agentiei Fitch considera ca Romania ar putea ajunge in situatia de a cere sprijin financiar extern, de la comunitatea internationala. Totusi, Mugur Isarescu, guvernatorul Bancii Nationale a Romaniei (BNR), a declarat recent ca tara noastra nu are nevoie de sprijin financiar extern, pentru ca avem, in acest sens, o rezerva valutara mare. In concluzie, intrebarea actuala pare a fi urmatoarea: Mugur Isarescu sau Fondul Monetar International?
Imprumuturi externe scumpe
Romania a fost retrogradata cu doua trepte, direct in “speculative grade”, fiind primul si singurul stat din UE care a fost trimis in aceasta categorie de catre Fitch. Dar aceasta nu este si singura agentie de rating care a luat o astfel de decizie in privinta Romaniei. La finele lunii trecute, o alta agentie de rating a luat o decizie asemanatoare in cazul Romaniei. Asadar, la sfarsitul lunii octombrie, Standard&Poor’s (S&P) a retrogradat ratingul Romaniei sub pragul de “investment grade”, fapt fara precedent pentru un stat membru al Uniunii Europene.
Revenind la Fitch, decizia de retrogradare va avea efecte negative asupra Romaniei. Vor fi investitori care vor ocoli tara noastra. In plus, finantarea va fi mai greu de obtinut, imprumuturile din strainatate se vor obtine mai greu si mai scump. Aceste efecte negative pot fi rezumate astfel: investitorii vor ocoli tara noastra, cursul valutar va avea volatilitate in crestere, finantarile, creditele externe devin mai scumpe si mai greu de obtinut.
Potrivit analistilor intervievati de Business Standard, costul finantarilor in euro atrase de bancile din Romania din strainatate s-ar putea scumpi cu 2,5-3 puncte procentuale. Acest lucru se va reflecta in majorarea cu trei-patru puncte procentuale a dobanzilor la creditele in euro accesate de romani. “O prima retrogradare ne-ar aduce un cost cu un punct procentual mai ridicat, insa acum este posibil ca finantarile atrase de banci sa fie cu 2,5-3 puncte procentuale mai scumpe. Problema este daca mai sunt bani la dispozitie. Creditele in euro acordate clientilor s-ar putea scumpi cu trei-patru puncte procentuale”, a estimat pentru Business Standard Dragos Cabat, presedintele Asociatiei Romane a Analistilor Financiari.
‘Daca ne uitam pe cifre, ajustarea deficitului de cont curent a inceput deja, acesta scazand chiar ca procent din PIB. Cred ca acum este la circa 13,7% din PIB. In plus, creditarea incetineste substantial. Ionut Dumitru Economist-sef al Raiffeisen Bank Romania
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
