Doua fonduri administrate de Raiffeisen Asset Management (RAM) - Raiffeisen Prosper (de actiuni) si Raiffeisen Benefit (diversificat) - au plasamente de circa doua milioane de euro in alte doua fonduri, administrate de Raiffeisen Capital Management, cu care RAM se intalneste in marele grup financiar austriac al Raiffeisen Bank. RAM administreaza, prin patru fonduri mutuale, active nete de 33,7 milioane de euro, din cele 237 de milioane ale intregii piete. Se afla pe locul trei in topul SAI, dupa cota de piata, cu 14,2%.

Fondul Stabilo, cu plasamente in instrumente de venit fix (mai ales obligatiuni), a reusit performanta celei mai mari cresteri de activ net din luna februarie, de 91,6%, dupa datele definitive, pana la 4,1 milioane de lei (1,1 milioane de euro). Stabilo a fost sprijinit de oferta UniCredit Tiriac Bank, care a combinat depozitul cu dobanda preferentiala cu vanzarea de titluri ale fondului. Fondul Stabilo este administrat de SAI Pioneer Asset Management, care face parte din grupul financiar UniCredit si administreaza prin patru fonduri mutuale active nete de 11,1 milioane de euro. Se afla pe locul noua in topul SAI, dupa cota de piata, cu 4,7%.

BCR Asset Management cauta solutii de extindere, dar si de dezvoltare conceptuala a retelei de vanzari, chiar daca un fond cu grad ridicat de risc, cum este BCR Expert (de actiuni), si-a sporit cu 8% numarul de investitori in februarie. BCR Asset Management este lidera topului SAI, cu cea mai mare cota de piata - de 17,8%.

Printre gigantii de la varful topului celor mai mari cresteri proportionale de activ net din februarie s-a strecurat si micul fond de actiuni Investica Altius, singurul fond mutual administrat de Investica Asset Management. Investica Altius a avut a doua mare crestere (proportionala) de activ net din februarie, de 26,8% (pana la 1,9 milioane de lei sau 0,5 milioane de euro), dupa cea a Stabilo. Evident, Investica nu a beneficiat de nicio oferta “la pachet” a vreunei banci. “Si managementul unui fond, care contribuie la rezistenta valorii titlurilor unui fond la scaderile pietelor pe care opereaza, este factor de atragere a investitorilor”, explica Leonard Visan, director general al Investica Asset Management. “In timp ce indicii Bursei de Valori Bucuresti au cazut cu 28% (BET-FI) sau cu 24% (BET compozit) in ultimele sapte luni, randamentul titlurilor Investica Altius a scazut cu numai 2,2%, ceea ce indica un bun management al portofoliului, inclusiv prin utilizarea instrumentelor derivate de acoperire a riscului”, precizeaza Leonard Visan.

Rezistenta la scadere. Administratorii fondurilor mutuale romanesti au gasit in sintagma “rezistenta la scadere” noul nume al jocului, in conditiile in care mai toate datele fundamentale ale pietelor financiare nu incurajeaza restabilirea unei tendinte solide de crestere a cotatiilor in acest an.

“Volatilitatea ridicata din ultima perioada si scaderile generalizate de pe bursa tin inca investitorii indecisi. Este o psihologie normala, care se manifesta nu numai in Romania. De obicei, deciziile de investitii ale investitorilor individuali urmeaza unor cresteri ale burselor, dupa ce deja o parte din potentialul de crestere s-a consumat. Castiguri mai mari inregistreaza insa cei care

iau decizii de investitii atunci cand pietele au scazut suficient, cumparand la preturi atractive”, spune Mihail Ion, presedintele Raiffeisen Asset Management (RAM). Numarul de investitori ai fondului Raiffeisen Actiuni a crescut cu 6%, la Raiffeisen Prosper, cu 0,2%, dar activul net al acestuia din urma a crescut cu 3,3%, pana la 75,3 milioane de lei (20,6 milioane de euro), datorita unui alt factor de rezistenta la scadere: diversificarea externa a portofoliului.

Mihail Ion declara, recent, pentru Business Standard, ca “rezistenta la scadere a fondului a reflectat diversificarea internationala a investitiilor, evitand o concentrare foarte mare pe piata din Romania, care a performat mai slab”. Fondul Prosper are plasamente de circa patru milioane de euro in fondurile de investitii JP Morgan Emerging Markets Equity Fund si Robeco Emerging Markets Equities. Presedintele RAM considera ca plasamentele externe mai ofera si avantajul unei lichiditati ridicate. Pe pietele externe se pot rascumpara sau subscrie sume mari intr-un timp foarte scurt, spre deosebire de piata noastra, in care se sesizeaza imediat intrarea pe piata a unui investitor mai mare, iar ceilalti jucatori isi ajusteaza cotatiile in consecinta. De aceea, avantajul lichiditatii pietelor externe “este apreciat mai mult de investitorii institutionali, insa si investitorii individuali ai acestora sunt protejati de dezavantajele fluctuatiilor in volume ale pietei locale”.

Stagnarea este o veste buna. Analistii obisnuiesc sa spuna ca, inainte de a incepe sa creasca dupa o lunga perioada de scadere, o valoare de piata se stabilizeaza la un anumit nivel, adica stagneaza. Valoarea totala a activelor nete gospodarite de cele 15 societati de administrare romanesti a stagnat in februarie la acelasi nivel din ianuarie, 866 milioane de lei.

Chiar daca aceasta stagnare nu garanteaza eventualele cresteri din martie sau de mai tarziu, pastrarea averii fondurilor mutuale la aceeasi valoare din ianuarie ramane o veste buna. “Investirea periodica a unei sume constante pe piata de capital permite obtinerea unei performante mai bune, avand in vedere faptul ca in perioadele de scadere a pietei se cumpara mai multe actiuni (suma, investita periodic, impartita la un pret mic al actiunilor), iar in perioadele cu preturi ridicate se cumpara mai putine actiuni (suma investita impartita la un pret mare al actiunilor)”, spune Mihail Ion, explicand, de fapt, ceea ce investitorii avizati numesc pretul mediu de achizitie al portofoliului. Liderul RAM este de acord ca “turbulentele de pe pietele internationale nu s-au incheiat, insa atitudinea investitorilor arata ca aceia care au decis sa vanda au vandut deja. Acest lucru ne poate indica faptul ca e un moment potrivit pentru investire. Tinand insa seama de volatilitatea ridicata, cel mai recomandat lucru ar fi o investire progresiva, esalonata, fara a plasa toti banii intr-o singura zi, pentru a obtine un pret mediu bun”.

Deocamdata, in februarie evolutia pietei fondurilor a fost usor pozitiva, in termeni de volume, insa inca influentata negativ de piata de capital, atitudinea investitorilor fiind una de asteptare. “Comparativ insa cu pietele internationale, unde rascumpararile din fonduri au fost semnificative in ultimele luni, piata noastra a reactionat mult mai bine”, apreciaza presedintele Raiffeisen Asset Management.

‘ Volatilitatea ridicata din ultima perioada si scaderile generalizate de pe bursa tin inca investitorii indecisi. Este o psihologie normala, dar castiguri mai mari inregistreaza cei care iau decizii de investitii atunci cand pietele au scazut suficient, cumparand la preturi atractive. Mihail Ion presedinte Raiffeisen Asset Management

‘Si managementul unui fond, care contribuie la rezistenta valorii titlurilor unui fond la scaderile pietelor pe care opereaza, este factor de atragere a investitorilor Leonard Visan director general Investica Asset Management

Performante comparate
Numai fondurile monetare si de obligatiuni se pot lauda cu cresteri, celelalte isi masoara “rezistenta la scaderile bursei”, adica diferenta dintre scaderile indicilor bursei fata de cele ale unitatilor de fond
Surse: UNOPC, BVB, SAI

Indici Bursa de Valori Bucuresti

Variatie 2008 (%, pana la 7 martie)

Indicele BET

-25,8

Indicele BET-C

-23,0

Indicele BET-FI

-24,5

Indicele RASDAQ C

-15,3

Denumire fond (administrator)

Variatie 2008 (%, pana la 7 martie)

Europa Obligatiuni (PIONEER AM)

5,5

Orizont (Certinvest)

2,2

Stabilo (PIONEER AM)

1,4

BCR Obligatiuni (BCR AM)

1,4

Simfonia 1 (BRD AM)

1,3

Tezaur (Certinvest)

1,2

Bancpost Plus (Eurobank MFM)

1,2

BCR Monetar (BCR AM)

1,1

Fortuna Gold (Target AM)

1,0

Vanguard Protector (Vanguard AM)

1,0

BCR Europa Conservator (BCR AM)

0,1

BCR Clasic (BCR AM)

-0,6

BT Clasic (BT AM)

-3,5

Concerto (BRD AM)

-4,5

Raiffeisen Confort (Raiffeisen AM)

-5,3

Investica Altius (Investica AM)

-5,8

Capital Plus (Certinvest)

-6,2

Raiffeisen BENEFIT (Raiffeisen AM)

-7,0

FCEx (SIRA)

-9,2

Fortuna Classic (Target AM)

-9,4

BCR Dinamic (BCR AM)

-10,0

Star Focus (Star AM)

-10,8

Integro (PIONEER AM)

-12,6

Bancpost Active Balanced (Eurobank MFM)

-12,7

KD Optimus (KD Investments)

-13,1

Oportunitati Nationale (Vanguard AM)

-13,2

Raiffeisen PROSPER (Raiffeisen AM)

-14,0

Omninvest (SIRA)

-14,3

Transilvania (Globinvest)

-14,8

STAR NEXT (Star AM)

-15,3

Active Dinamic (Swiss Capital AM)

-15,6

BT Index (BT AM)

-16,2

KD Maximus (KD Investments)

-16,9

Intercapital (Certinvest)

-17,3

BT Maxim (BT AM)

-19,6

Premio (PIONEER AM)

-20,3

BCR Expert (BCR AM)

-20,6

Napoca (Globinvest)

-20,9

Raiffeisen Romania Actiuni (Raiffeisen AM)

-25,3