ING: Finanţarea deficitului din banii FMI ar putea compromite aprecierea leului

La rândul lor, economiştii Citi au mai ridicat de la 3,95 la 4,1 lei prognoza de curs pentru sfârşitul anului, aducând ca argumente contracţia bruscă a economiei şi "zgomotul politic".

Analiştii de la ING Bank România sunt de părere că banca centrală încearcă să controleze prea multe obiective cu intrumente limitate şi atrag atenţia asupra faptului că o asemenea strategie poate da greş, eventual, notează Mediafax.

Aceºtia amintesc, astfel, despre faptul că literatura de specialitate subliniază că un stat poate îndeplini doar două dintre următoarele trei obiective: stabilitatea preţurilor, curs de schimb fix sau cu volatilitate redusă şi mobilitatea capitalului. Pentru România, ca membră a Uniunii Europene, alegerea este una cu două opţiuni.

“Libertatea capitalului este un dat. În aceste condiţii, teoretic, dar pur teoretic, alegerea poate fi făcută doar între inflaţie şi curs”, a declarat pentru Business Standard economistul-şef al BNR, Valentin Lazea.

“Este deja o axiomă: imposibila trinitate”, spune pentru Business Standard Adrian Vasilescu, consilier al guvernatorului Mugur Isărescu, comentând, la rândul său, afirmaţiile din raportul celor de la ING Bank România.

Cei de la ING Bank România arată că şi fondurile care au fost şi vor fi încasate de la Comisia Europeană sunt şi vor fi utilizate pentru finanţarea deficitului bugetar, ceea ce înseamnă, deja, majorarea presiunii, în sensul deprecierii leului pe termen mediu, având în vedere că suma este de cinci miliarde euro.

Analiştii ING amintesc că moneda naţională s-a depreciat faţă de euro în ultimele luni ale anului trecut, cursul fiind în acest moment stabil.
Această stabilitate se datorează însă intervenţiei băncii centrale pe piaţa valutară şi semnării de către România a unui acord de finanţare cu FMI, UE şi alte instituţii internaţionale, în valoare totală de circa 20 miliarde euro, dar şi îmbunătăţirii încrederii investitorilor la nivel global.
"Deşi nu suntem împotriva reducerii fluctuaţiilor cursului de schimb, în special având în vedere volumul creditelor în valută existent în România, ne temem că o altă perioadă de depreciere a leului este dificil de evitat, în contextul în care indicatorii fundamentali, cu excepţia deficitului de cont curent, se înrăutăţesc, în timp ce intervenţia asupra ratei de schimb adaugă presiune", indică raportul ING Bank.

Analiştii ING anticipează că deficitul bugetar va depăşi 6% din PIB în 2009 şi subliniază problema finanţării acestuia în contextul situaţiei fragile de pe piaţa locală şi de la nivel global.

“BNR nu poate reduce prea mult rata dobânzii de politică monetară, întrucât majorează vulnerabilitatea leului pe piaţa valutară", cred economiştii.

ING previzionează că banca centrală va coborî dobânda de politică monetară cu 0,25 puncte procentuale pe 4 august, la 8,75%.

Pe de altă parte, analiştii Citi consideră că factori precum ajustările externe puternice şi diminuarea riscurilor pe termen scurt, la care a contribuit esenţial acordul de finanaţare externă, descriu un tablou ce sugerează o relaxare a politicii monetare, în care dobânda-cheie ar putea ajunge, până la finele anului, la 7,25%.