Desi cauzele sunt clare, diversi politicieni si analisti au cerut mai multe reglementari si mai mult control (inclusiv nationalizari) asupra sistemului financiar. Ca si cand criza a fost cauzata de un defect fundamental al capitalismului. Dar, din perspectiva institutionala, se vede ca administratorii sistemului sunt vinovati pentru ctiza. Criza a fost cauzata de politicieni, carora li se datoreaza creditele proaste, de autoritati monetare, care au creat lichiditatea abundenta, si de reglementatori, care au ramas in urma pietelor.
Criza a fost cauzata de politicieni in masura in care legile emise de ei au dus la imprumuturi proaste. Tot mai multi analisti aduc argumente ca in SUA o reglementare din 1997 (CRA - The Community Reinvestment Act), inasprita in 1995, sta la baza creditelor proaste pe care le cunoastem astazi sub denumirea de subprime. CRA a fost raspunsul politicienilor americani - un raspuns bine intentionat, dar defectuoas administrat - la descoperirea ca bancile dau foarte putine credite in ariile locuite de persoane cu venituri medii-mici. CRA a obligat bancile sa dea credite pe criterii sociale, si nu economice. Continuarea afacerilor bancilor a fost conditionata de indeplinirea cerintelor CRA. Unele banci centrale si unele guverne au avut rolul lor in punerea bazelor pentru ceea ce avea sa fie criza actuala. La aparitia fiecarei crize care a precedat-o pe cea curenta, in ultimele doua decenii, bancile centrale au raspuns prin injectarea de lichiditate si prin reducerea costului creditului. Recent, dupa tragedia de la 11 septembrie 2001, Fed-ul a facut creditul de sase ori mai ieftin. Toate acestea au stimulat creditarea exuberanta si securitizarea frenetica. In sfarsit, institutiile reglementatoare si de supraveghere au fost depasite de inovatiile pe care pietele, stimulate la momente inoportune cu lichiditate excesiva, le-au produs pentru a raspunde nevoilor de castig ale investitorilor. Dar, mergand mai adanc, in spatele institutiilor sunt oameni care le administreaza. Asa ca putem sa legam cauzele crizei de oameni. Administratori care cred ca pot sa incalce regulile de baza ale economiei fara consecinte.
Care va fi marea lectie a acestei crize? Vom invata ca nu pietele libere, ci proasta administrare a capitalismului duce, in final, la o criza profunda. Dar nu vom invata imediat, ci dupa ce economia reala se va scufunda. Cred ca in urmatoarele doua decenii se vor acumula conditiile ca lectia sa fie invatata. Atat ne va lua sa invatam ca nu putem bea si manca pe gratis. Dar se pare ca la nivel colectiv nu putem tine minte pentru mult timp, ci poate pentru inca doua decenii. Se spune ca aceia care nu invata din istorie sunt condamnati sa o repete. Iata de ce cred ca Geenspan avea dreptate cand spunea ca intr-un secol avem doua-trei crize majore.
