Prețurile motorinei ar putea rămâne la niveluri ridicate pe tot parcursul anului 2027, chiar dacă piața petrolului se stabilizează. Capacitatea globală de rafinare nu ar fi suficientă pentru a acoperi revenirea cererii și, în același timp, pentru refacerea stocurilor puternic diminuate, potrivit unei analize Goldman Sachs.
Banca americană estimează că marjele de rafinare pentru motorină și combustibil de aviație ar putea depăși în medie 40 de dolari pe baril în 2027, mai mult decât dublul nivelului considerat obișnuit, de aproximativ 20 de dolari.
Rafinăriile ar putea ajunge la limita capacității
Potrivit analizei, prețurile produselor petroliere rafinate trebuie să rămână suficient de ridicate pentru a tempera consumul și pentru a împiedica cererea să depășească producția disponibilă.
Goldman Sachs anticipează că prețul petrolului Brent s-ar putea stabiliza în jurul valorii de 80 de dolari pe baril, pe măsură ce transporturile de țiței prin Strâmtoarea Hormuz revin treptat la normal. Problema principală s-ar muta însă de la țiței către capacitatea de rafinare.
Dacă cererea își revine în 2027, rafinăriile din întreaga lume ar putea fi obligate să opereze la cel mai ridicat grad de utilizare din ultimele două decenii.
Oferta de motorină este deja sub presiune
Goldman Sachs estimează că 2026 va fi un nou an de contracție a capacității globale de rafinare. În afara Chinei, capacitatea ar urma să scadă net cu aproximativ 300.000 de barili pe zi.
În Orientul Mijlociu, aproximativ două milioane de barili pe zi din capacitatea de rafinare sunt în continuare indisponibili, în timp ce avariile unor instalații din Rusia au redus suplimentar oferta de motorină.
Rafinăriile americane au funcționat la niveluri ridicate pentru a compensa deficitul din alte regiuni, însă acestea vor trebui să intre în perioade de întreținere amânate. Producția va fi astfel afectată temporar.
Stocurile ar putea ajunge la un minim istoric
Presiunea este amplificată de nivelul rezervelor. Un raport Goldman Sachs publicat pe 21 septembrie estimează că stocurile globale de produse petroliere ar putea încheia anul 2026 la cel mai scăzut nivel, raportat la numărul de zile de consum acoperite de rezerve, din 2015.
Baden Moore, analist pentru energie și resurse la CLSA, consideră că reducerea recentă a consumului nu reprezintă neapărat o diminuare permanentă a cererii. Piața a fost echilibrată printr-o combinație de măsuri: reducerea stocurilor, utilizarea rezervelor, limitarea consumului și optimizarea activității rafinăriilor.
Refacerea rezervelor globale în paralel cu acoperirea consumului curent ar putea dura până la doi ani.
Rezervele G7 calmează piața, dar nu rezolvă problema
Statele G7 au convenit să elibereze 100 de milioane de barili de țiței și produse rafinate din rezerve, pe parcursul a patru luni. O cantitate importantă de motorină ar urma să ajungă pe piață încă din primele 20 de zile.
Anunțul a dus la o scădere de 5,75% a contractelor futures pentru motorină pe piața europeană. Efectul este însă considerat mai degrabă temporar.
Directorul general al Saudi Aramco, Amin Nasser, a avertizat că utilizarea rezervelor de urgență poate ajuta piața să treacă peste perioada de iarnă, dar nu rezolvă problemele structurale ale aprovizionării.
De altfel, eliberarea rezervelor poate amâna problema fără să o elimine. Rezervele consumate vor trebui refăcute ulterior, ceea ce va genera o nouă cerere pe piața petrolului și a produselor rafinate.
Astfel, chiar dacă petrolul Brent se stabilizează în jurul valorii de 80 de dolari pe baril, motorina ar putea rămâne scumpă în 2027. Miza nu mai este doar cât petrol există în lume, ci și cât de mult poate fi transformat rapid în produse petroliere necesare transportului, industriei și aviației.
