S&P: Piaţa de capital românească a crescut astronomic în ultimii cinci ani

Piaţa românească de capital a crescut "astronomic" în ultimii cinci ani şi a reuşit să depăşească pieţele emergente "consacrate", precum Rusia, China, Egipt sau Brazilia la capitolul randamentelor pieţei de capital, dar are o dimensiune modestă, arată un raport al agenţiei Standard&Poor's (S&P), citat de NewsIn.

Pe măsură ce interesul pentru pieţele în curs de dezvoltare creşte, "vânătoarea" oportunităţilor investiţionale excepţionale a devenit o practică continuă. Potrivit analiştilor agenţiei de rating, "performerii surpriză" ai ultimilor ani au fost ţările ce fac parte din pieţele de "frontieră", definiţie care se extinde şi asupra pieţei româneşti. Indicele S&P/IFCG în care sunt incluse aşa numitele pieţe de "frontieră" include ţările emergente mai puţin dezvoltate, chiar şi după standardele pieţelor în curs de dezvoltare. S&P Frontier Index conţine 22 de ţări, dintre care şi România, Bangladesh, Coasta de Fildeş, Ecuador, Estonia, Kenya, Letonia, Lituania, Ucraina, Slovacia, Bulgaria şi Mauritius.

Creşterea anualizată a indicelui a fost de peste 35% în ultimii cinci ani. "Unele din aceste economii mai mici, care înregistrează creşteri puternice fie datorită preţurilor mai mari la mărfuri, fie datorită creşterii organice a economiei, au înregistrat nişte valori astronomice", se spune în raportul agenţiei, intitulat "De ce pieţele emergente devin un ingredient cheie în reţeta pentru un portofoliu cu randament mare". "Slovacia, România, Bulgaria, Kenya şi Ucraina au fost cele mai performante ţări".

Potrivit datelor S&P, piaţa de capital din România a înregistrat o creştere anualizată de 69,7% în perioada 2002-2006, peste media de 36,2% înregistrată de indicele S&P/IFCG. Pentru perioada de cinci ani dintre 2002 şi 2006, România a înregistrat cel mai mare randament pe piaţa de capital, iar celelalte ţări care au înregistrat randamente de peste 60% fiind Bulgaria, Kenya şi Ucraina.

În 2006, avansul pieţei de capital a fost 56,2%, superior celui al indicelui de "frontieră" al S&P de 35,9%. Pe de altă parte, Kenya, Botswana, Croaţia şi Slovenia, care fac parte din indicele S&P, au depăşit România la capitolul randementului înregistrat în 2006. Astfel, randamentul pieţei de capital din Kenya a fost de 64,9% în 2006, cel al Botswanei de 62,2%, Croaţia - 87,2% şi Slovenia - 76,7%.

Potrivit datelor S&P, cele mai performante pieţe de capital în ultimii cinci ani au fost Egiptul, cu o creştere medie anuală de 68,5% a pieţei, Cehia - 54,3%, Rusia - 50,3% şi Peru - 47,3%. Astfel, România a depăşit prin evoluţia din ultimii cinci ani pieţele de capital din ţările emergente "consacrate", precum Rusia, India, China sau Brazilia. Ultimele trei ţări au înregistrat creşteri "respectabile" în perioada 2002-2006, între 28,4% şi 38%, conform raportului agenţiei de evaluare a riscurilor financiare.


Povestea de succes a creşterii pieţelor emergente

Liberalizarea, preţurile mărfurilor, inflaţia joasă şi ratele scăzute ale dobânzilor au fost motoarele creşterii rapide a pieţelor de capital din ţările emergente emergente, spune Standard & Poor's.

"Deşi creşterea economică puternică a jucat recent un rol important pentru aprecierea pieţei de capital din China şi India, liberalizarea din ultimii ani din China a contat foarte mult în transformarea Chinei într-un favorit pentru portofoliile fondurilor de investiţii străine. Liberalizarea Chinei s-a desfăşurat prin listarea în străinătate, prin privatizarea marilor companii deţinute de stat şi prin permiterea unui anumit acces al investitorilor străini pe piaţa chineză", se spune în raportul agenţiei de rating.

Bursa de la Shanghai a fost înfiinţată în 1990, iar legislaţia completă pentru valori mobiliare a intrat în vigoare în 1999. Investitorii străini au început să aibă acces pe pieţele de capital chineze prin intermediul listărilor de la Hong Kong, de la sfârşitul anilor 1990, iar impulsul real s-a manifestat la începutul anilor 2000. Programul pentru investitorii instituţionali financiari calificaţi a intrat în vigoare în 2002 şi este încă în creştere.

India, altă piaţă aflată pe o traiectorie ascendentă, a fixat politicile sale de liberalizare la începutul anilor 1990, iar rezultatele acestora au devenit vizibile doar în ultimii ani. În India există un mecanism bursier destul de puternic de mai multă vreme, dar ritmul actual de creştere s-a declanşat doar în 2003, când jucătorii străini au devenit interesaţi de această piaţă şi au făcut investiţii.

Preţurile materiilor prime, care fuseseră mici foarte multă vreme, au intrat în atenţie în 2003. "La scumpirea astronomică a materiilor prime a contribuit şi creşterea economică a Chinei şi a Indiei, ceea ce a generat câştiguri pentru ţările producătoare de materii prime, cum ar fi Rusia, majoritatea ţărilor din America Latină şi unele din Orientul Mijlociu. O dată cu scumpirea petrolului, aceste state au fost inundate de câştiguri provenite din vânzarea petrolului, ceea ce a stimulat cererea locală şi investiţiile străine, care au alimentat creşterea pieţelor de capital", se spune în raportul Standard & Poor's.

"Scenariul economic internaţional privitor la convergenţa ratelor mici ale inflaţiei şi ale dobânzilor de politică monetară a încurajat creşterea lichidităţii", consideră analiştii de la Standard & Poor's.

"Ratele joase ale dobânzilor SUA au încurajat creşterea cheltuielilor şi a nivelului datoriilor, ceea ce a generat creşterea cererii americane pentru bunuri şi acţiuni din străinătate. Ţări cum ar fi China, statele din Golful Persic şi Rusia au investit excedente mari de cont curent în Trezoreria americană. În schimb, investitorii americani au căutat un câştig mai mare din pieţele şi monedele din străinătate", se spune în raportul S & P.

"Deoarece majoritatea pieţelor emergente în creştere depind mult de exporturile de bunuri şi servicii, băncile centrale din aceste ţări au făcut eforturi ca să limiteze aprecierea mondedelor naţionale, ceea ce a menţinut un nivel ridicat pentru lichiditate. De obicei, aprecierea monedei naţionale accentuează inflaţia, ceea ce limitează creşterea investiţiilor directe şi de portofoliu", se spune în raportul S & P.


Investiţiile în pieţele de capital emergente au devenit indispensabile

S&P estimează că evoluţia pieţelor emergente va rămâne pozitivă, deoarece factorii cumulaţi precum lichiditatea globală, creşterea economică ridicată şi preţurile mari ale mărfurilor anunţă o continuitate a tendinţei. Pe de altă parte, aceasta s-ar putea schimba în cazul în care ar încetini cheltuielile de consum şi împrumuturile în Statele Unite sau dacă intervine o apreciere neaşteptată a monedelor de pe pieţele emergente, mai arată raportul agenţiei de rating.

Piaţa globală de valori pare să se fi stabilizat în prezent, după căderea din februarie 2007, provocată de o combinaţie între temerile de supraîncălzire şi îngrijorările privind piaţa creditelor ipotecare din SUA. Analiştii S&P se aşteaptă la o continuare a perioadei de stabilitate, cu posibilitatea unei creşteri modeste în următoarele luni.

O serie de companii mari din pieţele emergente au registre contabile echilibrate şi active solide, ceea ce le permite să urmărească achiziţii globale. Aceasta este o altă caracteristică a acestei perioade susţinute de evoluţia pozitivă a pieţei de capital.

Potrivit S&P, companiile de pe pieţele emergente au devenit atât cumpărători globali cât şi ţinte de achiziţii, situaţie reflectată de activitatea intensă în sectorul fuziunilor şi achiziţiilor, benefică pentru piaţa de capital.

Peste 125 de companii din Coreea, Taiwan, Mexic, Brazilia, Rusia, China, Arabia Saudită, Emiratele Arabe şi Africa de Sud au obţinut, cumulat, o capitalizare de piaţă de peste zece miliarde de dolari şi au intrat în arena globală.

Companiile se luptă, în prezent, cu alte grupuri globale din pieţele dezvoltate pentru afaceri, achiziţii şi atragerea investitorilor. De asemenea, acestea se îndepărtează de statutul de producători la costuri minime şi devin inovatori şi motoare pentru dezvoltarea în unele sectoare. Investiţiile în pieţele de capital emergente nu mai pot fi considerate simple metode de diversificare a strategiei, ci au devenit indispensabile pentru portofoliile de investiţii majore, mai apreciază S&P.