Cand estimati ca ne-am putea apropia de finalul crizei financiare care a inceput in urma cu un an? Cand se va intoarce bursa la nivelul din 2007?
Pietele bursiere au particularitatea ca alterneaza perioadele de crestere cu cele de scadere si ciclicitatea burselor este in general recunoscuta ca una din legile de baza ale pietelor financiare. Aceste turbulente par a avea inca multe necunoscute si asta se vede inclusiv din reactia investitorilor si din volatilitatea ridicata a cotatiilor bursiere. De aceea, in momentul de fata majoritatea analistilor si a comentatorilor pietelor bursiere fac eforturi in a da un diagnostic si a putea previziona care este intinderea si amploarea acestei crize. Raspunsul se pare ca nu a venit inca. Dar sunt convins ca exista astazi investitori care vad in aceste turbulente o oportunitate de a realiza plasamente pe pietele bursiere, asumandu-si evident riscurile asociate unor astfel de decizii. Anul 2007 a fost unul cu totul deosebit pentru piata autohtona, care a beneficiat de o serie de efecte generate de aderarea Romaniei la Uniunea Europeana. Daca realitatea economica va infirma perceptia poate prea negativa a investitorilor, atunci cu siguranta vom asita la o revenire a pietelor bursiere, iar nivelurile atinse in anul 2007 nu vor mai parea atat de ridicate.
Criza financiara a afectat atat bursa si companiile listate, dar si societatile de brokeraj. Cum credeti ca va arata piata de brokeraj de acum inainte?
Intr-adevar, perioada de turbulente pe care o traverseaza pietele financiare internationale afecteaza toti participantii din cadrul acestora: investitori, operatori bursieri, emitenti sau companii de brokeraj. In astfel de momente intermediarii financiari isi revad planurile de afaceri, se restructureaza, cauta sa-si diversifice oferta de servicii sau iau in calcul posibilitatea de a se implica in aliante si fuziuni. Aceste tendinte sunt prezente atat la nivel international, dar asa s-a intamplat si in Romania in perioada care a urmat anilor 1997-1998, cand am observat o astfel de repozitionare a intermediarilor.
Atunci au ramas mai putini, dar mai puternici. Apoi, pe masura ce piata s-a relansat am avut o crestere a numarului de intermediari (care este in prezent de peste 70). Este un proces normal de restructurare a pietei serviciilor de investitii financiare, care este posibil sa se manifeste si in perioada imediat urmatoare. Indiferent insa de cum va evolua numarul companiilor de brokeraj, un lucru cred ca poate fi afirmat cu certitudine: competitia in sfera serviciilor de investitii financiare si calitatea acestora vor creste, iar investitorii vor fi principalii beneficiari.
Sunteti singurul dintre sefii bursei care nu aveti sau nu lucrati intr-o companie de brokeraj. Aveti planuri viitoare in acest sens?
Pozitia de presedinte director generalal Bursei de Valori Bucuresti presupune o colaborare permanenta cu toate societatile de servicii de investitii financiare, intelegerea nevoilor lor si de aceea neimplicarea directa in activitatea curenta a unei anumite companii de brokeraj face parte din fisa postului. Ca dealtfel intreg personalul BVB, in calitate de sef al executivului Bursei sunt tinut la respectarea unor norme pe care ati putea sa le considerati ca parte a unui “cod deontologic”, care prespune nu doar interdictia de a detine participantii la companiile de brokeraj, dar si de a realiza investitii in actiuni ale companiilor listate la BVB. Aceste restrictii confera mai multa independenta si mai multa obiectivitate in luarea deciziilor si totodata cred sunt de natura sa asigure incredere n activitatea Bursei.
Pe pietele externe am voie sa investesc, dar nu sunt, deocamdata, nici din aceasta perspectiva in postura de investitor pentru ca activitatea mea curenta nu imi confera si resursele de timp necesar. Dupa o activitate profesionala care in ultimii 15 ani a fost legata de dezvoltarea pietei de capital din Romania, este imposibil ca planurile mele de viitor sa nu fie legate de piata bursiera.
Bursa de Valori Bucuresti era investitor in actiunile burselor listate. Criza a schimbat aceasta situatie? In ce isi plaseaza BVB profiturile?
BVB, fiind o societate comerciala, trebuie sa administreze in mod profitabil resursele financiare pe care le genereaza si le detine. De aceea, plasamentele financiare ale bursei se fac in general in titluri de stat si in instrumente cu grad ridicat de siguranta.
Investitiile in actiuni ale altor burse au fost aprobate in AGA si reprezinta o parte foarte redusa in activele financiare ale BVB (sub 2%).
Cum se va prezenta la finalul anului 2008, situatia financiara a BVB? Va inchide anul pe profit?
Pe parcursul acestui an BVB a redus comisioanele de tranzactionare si chiar in conditiile unei diminuari a rulajelor la nivelul pietei bursiere, politica de mentinere sub control a cheltuielilor a facut ca rezultatele BVB din primele sapte luni sa arate ca, inclusiv in perioade mai putin favorabile, avem capacitatea de asigura un echilibru la nivelul situatiilor financiare. Suntem convinsi ca daca pentru lunile ramase pana la finalul anului vom pastra media zilnica de tranzactionare din prima parte a anului, atunci BVB va incheia exercitiul financiar cu un profit rezonabil.
Piata titlurilor de stat este cel mai nou produs al BVB. De la listarea acestor titluri pe piata nu s-au facut tranzactii. Cum vedeti aceasta piata pe viitor?
De la lansarea acestei piete am fost constienti ca nu vom avea inca de la inceput un nivel ridicat de lichiditate si la aceasta concluzie ar fi ajuns oricine ar fi privit catre tranzactiile care se realizau cu titluri de stat pe piata interbancara. Numarul lor era si este foarte redus, situatie cauzata nu doar de strategiile de tip buy&hold care caracterizeaza investitorii in acest tip de instrumente, dar si ca urmare a faptului ca numarul si valoarea emisiunilor de emisiuni de titluri de stat sunt inca mici in raport cu PIB-ul si cu nevoia de finantare pe care o are Romania in domeniul infrastructurii. Crearea la BVB a unei piete secundare pentru titlurile de stat reprezinta o premiza buna pentru investitori de a participa pe piata primara atunci cand se fac emisiuni de titluri, care apoi pot fi tranzactionate pe bursa daca momentul este oportun. In scurt timp vrem sa dezvoltam si alte tehnici sau instrumente care vor deriva din titluri de stat, cum ar fi tranzactiile repo, care se pare ca sunt des utilizate mai cu seama in sistemul bancar.
Ce include planul de dezvoltare al BVB? Veti face achizitii, sau veti si o achizitie pentru o alta bursa?
Pe parcursul ultimilor ani, dar chiar si in 2007, au fost tatonari discrete si discutii cu diverse burse care vad un potential important in BVB, care in mod evident si-ar dori sa contruiasca o alianta sau chiar sa achizitioneze un pachet din actiunile BVB. Era firesc sa se intample asa in conditiile in care BVB reprezinta o piata cu potential ridicat de crestere, iar la nivel international au aparut miscari care au dus la polarizarea operatorilor bursieri prin fuziunea NYSE – Euronext, Nasdaq – OMX sau LSE – Italian Exchange.
Pe de alta parte si BVB, datorita faptului ca este o bursa importanta in regiune si apartine celei de-a doua tari ca marime in regiune, dupa Polonia, are la randul ei o pozitie care ii permite sa emita pretentii de extindere. Sunt in regiune mai multe burse de dimensiuni mai mici, dar cu potential, cum ar fi cele din spatiul ex-iugoslav, cu care BVB ar putea sa dezvolte aliante su proiecte comune de colaborare, care sa nu presupuna in mod necesar achizitionarea unor pachete de actiuni (cel putin nu intr-o prima etapa). Credem ca este important ca BVB reprezinta in acest moment o institutie de interes major inclusiv pentru bursele mari din Europa.
La cine ne referim cand spunem “burse mari din Europa”?
Cand spunem mari nu ne referim neaparat la bursele din Polonia si Austria, care sunt deocamdata burse de anvergura regionala. Daca ar fi sa facem o comparatie cu fotbalul, in prima liga s-ar situa operatorii burselor din Frankfurt, Londra, OMX sau Euronext. Lor le urmeaza burse precum cele din Spania, Elvetia si Grecia, si abia apoi bursele din Polonia si Austria, fata de care BVB nu se afla chiar atat de departe.
Acum BVB este la nivelul in care era Austria in anul 2002, bursa care a fost propulsata de unele privatizari realizate prin piata de capital.
Care este pretul maxim pe care BVB l-ar da pe un alt operator?
Poate pare paradoxal, dar atunci cand vorbim de fuziunea dintre doi operatori bursieri, sau de achizitionarea unei astfel de institutii. nu pretul este cel care primeaza. Este suficient sa privim la esecurile pe care le-au cunoscut ofertele ostile de preluare la care a fost supusa in ultimii anii London Stock Exchange pentru a intelege ca esential este existenta unui proiect solid de dezvoltare, care sa fie agreat de toate partile implicate. In aceste conditii pretul devine rezultat si nu premisa pentru finalizarea cu succes a unui proces de preluare a unui operator bursier.
BVB Piata de capital - Profil
- 1 aprilie 1995 - Bursa de Valori Bucuresti se reinfiinteaza in baza unei decizii a Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, ca institutie de interes public
- 1999 - Implementarea noului sistem de tranzactionare al Bursei, HORIZON. Cooperarea Bursei de Valori Bucuresti cu alte organisme similare capata noi valente, prin incheierea acordurilor de cooperare cu Athens Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange si London Stock Exchange
- La 1 noiembrie 2000, BVB lanseaza primul indice sectorial, BET-FI. Acesta reflecta tendinta de ansamblu a preturilor societatilor de investitii financiare tranzactionate in cadrul Bursei
- 2005 - Tranzactionarea in premiera a drepturilor de preferinta
- Reprezentantii BVB vizeaza construirea celei mai performante piete de capital din regiune, dupa aderarea Romaniei la Uniunea Europeana.
CV Stere Farmache
- De profesie expert contabil, evaluator, auditor si profesor la Academia de Studii Economice din Bucuresti
- A mai detinut pana in prezent functiile de director general al Diviziei de Supraveghere Asigurari si Reasigurari si director general al Agentiei de Valori Mobiliare din Ministerul de Finante
- Din 1995, este director general al Bursei de Valori Bucuresti, iar din decembrie 2007 este presedinte-director general al BVB
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
