Activul net al SIF-urilor ar creste cu peste 60% la un raport de conversie de 6:1, oferit de austrieci salariatilor BCR. sansele ca toate SIF-urile sa beneficieze de o oferta similara sunt insa mici.
Singurul SIF inca subevaluat la bursa fata de valoarea activului net unitar, Oltenia, are si cel mai mare procent de actiuni BCR in portofoliu (6,11%). Actiunile BCR erau prinse in contabilitatea societatii la inceputul anului la 3,7 lei, cele 48,47 milioane de actiuni detinute avand o pondere de 9,1% in activul net al SIF Oltenia.
La pretul platit initial de Erste Bank pentru cele 61,8 procente din BCR (7,65 euro), valoarea pachetului BCR urca de la 179,3 milioane de lei la 1.025,1 milioane de lei, ceea ce echivaleaza cu o crestere a activului net al societatii de investitii cu 45%. In momentul in care a incercat sa cumpere actiunile BCR de la salariati, Erste le-a oferit acestora si posibilitatea unui schimb: sase actiuni BCR la o actiune a bancii austriece.
La cotatiile actuale ale Erste, de 58,7 euro, aceasta ar duce pretul BCR pe actiune la 9,7 euro, iar pachetul din portofoliul SIF urca la valoarea de 1.361,3 milioane de lei. Activul net unitar ajunge, in acest caz, la 6,4 lei (fata de 3,88 lei in prezent si o cotatie bursiera de 3,65 lei), in urcare cu peste 60% fata de valoarea actuala.
De ce ar dori Erste Bank un schimb cu SIF-urile? Pentru a avea un control deplin asupra deciziilor, caz in care nu ar trebui sa achizitioneze 30% din actiuni, ci doar 6%. Asta, pentru ca austriecii au ajuns deja la 69%, iar achizitia unui pachet al unui SIF ar anula dreptul de veto al societatilor de investitii, avand in vedere ca, potrivit statutului, deciziile cu impact major asupra bancii se iau cu 75% din drepturile de vot.
Conducerile celor cinci SIF-uri au declarat ca actioneaza unite si ca nu vor vinde decat impreuna. Este greu de crezut, totusi, ca actionarii Erste vor mai face o majorare de capital de peste 1,5 milioane de euro doar pentru a cumpara actiunile SIF-urilor. 360 milioane de euro pentru un singur SIF s-ar putea insa gasi prin camara Erste. In ipoteza ca doar un SIF ar renunta la participatiile la BCR, alt schimb de actiuni, daca acesta s-ar produce si pentru celelalte SIF-uri, ar fi probabil inferior raportului de 6:1.
