Erste: Tinta pe companiile mari si in expansiune

Companiile cu o valoare de piata bursiera mare ar trebui sa fie preferate de investitori de pe pietele de capital ale lumii, ca si companiile aflate in expansiune provenind din regiunile cu economii in crestere pronuntata (Europa de Est si America Latina), potrivit ultimului raport al Erste Bank. “Companiile cu actiuni in crestere (datorita expansiunii activitatii lor - n.red.) isi pot retine din venituri fondurile necesare pentru dezvoltare si nu sunt dependente de credite”, spune autorul raportului, Hans Engel, responsabilul Erste Bank privind strategiile pe pietele internationale. “Astfel, actiunile companiilor din regiunile aflate in crestere pronuntata (Europa de Est si, mai ales, America Latina) ar trebui sa capete o pondere mai mare in dauna actiunilor din SUA”, adauga Hans Engel.

“Previziunile sunt conservatoare, chiar si din perspectiva companiilor in expansiune. Deplasarea interesului catre companiile cu capitalizare mare si cu crestere in China si in India s-a vazut inclusiv in portofoliul indicelui Dow Jones Industrial Avaerage”, a spus Florin Catinas director general adj. Investica Asset Management.

“Analistii de la Erste se asteapta la o «aterizare usoara» (Soft Landing) dupa criza financiara. Aprecierile lor sunt relativ defensive”, considera Florin Catinas, director general adjunct al societatii de administrare a investitiilor Investica Asset Management.

De asemenea, companiile cu capitalizare mare tind sa fie preferate celor cu capitalizari mai mici, care sunt mai riscante. “Firmele cu o capitalizare puternica vor profita de diversificarea globala a operatiunilor lor. Analiza calitatii standardelor contabile practicate de companii va fi un factor crucial al succesului investitiei in lunile urmatoare”, conchide raportul Erste Bank.

Capitalizarea companiilor incluse in indicele Dow Jones Stoxx 600 (Europe) a pierdut circa 486 miliarde euro din capitalizarea de piata. Analistii de la Erste considera ca societatile financiare europene, mai ales cele cu expunere mica la problemele creditelor ipotecare neperformante, sunt mai atractive decat companiile financiare americane, cu toate ca acestea din urma au pierdut mai putin din valoarea de piata decat cele dintai.

“Este probabila o recuperare temporara a (cotatiilor - n.red.) companiilor financiare in viitorul previzibil, dar nu va fi prea mare. Faptul ca societatile financiare europene au pierdut mai mult, nefiind in focarul crizei, “ne poate conduce la presupunerea ca potentialul de recuperare al cotatiilor lor va fi mai pronuntat decat al celor americane. Totusi, sectorul a intrat deja in faza descendenta a ciclului lor (bear cycle)”, se spune in raport. Actiunile financiare americane sunt complet neatractive si probabilitatea ca perspectivele negative sa fie revizuite in sens defavorabil este mare.

Pe termen mediu, potentialul de crestere al majoritatii indicilor internationali este moderat.
Pe de alta parte, si slabiciunile pietei obligatiunilor corporatiste au continuat sa se accentueze, mai ales in cazul celor cu ratinguri inferioare (tip BBB). Nici obligatiunile mai bine clasificate (tip AA sau A) nu au reusit sa iasa din tendinta negativa.

Totusi, piata primara a inregistrat cateva emisiuni de succes, dar emitentii sunt mari companii cu clasificari robuste din domenii atractive: al doilea producator farmaceutic britanic AstraZeenca (ratinguri: A1e / AAe), sau compania olandeza de telecomunicatii KPN (Baa2 / BBB+). Acestea si producatorul de bunuri de consum Unilever (A1 / A+), compania de servicii postale TNT (A3 / BBB+) si grupul energetic italian ENI (ratinguri Aa2 / AA) au emis obligatiuni in valoare de 4,4 miliarde euro.

Volatilitatea acestui segment de piata ramane inalta. “Volatilitatea se datoreaza faptului ca societatile financiare americane au fost nevoite sa rectifice dimensiunea pierderilor pricinuite de criza creditelor ipotecare”, spun intr-un alt raport analistii Erste, condusi de Friedrich Mostböck.

“Piata se teme ca schimbarea standardelor de contabilitate americane, care a intrat in vigoare la 15 noiembrie, va conduce la deprecieri si mai mari ale activelor bancilor americane”, conchide raportul. Deprecierile sunt estimate la circa 100 miliarde dolari (peste 68 de miliarde euro).

‘Firmele cu o capitalizare puternica vor profita de diversificarea globala a operatiunilor lor. Analiza calitatii standardelor contabile este cruciala succesului investitiei. Erste Bank Research