Companiile care isi desfasoara activitatea in domeniul petrolier si al gazelor naturale, al utilitatilor, precum si cele din domeniul farma sunt singurele care nu au scazut de la inceputul anului.
“Ca si strategie long-term, continuam sa credem in companiile “defensive” pentru sfarsitul de an 2009. Ca strategie de investitie, as recomanda o diversificare de portofoliu pe utilitati, petrol, cu atentie - financiar/bancar si constructii, de preferat stocuri cu lichiditate mare”, spune Ioana Tanase, directorul general al firmei de brokeraj EFG Eurobank Securities.
Brokerii spun ca, in ciuda faptului ca titlurile bancare au oferit unele dintre cele mai mici castiguri pana la acest moment, acestea pastreaza cel mai mare potential de crestere pana la finele anului, insa doar in eventualitatea conturarii unei noi tendinte pozitive care sa se mentina timp de cel putin jumatate de an. In caz contrar, actiunile defensive, precum cele ale producatorilor de medicamente sau ale companiilor de utilitati, sunt cele a caror pondere ar trebui sa creasca.
“Daca Bursa va continua sa creasca in urmatoarele sase luni, efectul de recul va fi mult mai puternic pe titlurile financiare si bancare, acolo unde caderea a fost naucitoare anul trecut. Potentialul de crestere este clar pe financiare, insa, in caz contrar, cei cu investitii pe farmaceutice si petrol vor pierde mai putin”, spune Octavian Molnar, directorul general adjunct al societatii de brokeraj IFB Finwest. El a mai spus ca, pana la conturarea unei noi tendinte clare a Bursei, un portofoliu optim in momentul de fata ar trebui sa contina ponderi egale intre cele doua categorii de actiuni. “Acum, ca procent intr-un portofoliu, vad 50% actiuni defensive, pentru ca nu este clar ce se va intampla pe termen scurt, si 50% financiare, pentru a nu pierde oportunitatea unui nou val de cresteri puternice”, a adaugat Molnar.
Intr-un top al celor mai mari cresteri pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB) din 2009, actiunile Compa (CMP) si Altur (ALT) ocupa primele doua pozitii ale podiumului, cu aprecieri de 185,2%, respectiv 136,7%. Ambele firme depind puternic de evolutia sectorului auto, avand ca principala activitate fabricarea pieselor si accesoriilor pentru autovehicule. Analistii pun evolutia buna pe BVB a celor doua companii pe seama unei cresteri a numarului de comenzi pe care acestea le-au avut mai ales in ultimele luni.
“In cazul Compa si Altur, actiunile au urcat in special din luna martie, dupa ce pe principalii clienti ai acestora s-a putut observa o crestere a vanzarilor printr-un program de stimulare a innoirii parcului auto, care se desfasoara in Franta, Germania si Spania, similar cu programul «Rabla» din Romania. In acelasi timp, merita mentionata si revenirea la activitatea normala in uzinele Dacia, precum si faptul ca Altur si Compa au fost probabil ajutate de intarirea monedei nationale in raport cu euro”, a explicat Adrian Danciu, director operatiuni cu firme la Broker Cluj.
Alti analisti aduc in discutie datele fundamentale care indicau titlurile Compa ca fiind unele dintre cele mai ieftine existente pe Bursa locala. “Compa Sibiu este o companie care in februarie se tranzactiona la multipli P/S si P/B (n. red. - pret/vanzari si pret/valoarea contabila) de aproximativ 0,08, pe baza acestora fiind, practic, cea mai ieftina companie din domeniu listata pe o bursa din Europa de Est. Alumil a surprins piata printr-un dividend ce oferea la preturile din februarie un randament de peste 30%”, spune Andreea Gheorghe, director al departamentului de analiza al societatii de brokeraj Intercapital Invest.
Printre clientii Compa Sibiu se afla companii precum Dacia-Renault, Bosch, Delphi sau Daikin, in vreme ce principalii clienti interni ai Altur Slatina sunt Roman, Dacia, Rocar, exporturile mergand in principal spre TRW Automotive cu sedii in Germania, Franta, Polonia si SUA.
Trei dintre societatile de investitii financiare au crescut in anul curent cu peste 40%, acestea fiind SIF Oltenia, SIF Transilvania si SIF Banat-Crisana. Titlurile SIF Muntenia sunt singurele care inca se afla in scadere dupa primele cinci luni, cu 9,6%.
“Discutiile privind validitatea deciziilor din AGA, precum si cele referitoare la ridicarea pragului de detinere vor genera posibilitati interesante, dar mai ales cu caracter speculativ pe SIF-uri. Pentru investitorii activi vor fi posibilitati frumoase de castig, monitorizand atent piata”, a declarat Ioana Tanase.
BET-FI, indicele care urmareste evolutia SIF-urilor, se afla in urcare cu 25,8% in 2009. De cealalta parte, titlurile Bancii Transilvania sunt in scadere cu 7,2% de la inceputul anului, pierderea fiind insa chiar mai mare in cazul BRD si al Bancii Comerciale Carpatica, actiunile celor doua institutii de creditate inregistrand minusuri de 10,3%, respectiv 41,7%.
Cresterea SIF-urilor in contrast cu deprecierea pretului titlurilor bancare este considerata de analisti ca fiind o ajustare corecta, in conditiile in care capitalizarea totala a celor cinci societati de investitii ajunsese in cursul anului trecut de trei ori mai mica decat cea a BRD, de exemplu.
“Sunt convins ca SIF-urile erau nejustificat de jos la sfarsitul anului trecut si in februarie anul curent, daca ne raportam la valoarea de piata a acestora comparativ cu cea a bancilor la care au detineri importante. La sfarsitul lui 2008, raportul dintre capitalizarea BRD si cea a SIF-urilor era de 3,3, cel mai mare nivel istoric din 2001, de cand a inceput monitorizarea acestor segmente, ceea ce indica in mod clar o subevaluare”, a declarat Mihai Caruntu, seful departamentului de analiza al pietei de capital in cadrul BCR.
Companiile care activeaza in sectorul imobiliar, precum si cel al productiei materialelor de constructii ocupa pozitii fruntase in topul cresterilor din acest an de pe Bursa, actiunile Alumil, cu o apreciere de 117,3%, avand cea mai buna evolutie. In cazul dezvoltatorilor imobiliari, actiunile Impact inregistreaza un avans de 64,2%, iar cele ale Imotrust Arad, un plus de 90%.
“Nu cred ca fundamental constructiile au revenit pe un trend care sa justifice aprecierea cotatiilor actiunilor respective; la sfarsitul lunii martie aveam inca -1.8% (n. red. - volumul lucrarilor de constructii) fata de anul anterior. Daca ne uitam la Impact, de exemplu, intre maxima anului trecut si minima de acum s-a pierdut 97,5%. Fata de minim, suntem acum 172% mai sus, insa inca suntem cu 93,2% sub maxim (cel din 2008). Ce incerc sa spun este ca acest sector se afla printre cele care au inregistrat scaderi severe in perioada de corectie a pietei”, a declarat Ioana Tanase. Dupa raliul inregistrat de Bursa in primele doua luni din primavara, in urma caruia nivelul indicelui BET-FI s-a dublat, ritmul de crestere a incetinit simtitor in mai. BET, indicele celor mai lichide zece actiuni, inregistreaza in aceasta luna o crestere de 3,6%, in vreme ce BET-FI se afla chiar in scadere cu 14,7%. “Cresterile puternice din martie si aprilie nu mai pot fi sustinute fara capital extern. In timp, Bursa a dovedit adesea ca nu poate avea un trend sustenabil de crestere fara banii investitorilor straini. Chiar si in luna precedenta s-a observat ca strainii ies din piata, iar romanii le cumpara actiunile”, spune Caruntu. Nu doar Bursa locala si-a incetinit ritmul de crestere in ultimele saptamani, aceeasi tendinta fiind consemnata si pe plan extern. In SUA, de exemplu, indicle Dow Jones s-a apreciat cu doar 1,3% in ultima luna, in timp ce indicele britanic FTSE 100 se afla in urcare cu 2,8%. “In continuare se tranzactioneaza pe estimari si avem parte de o piata emotionala corelata cu principalele burse externe. Doar in cazul sectorului farmaceutic sau al utilitatilor putem vorbi despre performante financiare foarte bune avand in vedere contextul actual de criza”, a declarat Andreea Gheorghe.
Pe langa scaderea ritmului de crestere a preturilor, Bursa locala se confrunta recent si cu reducerea lichiditatii, in ultima saptamana, media rulajelor pe BVB fiind de 4,5 mil. euro/sedinta, in comparatie cu cea de peste 6 mil. euro din primele doua saptamani ale lunii.
Acest articol nu reprezintă consultanță financiară.
