STK: Sicomed are cel mai mare potential dintre actiunile din pharma

STK se asteapta ca afacerile Biofarm (BIO) sa creasca, in medie, cu 15,6% in urmatorii trei ani, fata de un ritm de crestere de 15,3% al vanzarilor Antibiotice (ATB), respectiv 5,3% al Zentiva Bucuresti (SCD). Biofarm nu va reusi insa mentinerea nivelului marjei de profit operational, analistii considerand, in acelasi timp, ca marja profitului net va tinde spre media sectorului.

Marja profitului operational estimata pentru Biofarm in 2008 este de 24,5%, fata de 16,4%, in cazul Antibiotice, si de 4,7%, in cel al Zentiva, in timp ce, la nivelul anului 2010, nivelul marjei de profit ar urma sa se situeze la 16,3% la Biofarm si la 15,1% la Antibiotice si Zentiva.

“Desi are o rata de crestere asteptata pentru urmatorii trei ani mai mica decat a celorlalte doua societati (ca urmare a estimarii scaderii cifrei de afaceri in 2008) si un risc usor superior, perspectiva revenirii marjei de profit, cat si a ratei de crestere a cifrei de afaceri, la nivelurile normale ale domeniului, recomanda actiunea SCD ca pe o investitie”, au precizat analistii STK. Ei estimeaza o valoare “corecta” pentru aceste actiuni de 1,278 lei/actiune, cu circa 115% mai mare fata de ultimul pret de miercuri de la bursa al actiunilor. Pentru actiunile celorlalte doua companii, STK estimeaza o valoare “corecta” de 1,916 lei/actiune (Antibiotice) si de 0,297 lei/actiune (Biofarm), cu 76%, respectiv, 30% peste preturile de la bursa.

Cu exceptia actiunilor Sicomed, celelalte titluri pharma se tranzactionau pe bursa la un multiplu PER (pret/profit pe actiune) apropiat de companiile similare de pe pietele internationale.

“Desi multiplul “PER” indica evaluarea actiunilor BIO si ATB in apropierea mediei domeniului, raportul dintre pret si cifra de afaceri pe actiune (P/S) indica supraevaluarea celor doua titluri. Nivelul multiplului PER pentru actiunea SCD (Zentiva) este extrem de ridicat, ca urmare a profitului net diminuat raportat de societate, profit influentat de cheltuielile de reorganizare a activitatii”, spun analistii STK.

 Cheltuielile anuale cu produsele farmaceutice per capita, in Romania, sunt reduse, comparativ cu o serie de tari europene si cu Statele Unite, fiind, de exemplu, de doua ori mai reduse comparativ cu cele din Polonia. In aceste conditii, exista un potential de crestere a acestora odata cu sporirea castigului pe cap de locuitor in Romania, mai arata analiza STK.