Aprecierea monedei nationale ar putea fi impulsionata de imbunatatirea sentimentului regional al investitorilor straini, cel mai probabil dupa primul semestru, singura varianta in care leul ar castiga teren in fata euro, pe termen scurt, fiind aceea in care Banca Nationala a Romaniei (BNR) ar proceda la o noua majorare a dobanzii de politica monetara. In ultima perioada leul a profitat de pe urma remiterilor romanilor din strainatate, care au adus o apreciere de moment, si de nivelul inalt al dobanzilor din piata interbancara, cu cateva puncte procentuale peste nivelul dobanzii-cheie. Anticipatiile pietei privind evolutia monedei nationale in umatoarele doua luni sunt pesimiste, banda de variatie fiind de 3,55-3,75 lei/euro. “Cotatia monedei nationale pentru mai si iunie este de 3,75 lei/euro. Leul s-a apreciat datorita unor motive nesustenabile, cum ar fi imbunatatirea sentimentului regional al investitorilor si a dobanzilor inalte”, a declarat pentru Business Standard Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, senior economist la ING Bank Romania.
Exportatorii au fost favorizati de deprecierea puternica a leului de dupa debutul turbulentelor de pe pietele financiare internationale, cand a pierdut peste 21% intre iulie 2007 si ianuarie 2008, de la 3,1112 la 3,7695 lei/euro. Impactul negativ al deprecierii monedei nationale a fost resimtit, in special, de clientii cu venituri in lei care au contractat credite in valuta, in timp ce efectul asupra importatorilor a fost transpuns in preturi. De altfel, banca centrala urmareste sporirea restrictivitatii pentru creditarea in valuta, riscul actual fiind dat de turbulentele internationale, care isi pun amprenta atat pe zona lichiditatilor financiare, cat si pe cea a cresterii economice. Dependenta leului de evolutiile internationale face destul de imprevizibile prognozele, chiar si pe termen scurt, insa interventia BNR, prin infuzii de lichiditate in piata si prin ajustarea tabloului de politica monetara, ar putea mentine nivelul de echilibru al monedei. Cursul de schimb euro/leu a ajuns, in prezent, aproape de echilibru, dar este inca peste acest nivel, pe care l-ar putea ajunge si cu ajutorul reformelor structurale, a declarat reprezentantul Fondului Monetar International pentru Romania si Bulgaria, Juan Jose Fernandez-Ansola. Piata financiara asteapta astazi decizia BNR pe politica monetara, iar in prognoze, analistii nu exclud o noua majorare a dobanzii de politica monetara cu 0,25-0,5 puncte procentuale, peste nivelul actual de 9,5%, chiar daca se asteapta ca inflatia sa intre pe un trend descendent, dupa ce, in martie, a atins maximul din ultimii doi ani, de 8,63%. Inclusiv guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, nu a exclus posibilitatea ca dobanda-cheie sa fie majorata peste 10%, in cazul in care inflatia se va accelera. Cea mai probabila varianta pare a fi, in prognoze, mentinerea coordonatelor actuale, in ceea ce priveste nivelul dobanzii-cheie.
Pentru anul in curs, analistii UniCredit Group prognozeaza un nivel al dobanzii de politica monetara de 10%, inflatia medie anuala fiind estimata la 7,4%. Tinta de inflatie a BNR pentru acest an ar fi de 3,8%, cu o marja inclusa de plus/minus un punct procentual. BNR a revizuit in sus prognoza de inflatie pentru acest an, la 5,9%, singurul control asupra evolutiei preturilor fiind o un mix eficient al politicii monetare si fiscale. Pana acum, efectul majorarii dobanzii cu 2,5 puncte procentuale, in ultima jumatate de an, pare sa nu fi avut amplitudinea scontata, de vreme ce aversiunea fata de risc a investitorilor financiari este in crestere, iar apetitul pentru leu a scazut. In absenta unei influente notabile asupra cursului, efectul majorarii dobanzii s-a rasfrant asupra costurilor creditelor in lei, limitand inclinatia spre consum a romanilor. Efectele unei astfel de decizii asupra preturilor se fac observate abia dupa o perioada mai lunga, de cateva luni. Inflatia trebuie consolidata la un nivel redus, insa premisele sunt destul de pesimiste, cel putin pentru anul urmator, daca politica fiscala este una neadecvata. “Rata anuala a inflatiei se va mentine in umatoarele luni peste limita superioara a intervalului de variatie din jurul tintei, din cauza persis
tentei presiunilor exercitate de cererea interna in exces, dar si a prelungirii efectelor unor socuri de natura ofertei (pretul combustibililor si al produselor alimentare)”, arata un raport al BCR. Incetinirea cresterii economice ar putea ajuta inflatia, insa anticipatiile de temperare a cresterii PIB-ului nu dau sanse Romaniei sa recupereze decalajul in raport cu statele dezvoltate al Uniunii. Romania ramane printre codasii Europei, de vreme ce PIB/locuitor este de doar 37% din media zonei euro. Analistii RZB coteaza moneda nationala pentru luna iunie la 3,65 lei/euro, nivel apropiat de cotatia actuala, insa in luna decembrie, moneda nationala s-ar putea aprecia la 3,5 unitati /euro, nivelul fiind similar cu estimarea pentru luna martie 2009. Mai pesimista, Comisia Europeana a revizuit in crestere estimarile privind cursul mediu de schimb din acest an, de la 3,35 lei/euro la 3,7 lei/euro, in detrimentul inflatiei. “Inflatia anuala din decembrie 2008 nu se va putea situa sub 6%, in cazul in care cursul mediu va fi peste 3,60 lei/euro”, avertizeaza presedintele Comisiei Nationale de Prognoza, Ion Ghizdeanu. Bruxelles-ul vede leul mai slab decat prognozeaza CNP, in conditiile in care estimarile CE tin cont, in primul rand, de evolutia monedei unice fata de dolarul american, mai mult decat de specificul fiecarei piete emergente. Prognoza de primavara a CE vede o depreciere a euro fata de dolar, pe medie, in acest an, dupa ce, in prima parte a lui 2008, moneda unica europeana a ajuns la varfuri istorice fata de cea americana, de peste 1,6 unitati.
