Piata fondurilor mutuale de investitii se afla inca la un nivel nesemnificativ fata de cele 121 de miliarde euro cat produce (brut) economia Romaniei....

Este cam 0,2% din PIB, da. Infim, fata de o medie europeana de.... Piata s-a dezvoltat relativ mult, dar este foarte departe de potential.

Mai sunt inca probleme de credibilitate a administratorilor, cauzate de accidentele inceputului de acum multi ani, ca sa zicem asa, sau a aparut ceva nou?

Nu mai poate fi vorba de probleme de credibilitate. Pe piata sunt numai administratori profesionisti si seriosi, dar, desigur, cu capacitati diferite. Apetitul romanilor pentru economisire si investitii este foarte scazut. Uitati-va, in schimb, cat de mult a crescut gradul de indatorare al romanilor si care este structura datoriilor lor, pentru ce se imprumuta ei. Ce fel de credite risca romanii?

Pentru casa? Oamenii vor case inaintea investitiilor, nu-i firesc ?

Vor, dar nu pot, majoritatea. Vor mai mult electrocasnice, adica bunuri care dupa doi-trei ani, adeseori inainte de rambursarea creditelor, au o uzura fizica si morala care nu mai justifica banii. Daca n-au frigidere, oamenii iau frigidere si nu investesc. Este o problema de mentalitate. Romanii nu constientizeaza avantajele economisirii si ale investitiei, mai ales in fondurile mutuale, care prezinta cel mai redus grad de risc de piata, datorita managementului profesionist al activelor.

Credeti ca le mai raman romanilor suficienti bani pentru investitii, dupa ce isi finanteaza nevoile curente si esentiale (adica inclusiv casa, masina si electrocasnicele)?

Le mai raman. Soldul depozitelor bancare creste luna de luna, cu toate ca populatia este debitoare neta in sistemul bancar. Problema este de mentalitate si de orizont de asteptare. Oamenii vor ceva acum, luna aceasta, anul acesta. Nu au rabdare. Poti economisi o suta de lei pe luna? Poti s‑o pui intr-un depozit bancar, care conserva valoarea banului. In regula, dar de ce sa nu faci si un mic profit?

Cu o suta poti sa cumperi o unitate sau doua de fond. E de ajuns?

Pe luna. Este un inceput. De ce sa nu profiti, dupa un an, mai mult decat ti-ar oferi un depozit bancar in care lasi sa ti se capitalizeze dobanda? Caci este important si acest detaliu de mentalitate. Exista o inertie prin care potentialul investitor isi limiteaza optiunile la depozitele bancare.

De aceea au fost resuscitate ofertele bancare combinate cu plasamente in titluri ale fondurilor administrate de o societate din acelasi grup bancar?

Este o cale buna de a familiariza clientii bancii cu investitiile. Oferta “Ronsmart” a Bancpost si a fondului nostru Bancpost Active Balanced a dat rezultate bune. Oferta combinata a adus fondului aproape 1.700 de investitori noi in 2007, adica circa 50% din totalul actual din prezent si 80% din numarul de investitori noi din 2007. Cel mai mare succes l-a avut varianta in care plasamentul se imparte egal intre un depozit pe trei luni la banca si titlurile fondului.

O campanie de marketing si de relatii cu publicul nu ar putea contribui la dezvoltarea mentalitatii de investitori la romani?

Spunand ce? O campanie de educare ar fi buna, dar, in materie de investitii, rezultatele de pe piata sunt cele mai eficace stimulente.

Iar rezultatele din prezent nu sunt foarte stimulative. Scaderile cotatiilor bursiere au tras dupa ele si pe cele ale fondurilor mutuale. Nu este o perioada prea incurajatoare.

Dimpotriva. Este o perioada foarte buna de investitie, tocmai pentru ca preturile, inclusiv ale unitatilor de fond, sunt mici. Acum este momentul sa se imbunatateasca mediile la care s-au facut cumpararile anterioare si aceasta este ocazia de a face primele plasamente. Intr-un an sau doi, care este perioada recomandabila de pastrare a plasamentului, nu au cum sa nu apara si profiturile.

Sunt titlurile fondurilor mutuale vulnerabile la speculatiile care fac obiectul multor tranzactii la Bursa, in aceasta perioada de mari volatilitati ale cotatiilor?

Nu. Potentialul de castig din arbitraj este mic.Tocmai pentru a preveni speculatiile, sunt revazute comisioanele mari de rascumparare pentru primele saptamani sau luni, de la caz la caz, de dupa achizitia titlurilor.

Si nici administratorii fondurilor nu sunt tentati sa incerce sa castige din specularea volatilitatii?

Nu stiu ce-i tenteaza pe altii, dar pe noi nu ne atrage.

Costurile de oportunitate sunt prea mari. Nu poti angaja mari sume in speculatii pe termen scurt, pentru ca iti afecteaza politica de portofoliu specifica fondului, iar altfel nu merita sa risti pentru a adauga o zecime de miime la activul net unitar. Sigur, depinde si de marimea fondului. La cele cu active mici, s-ar putea simti mai mult.

Oricat de mica ar fi piata, multi administratori de fonduri straine si‑au anuntat intrarea in competitie cu propriile fonduri. Nu va temeti ca vor micsora portia celor autohtoni?

Nicidecum. Ne bucura concurenta fondurilor mutuale straine, caci acestea vor dezvolta piata.

Volumul acesteia este atat de mic, incat noii sositi in competitie nu pot decat s-o dezvolte, cu produse noi, cu strategii noi. Piata fondurilor mutuale se afla inca in faza consolidarii liderilor sai.

Este insa evidenta stratificarea. Administratori ca EFG-EFM, care fac parte din grupuri bancare sunt deja de departe lideri.

Vom vedea cand vom vorbi nu de active de nici un sfert de miliard de euro, ci de 250 de miliarde.

S-au facut auzite intentiile unor administratori, inclusiv cei care fac parte din grupuri bancare, care vor sa apeleze la retele de distributie mobile ale unitatilor de fond interne sau dezvoltate de terti. Dumneavoastra ce veti face?

Sigur ca nu putem ignora aceste canale alternative si probabil ca, pana la sfarsitul anului, vom lua o decizie. Este insa necesara multa prudenta in folosirea unor retele mobile, mai ales daca sunt independente.

Este in joc reputatia noastra si, prin urmare, retelele respective trebuie sa fie profesioniste, agentii care bat la usa potentialului investitor, figurat sau nu, trebuie sa stie bine ce vand.

Nu este vorba doar de completarea unor formulare al caror efect se va vedea peste zeci de ani.

Profil

EFG Eurobank Mutual Funds Romania (EFG-EFM) este unul dintre liderii pietei locale a societatilor de administrare de investitii. Impreuna cu Bancpost, compania face parte din grupul financiar grec Eurobank EFG Group. In relatie cu cele doua fonduri de investitii pe care le administreaza, FDI Bancpost Active Balanced si FDI Bancpost Plus, EFG Eurobank Mutual Funds are calitatea de administrator, iar Bancpost este custode, depozitar si distribuitor.

CV Daniel Stifter

CV EFG-EFM