Cu ambiţiile Rezervei Federale de a mări dobânda cel mai probabil amânate, Banca Japoniei face un nou pas – câţiva paşi, realmente – în procesul său de a arunca ”bani din elicopter”, discutând deja posibile soluţii în acest sens cu fostul şef al finanţelor americane, Ben Bernanke, în timp ce Banca Centrală Europeană a început o aventură fără precedent pe piaţa bondurilor corporate, unde investitorii îşi văd profiturile stoarse la maximum iar condiţiile lichidităţilor se deteriorează.
Detaliile date publicităţii săptămâna aceasta au confirmat obiectivele ample şi ritmul agresiv al emisiunii de bonduri a BCE. Până acum, BCE a emis zilnic titluri în valoare de 400 milioane de euro de datorie corporate, incluzând aici poziţii la Telecom Italia, Glencore şi Lufthansa - care sunt văzute drept "junk" de către investitori, din cauza diferenţelor de rating.
Cum pieţele primare au fost cam rănite în ultima perioadă, mai întâi din cauza Brexitului iar apoi din cauza neobişnuitei ”secete” de pe piaţă, amorţeala şi precauţia investitorilor îşi fac efectul, forţând spreadurile pe creditele din afara obiectivelor BCE să se restrândă, iar lichidităţile să se evapore.
Întrebarea este unde se vor duce investitorii dornici de profit pentru a-şi asigura o creştere a investiilor? Răspunsul ar putea veni din Orientul Mijlociu – mai exact din ţările din Golf – unde Arabia Saudită ar putea fura lumina reflectoarelor cu prima emisiune de titluri accesibile la nivel internaţional.
Pentru regiune, renumită pentru vastele şi bogatele rezerve de petrol, variaţia preţului la ţiţei a afectat bugetele şi a crescut deficitele, ceea ce a provocat căutarea unei noi re/surse de finanţare, parţial pentru a acoperi ”gaura”, dar şi pentru a alimenta procesul de transformare a economiilor din Golf, mult prea dependente de petrol.
Dacă adăugăm în ecuaţie nivelurile scăzute ale titluri pe datorii suverane - mai ales când le comparăm cu emisfera nordică, mediul politic mai flexibil şi proaspăt - cu obiectivul de a atrage investitorii internaţionali, evident - contextul global de profituri scăzute din pieţele dezvoltate, vedem cum brusc există un potenţial de cerere masivă din partea investitorilor.
Am văzut deja, anul acesta, că terenul a fost pregătit din luna mai pentru emisiunea de 9 miliarde de dolari de titluri în Qatar, de 5 miliarde în Abu Dhabi – ambele puse în umbră de presupusa emisiune ce se pregăteşte în Riyadh: 15 miliarde de dolari.
Pentru regiune, această tranzacţie are potenţialul de a rămâne una istorică şi credem că mai mulţi potenţiali ”copiatori” – companii şi guverne, deopotrivă - vor urmări cu atenţie procesul pentru a emite propriile titluri.
Cu restul lumii aflate deja în zona datoriilor ridicate cu potenţial de profit aproape zero, acest aflux de bonduri ar putea polariza pofta de profit a investitorilor din întreaga lume.
