„Investitorii de succes rezistă tentației de a urmări performanța pe termen scurt, mențin poziții contrariene și acceptă disconfortul de a arăta prost pentru perioade lungi de timp."
— David Swensen, Pioneering Portfolio Management
Omul care a reinventat felul în care gândesc universitățile despre bani
David Swensen a condus fondul de investiții al Universității Yale timp de peste treizeci de ani, până la moartea sa în 2021. A transformat un portofoliu clasic, plictisitor, într-o mașinărie care a produs randamente pe care puține instituții din lume le-au atins. Fraza asta apare în cartea lui din 2000, un fel de manual pentru managerii de fonduri instituționale, dar ideea de dincolo de ea este universală. Swensen nu vorbea despre trucuri sofisticate. Vorbea despre caracter. Despre capacitatea de a sta pe o poziție când toată lumea din jur te crede idiot.
De ce e greu tocmai când conteaza cel mai mult
Partea grea nu e să găsești o idee bună. Partea grea e să o ții atunci când piața îți spune, luni de zile, că te-ai înșelat. Swensen numea asta „a arăta prost pentru perioade lungi de timp", și e exact senzația pe care o simte oricine a cumpărat ceva ieftin înainte ca restul lumii să înțeleagă de ce era ieftin.
Uită-te la investitorul român tipic care s-a apucat de BVB în ultimii ani. Cumpără o acțiune bună la un preț rezonabil, apoi vine o corecție, prietenii îi spun că a greșit, forumurile țipă că vine prăbușirea, iar el vinde în pierdere fix înainte de recuperare. Contrariul lui Swensen. Fondul Proprietatea, de exemplu, a fost ani de zile subevaluat și dispretuit, iar cei care au avut stomacul să rămână au fost răsplătiți când discountul față de valoarea activelor s-a îngustat. Nu a fost geniu. A fost răbdare cu disconfort.
