Moody’s şi-a motivat decizia prin scăderea posibilităţii ca Transelectrica să mai poată beneficia de ajutor din partea statului în situaţii excepţionale. Cele trei vulnerabilităţi identificate sunt:
- Recenta reducere a participării statului la capitalul social, de la 73,69% la 58,69%;
- Aşteptările ca participarea statului să se reducă pe termen scurt şi mediu la 51%;
- Reducerea posibilităţii ca statul să preia din povara datoriilor sau să-şi asume alte intervenţii financiare în cazul unor situaţii extraordinare, lucru evidenţiat de intrarea Hidroelectrica în insolvenţă.
Ratingul "Ba1" reflectă şi dependenţa foarte mare dintre companie şi acţionariatul public. Veniturile Transelectrica provin aproape exclusiv de pe piaţa internă, ceea creşte riscul legat de deteriorarea condiţiilor de creditare. În plus, Transelectrica este foarte expusă faţă de riscul cursului de schimb, veniturile sale fiind doar în lei, în timp ce datoriile sale sunt exprimate aproape integral în alte valute.
Lichidatea acestei companii depinde de capacitatea de a-şi asigura finanţarea externă pentru a-şi continua procesul de modernizare, care implică investiţii de anvergură.
Dat fiind faptul că ratingul Transelectrica este sub observaţie pentru eventuale retrogradări, Moody’s nu vede posibilitatea unei creşteri a ratingului pe termen mediu. Dependenţa foarte mare dintre ratingul bondurilor guvernamentale face ca o retrogradare a ratingului ţării să se traducă printr-o nouă depreciere a ratingului Transelectrica.
